上週末，一家虧損企業IPO成功了！這個消息在市場上炸開了鍋，
難道連虧損的企業也能來圈錢了？許多投資者看到這個消息的第一反應就是開罵，不少踩中業績雷的投資者更是憤慨難平。畢竟虧損的企業都能上市了，那讓虧損三年就暫停上市法規和已經被暫停上市的企業情何以堪？
萬水千山總是情，點個關注行不行
不過大家也別激動，看到虧損企業過會就開噴。首先這家虧損的企業過會的是科創板，科創板的特殊性和重要性想必都眾所周知，對於衝擊IPO的公司，科創板更注重的是科技實力和創新能力，所以虧損過會是一項創舉。且想科創板參與的門檻相當的高，對於一般的小散戶來說，關係並不大。
另一方面，好公司全球都在搶，美股港股都開闢綠色通道搶好公司，沒道理A股還要一直死守著3年盈利的門檻。想想當年的阿里巴巴、騰訊、京東、百度等等巨頭，教訓還不夠多嗎？且醫藥股本身就比較特殊，如果研發出的藥品“硬核”，盈利那也不過是早晚的事兒。
這家虧損過會的上市公司正是醫藥公司——澤璟製藥。澤璟製藥是一家專注於腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領域的創新驅動型新藥研發企業，成立於2009年。從公司宣佈IPO開始，，外界對其就相當的關注。原因很簡單，公司目前處於“無產品、無銷售收入、無利潤”的三無狀態。
招股書顯示，2016年、2017年、2018年以及2019年1月~6月，公司歸屬淨利潤分別為-1.28億元、-1.46億元、-4.4億元和-3.41億元，合計虧損約10.55億元；同期實現營業收入分別為20.03萬元、0元、131.12萬元和0元。
澤璟製藥表示，創新藥研發需要大量資本開支，公司仍處於產品研發階段、研發支出較大，且報告期內因股權激勵計提的股份支付金額較大，導致公司存在較大的累計未彌補虧損。
事實確實如此，創新藥的研發，本就需要大量的資本開支、研發投入。且在沒有產品銷售營收支撐的情況下，澤璟製藥利潤連年虧損並不足為奇。
雖然澤璟製藥目前的營收情況並不樂觀，但是業內投資人士對公司的估值並不低。澤璟製藥披露招股說明書表示，公司已連續多輪獲得多家有醫藥行業投資經驗的機構投資者投資，截至報告期末最近一次投資後的估值約為47.5億元。
由此可見，相較於目前的盈利，業內投資人士更注重的是公司的科研實力和市場潛力。那麼澤璟製藥的產品如何呢？
澤璟製藥的首個核心產品是甲苯磺酸多納非尼片(簡稱多納非尼)，在招股書中介紹道：多納非尼是中國首個開展一線治療晚期肝細胞癌III期臨床試驗的國產靶向新藥，計劃於2019年底或2020年初完成III期臨床試驗並於2020年一季度提交NDA。
也就是說，一旦完成臨床試驗，多納非尼將成為國內第一個治療晚期肝癌的國產一線靶向新藥，也將成為全球第三個治療晚期肝癌的一線靶向藥物。另外，澤璟製藥目前正在開發的主要創新藥物達11個，除多納非尼外，外用重組人凝血酶、鹽酸傑克替尼片及奧卡替尼的多種適應症也已經分別處於II/III期臨床試驗階段。
47.5億的估值，核心產品市場規模較大，且已處於II/III期臨床試驗階段，符合科創板第五套標準：對營業收入或淨利潤沒有相應要求，而是要求滿足“預計市值不低於人民幣40億元”、“醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗”等條件。
雖然尚未盈利的公司仍然具有較大風險，研發是否成功、未來是否盈利，依然具有較大不確定性。但所有的風險，一開始就清清楚楚地告訴。沒有財務洗澡，也不是業績變臉，這是一場明明白白的投資未來期望。
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