海闊雲淡

簽署對賭協議公司不一定會黃，這是資本和企業之間的約定。合力的對賭協議其實可以促性企業用心的發展公司，因為如果達不到對賭的要求很有可能會失去公司的控制權。

什麼是對賭協議？

在國外投行對國內企業的投資中，對賭協議已經應用。對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成併購（或者融資）協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，融資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，投資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。

簡而言之，對賭協議一般出現在投融資上比較多，如果你是資本方，人家來找你融資。如果項目真的很好，你又想投但你又擔心投資的錢得不到回報，怎麼辦？這個時候你就可以和對方簽署對賭協議，要求對方在什麼週期內做到什麼要求，如果達不到要求需要賠償。這其實也是對資本方的一種保護，擔心公司融了資不好好幹事了。

達不到對賭協議預期怎麼辦？

俏江南的張蘭就是因為輸了對賭協議失去了控制權，與多數案例創始人因“對賭”失敗而出局不同的是，俏江南從鼎暉融資之後，由於後續發展陷入不利形勢，投資協議條款被多米諾式惡性觸發：上市夭折觸發了股份回購條款，無錢回購導致鼎暉啟動領售權條款，公司的出售成為清算事件又觸發了清算優先權條款。日益陷入被動的張蘭最終被迫“淨身出戶”。

資本是雙刃劍，如果你用好了可以快速的實現公司的發展以及上市，如果發展的不好資本也會根據對賭協議讓你做出相應的賠償。大家的時間都很寶貴，資本的資金使用都是有成本的，所以這裡就不要覺得資本很殘酷，因為人家也不會平白無故的來幫你啊。

最後

公司想要融資，想要上市你去找資本勢必會跟你籤對賭協議。簽署對賭協議不意味著公司要黃，只是在簽署的時候融資方和投資方要找到合理的平衡點才行，要求太高會讓融資方失去積極性，誘惑太低也會讓投資方失去興趣，所以對賭協議怎麼談，是什麼條件這都需要達到對方的需求。

豬爸爸看股市

公司是否簽訂對賭協議，與公司是否要黃了，沒有直接的關係。反而更可能的情況是，公司融資管理層，對企業的發展前景有著很強的信心。

先簡介一下對賭協議的概念：

對賭協議就是收購方(包括投資方)與出讓方(包括融資方)在達成併購(或者融資)協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利;如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。由於結果是不確定的，與賭博有一些相似之處，因此被形象地稱為“對賭”。

舉一個通俗易懂的例子，老闆和業務主管也可以籤對賭協議，條件如下：

1. 老闆給業務主管每個月3萬塊錢的工資，但進行業績對賭，年度銷售額的目標是5億元。

2. 如果達成了5億的銷售目標，則業務主管賭贏，老闆要再送給他50萬的獎勵；

3. 如果銷售額沒有達成5個億，則業務主管賭輸，業務主管要向老闆再交回工資15萬。

這種形式，就是對賭協議。

通常簽訂對賭協議的時候，融資方是對自己的能力和自己實現目標，是有著比較充分的信心的，但對賭協議的投資方通常也會給融資方提出較高的目標和要求，以保障自己投資的利益，對賭協議的目標是大家實現共贏。

對賭協議成功的案例有很多，失敗的案例也有不少。

早年蒙牛乳業與摩根斯坦利的對賭協議，使蒙牛得到了快速的發展，這是一個成功的，是大家共贏的對賭方案。

而太子奶李途純，與國外私募基金的對賭協議，則以失敗告終，李途純設定了過於樂觀的目標，最終業績沒能達標，慘敗失去了對太子奶的企業控制權。

由此可見，對賭協議本身與公司是否要黃了，完全沒有關係，甚至在對賭協議籤立的時候，往往是企業發展處於非常好的時候，這個時候，融資者或經營方，才有信心去籤對賭協議。

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抱一閣主

這個問題金融資本從業者會用各種洋名詞、專業術語幹懵你、他們的回答會讓你雲裡霧裡、得到一個似是而非的答案，然後你會覺得“臥槽好有道理”但仔細一想感覺又不是很懂，這在他們的行內叫“下套”目的就是讓你找他提供後續諮詢。做金融資本的人有兩張臉、融資的時候他們會把問題說的很淺顯讓你一聽就懂、拿你錢投資的時候他們會把問題弄的很複雜讓你覺得高大上但就是聽不懂。為什麼這麼做？原因很簡單讓你聽懂了你才能投錢，讓你聽不懂才能最小大限度的限制你投資人的權力他才能獲得資金的最大使用權限。

什麼是對賭協議？簽了對賭協議是不是是公司不行了？

對賭協議說的直白點就是“A賭徒沒錢週轉了，找到B賭徒借錢。B賭徒懷疑A賭徒的還款能力、在借款的時候跟A賭徒說：如果你在還款期限還款我B字倒著寫、如果你沒能按期償還那你不但要把資產轉移到我名下、嫂子也得陪我睡三年、A賭徒急需資金又對未來收益自信爆棚、大喊一句老子跟你賭！”

對賭協議其本質是優勢對劣勢一方的隱性欺詐、是建立在不對等基礎上的不公平合約關係。看似出資方作出了重大犧牲其實這不過是一種香甜的誘餌而已。敢跟你這麼玩的投資機構就能保證把你吃的死死的、他拋出的誘餌越大說明吃的你越死。

至於說簽了對賭協議的公司是不是不行了？那要看天意、市場瞬息萬變萬一B賭徒走了狗屎運賭贏了呢？

蕼清淺

“對賭”分為企業和企業之間，企業和股東之間，銀行等金融機構和客戶之間等幾種。對賭協議是在期權概念影響下發展起來的一種金融衍生品，對賭的雙方對於未來不確定情況進行一種約定，約定的條件出現，一方可以行使一種權利，約定的條件不出現，另一方可以行使一種權利。舉例1：甲公司轉讓礦產公司的股權給乙公司，雙方簽訂對賭協議，如果1年後國際市場該品種的礦產商品價格低於某數字，則甲公司需要按約定價格購回已經轉讓出去的股權；而如果價格高於預定價格，則甲公司應將剩餘未轉讓股權全部轉讓給乙公司。舉例2：外資通過這種對賭，忽悠不懂相關知識的國企上當受騙的例子很多。深南電與高盛旗下的新加坡子公司傑潤訂立的協議就很典型。2008年3月12日，深南電與傑潤簽訂了對賭協議。協議有兩份，第一份協議有效期從2008年3月3日至12月31日。雙方約定，國際原油期貨價格位於62美元/桶之上低於63.5美元/桶時，深南電每月可獲傑潤（油浮動價—62美元/桶）×20萬桶的收益；高於63.5美元/桶時傑潤需每月向深南電支付30萬美元；如果石油價格低於62美元/桶，則深南電需要向傑潤支付（62美元－浮動價格）／桶×40萬桶。第二份協議約定從明年1月1日開始，為期22個月，紅線抬高至64.5美元/桶，且傑潤公司具有優先選擇權。協議籤立時，國際市場原油價格在108美元/桶之上，且油價呈上升趨勢。但7月中旬油價見頂，10月下旬跌破62美元/桶，深南電的噩夢開始了。協議開始最初7個月，深南電每月收到傑潤30萬美元，總共不過210美元。油價跌破62美元后，每跌1美元，深南電就要賠出40萬美元；以2008年12月原油價格收盤價44.60美元計算，差價17.40美元桶×40萬桶，僅12月份深南電就要付給傑潤696萬美元！而7月份油價上升到145.78美元時，油價曾高出紅線83.78美元，但深南電的收益釘死在30萬美元。7個月的收益不抵一個月的虧損的1/3，其收益風險不對等如此！如果第二協議實行，深南電必陷萬劫不復的深淵！

雪兒說7權

1，對賭屬於常見投資條款

2，一般用於對未來業績投資人與被投企業存在分歧時

3，企業完成業績，對賭雙方都有利，企業沒有完成業績，投資人通過對賭條款降低投資風險也比較合理

4，不建議企業對賭股份比例過高，一旦失敗失去對企業控股權不可取

春光秋雪影

往往代表著公司高管團隊底氣比較足…

關鍵字: 協議 企業 財經