lovebenyao
可轉債的特點
也就是說，從2020年3月27日開始，如果手頭有一張面值100元的遊族可轉債券，那就可以把這100元按照1股17.06的價格換成股票份額，轉換完持有的就不再是債券而是遊族網絡的股票了。
這裡就可能有額外的收益空間。比如，2020年3月27日這一天，遊族網絡的股價已經20元，那通過可轉債轉換的股票成本只有17.06元一股，中間的差價就是超額收益。
可轉債的兩個重要概念
1、回售。 回售是為了保護投資人的利益。可轉債的利息非常低，且時間週期通常是6年，多數投資人持有可轉債的目的，是為了將債券轉股從而賺到額外收益，而不是為了債券的利息。如果正股股價長期低於轉股股價，投資人轉股就會蒙受損失。為了保護投資人的利益，可轉債約定了回售條款，當正股股價下跌觸發回售調款，投資人就可以在可轉債沒到期之前，將可轉債賣回給發行人。通常地，回售條款是約定，正股股價在連續的30個交易日內，有15個交易日收盤價格低於轉股價的70%。如下圖，是格力轉債的回售條款 ，
需要注意的是，回售每年只發生一次，一旦實行過回售以後，即使再次滿足回售條件也只能等到下一個計息年度才能進行調整。
不過，從投資人的角度，回售只是一個兜底的方案，投資人最希望的並不是回售，而是發行方讓公司股價上漲，或者發行方下調轉股價格。發行方如果有辦法，也不希望回售，因為一旦公司股價大幅下跌，很可能意味著公司基本面發生了困難，這時候額外再拿出來資金回售可轉債，只會讓資金壓力加大。所以，一旦遇到這樣的情形，就是多方的博弈了，需要多方信息判斷髮行方的真實意圖，不要把他們想的太好，多從他們的利益角度想想他們會怎麼做。
投資可轉債的常見風險
因為我們前面提到的可轉債的一些特點，使得可轉債成為很多投資者喜愛的一種低風險投資方式。但是，投資可轉債也並非完全沒有風險。
- 公司當時的基本面不好。比如破發的徐工轉債，當時就是因為整個機械行業很不給力。
- 轉股價太高，與當時的正股價格溢價明顯。發行發在發行可轉債時，自然也會考慮到當時市場的價格，但可轉債發行後有審核週期，這中間難免會有價格的變動，如果正逢市場低迷，股價下跌，導致轉股溢價太多，那發行時市場就不會買賬，很可能會跌破發行價100。
比如，歷史上非常有名的一隻可轉債南化轉債，最高漲到了300一張，比面值100翻了3倍，可最後還是會跌回到100，如果有人敢在300多買入，那絕對是在高點，最後肯定是以虧損收場。同樣的，可轉債也會有下跌的時候，比如之前提到的徐工機械，最低跌到了85，下跌15%，如果有投資人因為恐懼，在這個低位賣出，那勢必也會蒙受損失。
去年，A股下跌最兇的時候 ，也有很多可轉債跌到了80多的價格，如果在這時候低價賣出，那肯定也會導致虧損。
3、套利失敗
因為可轉債有期權的屬性，也有投資人通過可轉債進行套利。在可轉債可以轉股後，可轉債和正股股票都是可交易的，但因為一些特殊的原因，可轉債和正股股價之間可能就會存在溢價或折價。
投資者結合對未來趨勢的判斷，就可以通過可轉債和正股套利，比如在可轉債價格低的時候，買可轉債轉股再賣出。
此外，還有一些投資者會利用可轉債的一些限定條件，比如觸發回售條件時，發行方可能有維護股價或者調低轉股價的操作； 觸發贖回條件時，發行方有壓低正股價格的可能，提前埋伏，等待預定的走勢。
如果不是對可轉債規則特別熟悉，對發行方的圖謀非常瞭解，還是不要做套利為好。
網上有一位朋友，他在可轉債上多次套利，操作頻繁，也損失巨大，最後他總結：這是典型的沒事找抽，捱了一個耳光不夠，非要兩邊臉都湊上去，兩面開花，來回挨夠了才滿意。。。（案例來源：《可轉債投資魔法書》）投資可轉債的一些注意點
和封閉基金有些類似 ，可轉債作為金融市場比較有特點的一個投資工具，有不錯的投資機會，但也有不低的要求。
我想，對普通投資者來說，如果不想太深入地做大量研究又想投資可轉債，或者可以遵循這樣一些原則：
2、如果想直接投資可轉債，那麼就不應該追漲和殺跌，在票面價100附件或低於100的時候買入，耐心持有1-3年，瞅著賺個20%-30%就可以準備落袋為安。比如之前提到的徐工轉賬，在跌到85元以後，只用了一年時間，就又從85漲回到190，如果耐心持有那就是100%的收益。這其中一定要注意強制贖回的公告，必須在這之前完成轉股，否則基本上蚊子肉都沒了，能拿回來本金就不錯。
從數據中可以看出，與同期的滬深300指數相比，在指數下跌的年份，可轉債基金跌得少，比如2013年、2016年和2018年，而在指數上漲的年份，可轉債基金基本都能跟上，甚至有超額表現，比如2014年。2017年可轉債基金表現不如滬深300，主要是因為2017年漲的是大白馬，可轉債很多是小盤，所以表現要差一些。在可轉債的價格大範圍跌破100面值時候，買入可轉債基金，等待價格迴歸，是確定性比較大的機會。
還想再提醒的是，任何投資都是會有風險的，投資可轉債同樣如此。
著名投資人吉姆.羅傑斯曾這樣說：投資者最大的風險就是：他們不明白自己買入的到底是什麼。
那我們在準備投資可轉債時，也應該記得這一點，先去了解它，然後再去擁有它。
康愉子
要想了解可轉債的風險，首先需要了解清楚可轉債的玩法；
那麼，到底什麼是可轉換債券？可轉換債券是債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票的債券。
可轉債具有以下特徵：
第一，債券性；即它和其他債券一樣有規定的利率和期限；投資者可以選擇持有到期，獲得本息收益。
第二，股權性；這個好理解，在轉換成股票之後，原來的債券持有人就變成了公司的股東。
第三，可轉換性；這也是可轉債的重要標誌，從定義上我們就能看出，它可以按照約定的條件轉換成股票。
投資者投資可轉債會經歷哪些過程呢？
首先是申購可轉債，中籤後繳款投資者就變成了債券持有人，持有期間可以在流通市場買賣變現，也可以按照約定條件轉換成股票，或者持有到期獲取本息。在這整個過程中，可以說風險是時刻伴隨的。
投資者參與可轉債的整個過程中伴隨的風險
第一，棄購風險
根據《證券發行與承銷管理辦法》，在可轉債申購繳款這一環節。投資者如果連續12個月累計出現三次中籤後未足額繳款情形，則6個月內不得再參與可轉債申購。
第二，破發風險
受到發行債券公司發展前景，股市行情等綜合因素的影響，申購可轉債存在上市後跌破發行價的風險。
第三，交易價格波動風險
因可轉債是可以轉換成股票的，隨著股票的價格波動，可轉債的價值也會隨著波動而變化，進而影響可轉債價格的波動。
第四，贖回風險
滿足贖回條件時，發行可轉債的公司會主動贖回可轉債，進而引發可轉債持有人無法行使轉換權，無法將可轉債轉換為股票。
第五，受償風險
如果發行可轉債的公司面臨著破產，將無法全額償還可轉債持有人的本息。
綜上所述，可轉債相比一般債券雖然有很多優勢，但同樣是面臨著不少風險，作為合格的投資者需要認真瞭解可轉債的發行方式，交易規則以及附加條款等內容，如此方可防患於未然，謝謝。
六月赤兔
投資者在投資可轉債時，要充分注意以下風險：1.可轉債的投資者要承擔股價波動的風險。2.利息損失風險。當股價下跌到轉換價格以下時，可轉債投資者被迫轉為債券投資者。因可轉債利率一般低於同等級的普通債券利率，所以會給投資者帶來利息損失。3.提前贖回的風險。許多可轉債都規定了發行者可以在發行一段時間之後，以某一價格贖回債券。提前贖回限定了投資者的最高收益率。最後，強制轉換了風險。
