国元证券发布投资研究报告，评级: 买入。
生益科技(600183)
事件
公司公布2019年三季报，前三季度实现营收94.7亿元，同比增加5.53%，归属于上市公司股东的净利润10.42亿元，同比增加28.66%。
点评
公司单季度盈利情况继续创新高，各项财务指标表现良好
公司2019年三季度单季度营收为34.97亿元，同比增长10.44%，环比增加8%，继二季度以后又创下公司单季度营收新高，同时公司各项财务指标表现良好，2019年三季度公司的毛利率和净利率分别为28.45%、12.73%，其中三季度公司毛利率环比继续攀升0.95个百分点，也创下最高纪录；净利润率较二季度增加0.05个百分点，处于历史中上游水平。
5G基站建设将直接拉动公司产品需求
公司前三季度少数股东权益为0.8亿元，同比增加67.36%，主要是因为公司下属子公司生益电子股份有限公司利润增加所致。生益电子主要产品是PCB，属于覆铜板下游产业，客户主要是华为、中兴、三星和诺基亚等通信设备商。生益电子此前曾连续四年获得华为供应商最高奖——“金牌核心供应商”，同时生益电子正在吉安投资建设新产能；华为今年5G基站供应量是60万个，明年可能会达到150万个，对公司高频覆铜板和PCB产品需求同比有望大幅增加。
投资建议与盈利预测
随着5G基站建设，对公司高频覆铜板和PCB产品需求持续增加，同时公司也正在积极建设新产能迎接下游需求增长；预计公司2019年至2021年营收分别为133.59/145.49/155.72亿元，同比增加12%/9%/7%，净利润分别为14.37/17.38/18.99亿元，每股EPS为0.63/0.76/0.83元，对应当前股价PE分比为41/33/31倍，维持“买入”评级。
风险提示
5G基站建设不及预期、覆铜板行业竞争加剧。
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