央行超预期“降息”！

MLF利率年内首跌！

LPR下调或成定局！

在全球降息的背景下，市场对于我国降息的呼声从未间断。今天，超预期“降息”落地。

11月5日，央行发布公告称，当天开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。

这一年多以来，央行曾经进行过多次的MLF操作，但是利率一直都是3.30%。此前不少分析人士认为，今年年底前降息难见。

此次利率下降，是2018年4月以来的第一次，也是MLF利率年内首跌，颇令市场意外。

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央行为何会选择今日降息？

综合多位分析人士的观点来看，这或许是央行与银行之间博弈的结果。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，银行压缩风险溢价的空间和意愿有限，10月LPR报价结果维持9月水平不变就已充分说明了这一点，即银行LPR报价与MLF点差并未调降。经济处于下行周期，使得银行资产负债表承压的因素，但某种程度上看，央行与银行间的博弈也难以避免。

江海证券点评称，此前LPR下调是依靠压缩利差，而这无疑将压缩银行的利润，10月LPR利率没下调，说明银行不愿意压缩利润，因此如果要降低资金成本，就需要压低MLF利率水平。

21世纪经济报道也发文表示，MLF调降5BP主要释放了四大信号：

1. 货币政策逆周期调节，稳增长

2. 稳定企业债券融资

3. 引导LPR利率下降

4. 货币政策宽松开启，未来可能降准

今日MLF操作对11月LPR报价结果有较强的指导作用。随着此次MLF小幅降息5个基点，预计11月LPR报价结果会相应的有所下调。

有分析就预计，本次小幅下调MLF操作利率降低LPR报价基准、压低银行资金成本，11月LPR报价或将下行5bp~10bp。

中原地产首席市场分析师张大伟认为MLF利率下调意味着央行再贷款的利率降低了，金融机构借入资金的成本也降低了，从而推动贷款回升。其次：MLF下调后，11月20日的LPR将大概率下调。

财经专家刘晓博也指出，这次把政策性利率调低5个基点，为11月20日的LPR利率调整（正式降息）埋下了伏笔。估计到时候，1年期和5年以上的LPR利率，都会有至少10个点的降幅。

总的来说，此次央行的降息操作，不仅让金融市场为之一振，也在房地产市场引发了大范围讨论。

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那么，这次降息对楼市有哪些影响呢？

从这一次的降息情况来看，是非常具有方向性的。一方面是国内的经济压力下，央行做出的一些经济逆周期调整。

另外一方面，仅仅降息5个基点，降息的幅度也是有限，这可以看得出来央行向市场释放资金这方面还是很谨慎的。

对于楼市而言，这一次的降息对楼市会有一定的利好刺激，但是很难说拐点到来。

我们知道，房贷利率是以最近一个月的LPR利率为定价基准加点形成。也就是说购房者的贷款利息主要取决于LPR的变化。而且因为房贷往往会超过5年，因此实际上买房主要参考的还是5年期的LPR变化。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，MLF会影响后续银行贷款，现在出现下调的话，进一步证明了市场利率降低成本的导向，后续也会影响LPR的利率。MLF今年以来的首次下调，客观上来讲已经是局部降息，对房地产市场有影响，一方面是市场预期调整，第二方面是LPR的下调某种程度上能降低购房成本，对活跃市场有积极作用。

中原地产首席市场分析师张大伟也认为，MLF降低，心理影响大于实际影响。后续市场针对首套房贷利率应该有宽松的趋势。LPR的降低，对于房地产市场肯定是利好消息，而且从趋势看，这一次的降低只是开始，后续几次有继续降低的趋势。年末最后2个月还有降准与LPR降低出现的可能性。

整体而言，这一次的降息对于市场而言绝对是一大利好，但具体到楼市的影响还是有限。

因为这一次的降息本身就很谨慎，很难说这是不是意味着国内的货币政策空间已经打开了。

有分析认为，楼市如果需要迎来转折点的话，需要两方面的政策结合，第一就是楼市的调控放松。另外一方面就是货币政策空间长时间持续打开。

但就当前情况而言，只有部分市场太冷的地区轻微放松，楼市整体还处在“严调控”之下，实在难言有转折点的出现。

或许正如张大伟所言，在房住不炒下，市场平稳是主流。房贷利率波动不会大。未来判断市场主要看5年期的利率什么时候降低，已经可以看看房了。

关于MLF

MLF全称中期借贷便利，由央行在2014年创设，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，主要目的是补充基础货币。简单理解就是央行通过借钱给商业银行实现市场资金的投放，使三农企业、小微企业等实体经济获得更多低成本资金，降低融资成本。