截止11月6日，美國國債實時鐘上顯示的聯邦債務赤字總額目前已經連跳三級超過23萬億美元，另據美國國會辦公室在10月公佈的最新報告預測，2020財年美國政府財政赤字將達1.2萬億美元。
而這背後體現的正是，近半個世紀以來，美國把黃金驅趕出世界貨幣體系後，並通過石油-美元-美債這個循環體系得以讓美元以美債投資品的形式成為各貨幣當局的核心資產儲備，大多數經濟體的銀行系統維持貨幣穩定不是黃金，而是美國國債。
與此同時進行的是，美聯儲利用不同經濟週期的美元鬆緊貨幣政策，不斷稀釋著全球利差，而美國通過向全世界兜售美債，也轉嫁了美國每年近1萬億美元赤字的風險，而近半個多世紀，美國經濟正是通過石油-美元-美債這三者的循環，在全球獲取了大量的財富。
而這背後正是美國經濟已經實行了近70年的現代貨幣理論，這也意味著，自20世紀60年代初以來，美國就沒有過真正的預算盈餘，因為MMT的本質就是製造更多的印鈔、更多的財政赤字和更多的債務。
事實上，美國經濟增長的核心邏輯就是債務規模增長的邊界，所以，從這個角度來說，美元可能已經把未來抵押給了美債，但現在，持有萬億美元美債的意義與往日已經不可同日而語，數據顯示，近大半年以來，包括中國、俄羅斯、巴西、英國、瑞士、比利時、印度、加拿大、德國、澳大利亞等多國主要的美債債權人早已在放緩投資速度。
據美國財政部10月17日最新公佈的國際資本流動報告（美債持倉數據會有兩個月延遲），雖然，現在私人市場投資者對傳統避險資產美債的需求在增長，但具有國家背景的大型機構投資者卻在遠離，這些機構包括央行、外匯儲備管理機構及國家主權財富基金等在內的官方機構已經連續第12個月減持美債，期間總出售額近2650億美元。
2016年11月以來，美國債務又快速增加了3.2萬億美元/圖數來源ZeroHedge
其中，中國所持美債已連續三個月大幅下降，繼7月減持22億美元后，8月份再度減持了68億美元，這也是中國在過去的六個月中第五次拋售美國國債，目前持倉降至自2017年5月以來的最低水平至1.11萬億美元，而從更長時間範圍來看，截止今年8月的前12個月，中國已累計拋售了約900億。
此消彼長，新興市場國家在大幅度的減持美債的同時，也正以50多年來未曾見過速度在囤積黃金，並擴大外匯儲備資產的多樣化。
據世界黃金協會11月4日最新報告表示，從美債賣出的部分資金有相當的數量流入了黃金等戰略資產中，截止9月底，全球央行的黃金淨購買量超過400噸，同比增長73%，俄羅斯、中國、波蘭、土耳為全球四大黃金購買商，正如下圖數據所反饋的全球央行儲備資產黃金增長趨勢所示，在全球範圍內，去美債化趨勢十分明顯。
對此，美國金融網站Zerohedge分析稱，中國在大幅拋售美債的同時，也正在打破沉默持續發出的黃金信號或是對上世紀70年代以來美元錨定美債時代提前結束的明確信號，此時，如果包括中國在內的債權人一旦大幅拋出美債，勢必造成其它債主的跟進，產生足以壓垮美國債券價格的連鎖反應，美國債務佔GDP比例不斷上升（如下圖），最終使得美國國債收益率急速上升，利息支出增加，造成美國財政困境，進而引爆美國的債務危機，與此同時，美元的信用也會進一步下降。
根據國會預算辦公室的基準預測，美國債務狀況佔GDP的比重令人沮喪，只會變得更糟，而整個2019財年，美國聯邦政府在利息支付上花費了近6000億美元，超過用於教育，農業，交通和住房的總費用的金額（下圖）。
對此，First Mining Gold的董事長試圖為我們做了最好的解釋，他稱，我確信，當世界真正需要解決美國經濟超過23萬億美元的債務赤字風險時，金融市場重置可能將會發生，可能會與黃金掛鉤。這似乎也解釋了多國央行為何會在2018年要加速增持黃金，因為他們可能知道幾年後世界市場會發生什麼，而黃金相對於債務來說，它的美麗和價值在於它永遠不會出現價值損失或違約。
彭博社進一步分析稱，現在是購買中國國債的最佳時機，中國債券或比美債更有吸引力，花旗表示，隨著美聯儲再次開始通過購買更多美國國債來擴大其資產負債表和向市場注水數千億美元流動性來壓低市場利率，美元指數可能最低跌至85，上行空間已不大，而低利率會降低貨幣對追求收益的投資者的吸引力，而此時中國債券的優勢得以體現，這在包括中國在內的全球央行連續減持美債這個行為中就可以發現。
近五年來全球央行購買的美債的走勢
這也意味著，美聯儲這個變化的背後正是美國當前的經濟策略正在助推國際投資者對中國債的需求，換言之，也許美元自己並不願看到這種變化，但已經是事實了，高盛分析師稱，到2022年底，估計會有1萬億美元資金淨流入中國債券市場，其中2500億美元可能來自全球央行機構，因人民幣與美元的利差進一步擴大，中國資產的吸引力進一步上升。
億萬富翁投資人吉姆.羅傑斯也多次建議做多中國市場，他對中國經濟未來充滿樂觀的期待，並表示美國經濟在高額美債的情況下，金融市場已危機重重，而中國由於持有大量美債將掌握更多主動權。（完）
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