原標題：金鉬股份(601958)三季報點評：業績高增符合預期，盈利拐點再次確認來源：國泰君安
本報告導讀：
公司2019前三季業績表現符合預期，Q3延續Q2高速增長再次確認盈利拐點，後續預計鉬價持續回暖及降本增效推進將有力保證業績增長。
投資要點：
維持增持評級。公司2019前三季歸母淨利4.5億(+96.7%)，業績表現符合預期。預計後續供需格局持續好轉，鉬價漲勢有望延續，公司作為龍頭將充分受益於價格上行，疊加公司技改、降本增效持續推進，鉬價上行及成本下行將有力保證業績增長。維持公司2019-2021年EPS每股0.18/0.21/0.25元，維持目標價8.7元，維持增持評級。
業績持續高增長，盈利拐點確認。公司公告2019前三季營收/歸母淨利67.2/4.5億元，分別同比+3.7%/+96.7%，利潤增速明顯高於營收增速推測應為：①鉬價上行：據AM統計2019前三季鉬精礦(45%)約1825元/噸度，較2018同比+8.8%；②營收結構優化：利潤率更高的鉬產品營收佔比應有所提升，貿易板塊佔比或相對下降。此外Q3單季歸母淨利1.7億(+121.9%)，延續Q2同比+121.8%高速增長勢頭，同時單季毛利率達24.9%，創2010年來最佳水平，公司盈利拐點再次確認，後續增長可期。
鉬價上行及降本增效推進，後續業績可期。展望後續，供給端：主要鉬企受限於品位下降等原因增量相對有限甚至略有下滑，需求端：合金鋼等產品快速放量有望帶動鉬需求持續增長。供需格局持續改善有望促使鉬價持續上行，公司身為龍頭將充分受益。鉬價上行，疊加技改及降本增效持續推進成本有望明顯下降，公司未來業績增長可期。
金鉬股份(601958)三季報點評：業績高增符合預期，盈利拐點再次確認
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