外匯天眼APP訊 : 投行匯豐最新研究報告指出，歐洲央行新任行長拉加德在現行貨幣政策立場上態度曖昧，而該行不認為她在平衡內部意見上會做出重大轉變，因此預計歐洲央行的貨幣政策在一段長時間內維持不變。
拉加德於11月1日接替德拉基出任歐洲央行行長，她在首次講話中沒有提及貨幣政策，近日又對一家德國報紙表示，要抵 制將她歸類為政策鴿派或鷹派的企圖，稱她是“一隻貓頭鷹”。
匯豐認為，拉加德繼承了一個分歧的管理委員會，儘管較廣泛的改革如通脹目標修訂已經提交討論，但相信歐洲央行的貨幣政策暫時不會改變。
報告指出，拉加德在一個增長疲軟、低通脹和超寬鬆政策的環境下加入歐洲央行。到目前為止，她在現行貨幣政策立場上表現得含糊其詞，不過，除非看到相反的跡象，否則沒有理由相信她在平衡管理委員會內部意見上會作出重大轉變。
匯豐的核心預測仍然是歐洲央行至少到2021年底保持利率不變，量化寬鬆計劃繼續進行。
除了貨幣政策之外，另外兩個值得注意的大方向是通脹預期和政策工具。在通脹預期的問題上，匯豐認為可以區分為指定2%通脹目標的稍稍改進，或者是訂立一個價格水平目標的徹底改觀。不過，較為激進的想法很大程度取決於歐洲央行是否能夠大幅提高通脹預期，如果無法做到，則可能會立即面臨無法實現其新目標的風險。
這種風險，加上管理委員會不可避免的妥協，意味著任何變化最終都可能是微小的，對稱的2%通脹目標可能同樣激進。
至於政策工具的問題可能會在另一輪低迷時期浮出水面。報告指出，除了更多量化寬鬆和進一步降息之外，其他選項涵蓋購買證券以至控制收益率曲線。亦可能要留意關於是否購買更多綠色債券作為量寬計劃一部分以及進一步推動政府放鬆財政政策等方面的討論。然而，無論拉加德的決策如何精準，這些發展方向可能會碰到法律和政治障礙。
總的而言，在拉加德的領導下，可能會見到歐洲央行維持近似的貨幣政策立場，即是與德拉基時期近似的貨幣政策框架及差不多的政策工具，還很可能會看到風格上的改變--對貨幣政策以外的問題更感興趣，例如財政政策，但實質的變化可能很有限。
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