陳慕金財經

很簡單，巴菲特認為沒有值得下手的股票。

巴菲特的投資風格是非常保守的。他不熟悉、不瞭解的股票就堅決不買。任憑別人說的再好也不買。他只買自己能看得懂的，自己信得過的公司的股票。甚至連好朋友——現在的世界首富微軟CEO比爾蓋茨的股票都不買。

當有記者當著比爾蓋茨的面問巴菲特為什麼不買微軟的股票時，他的回答也很直接：就是對高科技類公司的業績穩定性不太看好。

雖然微軟股票近些年來的走勢不錯，但是巴菲特也不買。因為這隻股票不符合他的選股原則。

巴菲特有自己的一套幾十年來一直遵循的選股原則，不符合他的選美票標的股票，他是堅決不買的。

所以儘管市場上有很多股票，但是符合他的選股原則的股票卻不對。有的股票雖然他很喜歡，但是他認為價格不便宜。好股票不是一個好價格，他也不會買。

有的朋友會說世界上那麼多上市公司的股票，業績好的牛股，這幾年漲幾十倍的都有。。。為什麼巴菲特不買？

如果巴菲特能事先知道會漲幾十倍，他肯定會買的。關鍵是巴菲特也是人，並不是神。世界上很多公司，他也並不瞭解。他的精力有限，時間有限，認識也是有限的。

作為一個八十多的老人能有多大的精力？他只能做自己能看懂的公司的股票，巴菲特的能力圈也是有限的。

巴菲特手持一千多億美元是很正常的。他只想也只能捕捉有限的機會。因為他知道有限的機會捕捉住幾次就足夠了。

孟可的思想空間

八位數花園

首先非常感謝在這裡能為你解答這個問題，讓我帶領你們一起走進這個問題，現在讓我們一起探討一下。

對於巴菲特手持大量現金，坊間有諸多不同版本的猜測。

11月2日伯克希爾公佈的三季度報告顯示，伯克希爾現金流增加至1280億美元。這些現金儲備已經佔據伯克希爾5287.69億美元市值的24.2%，也就是說，巴菲特已經將1/4改成了現金存放。

因為巴菲特在國際金融界投資的威望，伯克希爾-哈撒韋手持大量的現金，已經導致市場擔憂這可能就是一個大舉看空的信號。

巴菲特或正在做空美國股市或者全球股市？截止9月30日，伯克希爾前五大持倉的股票的市值分別為：蘋果公司股票市值為570億美元，美國銀行股票市值為278億美元，可口可樂股票市值為218億美元，富國銀行股票市值為202億美元，美國通用公司股票市值為187億美元。

相較於今年6月30日市值狀況，蘋果公司，美國銀行和可口可樂三家公司給伯克希爾的帶來了豐厚增長，但是富國銀行和美國通用公司的股票的市值卻出現了下跌。

伯克希爾在持倉上並沒有出現較大的變化，而且他們還在回購伯克希爾的股票。

也證明了伯克希爾並沒有出現大舉的拋售和減持股票的行動，那麼，伯克希爾做空股市的是不是無虞之憂？

當然不是。

在2018年末，巴菲特曾致信投資者，試圖解除掉投資者對伯克希爾-哈撒韋手持大量現金的疑惑。

他在信中表示，在未來幾年，他們希望將大部分過剩流動資金轉移到伯克希爾將永久擁有的業務中。然而，目前的情況並不樂觀，那些擁有良好長期前景的企業股價高出天際。

儘管如此，伯克希爾還是希望獲得大象般巨型的收購。

當然，我們無法洞察巴菲特將要採取的行動的蛛絲馬跡。

但是，從目前的跡象來看，伯克希爾還沒有找到那個可以承載1280億美元的大象。

他們希望將大部分過剩的流動資金轉移至伯克希爾將永久擁有的業務中，但是這個行動的進展一直在遲滯不前。

在伯克希爾三季度報告中有一個亮點，伯克希爾在保險承銷業務上出現大幅度的增長。截至2019年9月30日，伯克希爾的保險浮存金大約為1270億美元，較2018年年底增加40億美元。

美國股市在經歷了十年長牛後，一些長期前景良好的企業的股價已經高出了天際。

巴菲特似乎也在擔憂股市上漲後積累的大量的風險。

而伯克希爾也把股票投資單一的渠道進行必要多元化的拓展，伯克希爾已經在保險承銷上的業務取得了大幅度增長。

股票價格上漲的後下跌是必然，每一個股市可能都無法避免股價下跌帶來的損失。迴避風險，拓展更加寬泛的領域投資，伯克希爾已經首先轉換其經營的戰略了。

而伯克希爾減少或者保持原有規模的股票投資，所以累計了大量的現金。

其實，從這個角度看，伯克希爾已經再看空股市了。

一個是股價不斷高企，需要回避風險；另一個是股價上漲後，其收益率下跌，投資價值縮水。伯克希爾另闢蹊徑，開始轉向至保險業務的承銷，最大限度地迴避股市下跌造成的風險。

巴菲特確實是看破不說破，美國股市的泡沫的積累，一旦刺破，股市下跌或就會發生了。

在以上的分享關於這個問題的解答都是個人的意見與建議，我希望我分享的這個問題的解答能夠幫助到大家。

在這裡同時也希望大家能夠喜歡我的分享，大家如果有更好的關於這個問題的解答，還望分享評論出來共同討論這話題。

我最後在這裡，祝大家每天開開心心工作快快樂樂生活，健康生活每一天，家和萬事興，年年發大財，生意興隆，謝謝！

股道琦兵

根據巴菲特旗下公司伯克希爾的第三季度財報顯示，目前巴菲特持有的現金是1280億美元，大家知道這大約多少人民幣嗎？換算成人民幣就是9000億人民幣，如此鉅額的現金，可以在A股買下2.3個格力電器（格力電器市值是3800億），前提條件是格力電器願意賣。

那麼為什麼巴菲特不買股票呢？

股神巴菲特不買股票必然有著自己的考慮，一般人也很難理解為什麼老巴要持有如此鉅額的現金。

巴菲特曾經說過:想要進行一次大象級別的收購，這麼長的時間裡面，巴菲特其實是一直在增持現金儲備的，比如上個季度持有的現金是1220億美元，這個季度就是1280億美元，短短的三個月裡面就增加了60億美元，如此看來，巴菲特也是一直蓄意增加持有的現金，可能是為“大象”級別的收購做準備。

我們多看看巴菲特的投資就非常明白，巴菲特非常喜歡被低估並且有著護城河的股票，尤其是喜歡“抄底”。

尤其是在每次的金融危機之前，當整個股市大跌，資金被牢牢套在股市裡面的時候，巴菲特就會利用手上持有的鉅額現金進行大規模的投資，而且一到危機結束，巴菲特就賺得盆滿缽滿。

巴菲特還有一句名句:別人貪婪時我恐慌，別人恐慌時我貪婪。如今或許正是處於“別人貪婪”，而巴菲特比較“恐慌”的時候，換句話說，巴菲特目前正在尋求機會來進行大規模的投資。

畢竟巴菲特持有的鉅額現金也是有資金成本的，資本是需要追求利潤的，而不是放在那裡閒置著無所用處。

或許聰明的股神巴菲特正在等待機會，然後直接抄底投資，再次來個盆滿缽滿。

理財日記哥

對於巴菲特手持大量現金，坊間有諸多不同版本的猜測。

11月2日伯克希爾公佈的三季度報告顯示，伯克希爾現金流增加至1280億美元。這些現金儲備已經佔據伯克希爾5287.69億美元市值的24.2%，也就是說，巴菲特已經將1/4改成了現金存放。

因為巴菲特在國際金融界投資的威望，伯克希爾-哈撒韋手持大量的現金，已經導致市場擔憂這可能就是一個大舉看空的信號。

巴菲特或正在做空美國股市或者全球股市？
截止9月30日，伯克希爾前五大持倉的股票的市值分別為：蘋果公司股票市值為570億美元，美國銀行股票市值為278億美元，可口可樂股票市值為218億美元，富國銀行股票市值為202億美元，美國通用公司股票市值為187億美元。

相較於今年6月30日市值狀況，蘋果公司，美國銀行和可口可樂三家公司給伯克希爾的帶來了豐厚增長，但是富國銀行和美國通用公司的股票的市值卻出現了下跌。

伯克希爾在持倉上並沒有出現較大的變化，而且他們還在回購伯克希爾的股票。

也證明了伯克希爾並沒有出現大舉的拋售和減持股票的行動，那麼，伯克希爾做空股市的是不是無虞之憂？

當然不是。

在2018年末，巴菲特曾致信投資者，試圖解除掉投資者對伯克希爾-哈撒韋手持大量現金的疑惑。

他在信中表示，在未來幾年，他們希望將大部分過剩流動資金轉移到伯克希爾將永久擁有的業務中。然而，目前的情況並不樂觀，那些擁有良好長期前景的企業股價高出天際。

儘管如此，伯克希爾還是希望獲得大象般巨型的收購。

當然，我們無法洞察巴菲特將要採取的行動的蛛絲馬跡。

但是，從目前的跡象來看，伯克希爾還沒有找到那個可以承載1280億美元的大象。

他們希望將大部分過剩的流動資金轉移至伯克希爾將永久擁有的業務中，但是這個行動的進展一直在遲滯不前。

在伯克希爾三季度報告中有一個亮點，伯克希爾在保險承銷業務上出現大幅度的增長。截至2019年9月30日，伯克希爾的保險浮存金大約為1270億美元，較2018年年底增加40億美元。

美國股市在經歷了十年長牛後，一些長期前景良好的企業的股價已經高出了天際。

巴菲特似乎也在擔憂股市上漲後積累的大量的風險。

而伯克希爾也把股票投資單一的渠道進行必要多元化的拓展，伯克希爾已經在保險承銷上的業務取得了大幅度增長。

股票價格上漲的後下跌是必然，每一個股市可能都無法避免股價下跌帶來的損失。迴避風險，拓展更加寬泛的領域投資，伯克希爾已經首先轉換其經營的戰略了。

而伯克希爾減少或者保持原有規模的股票投資，所以累計了大量的現金。

其實，從這個角度看，伯克希爾已經再看空股市了。

一個是股價不斷高企，需要回避風險；另一個是股價上漲後，其收益率下跌，投資價值縮水。伯克希爾另闢蹊徑，開始轉向至保險業務的承銷，最大限度地迴避股市下跌造成的風險。

巴菲特確實是看破不說破，美國股市的泡沫的積累，一旦刺破，股市下跌或就會發生了。

以上所述，純屬個人觀點，歡迎在評論裡發表不同見解，我們一起探討~

行走吧木頭

關於這類的問題我已經寫過好多的文章表達了我的觀點，而對於巴菲特目前所做的一切來看都是為了一件事：做好風險的控制，等待下一個好的投資機會。

其實道理非常簡單，我們可以從巴菲特的個人投資習慣，巴菲特目前的操作行為，以及美國經濟、美股的狀況做一個綜合的分析，你就會很明顯的發現，這其中的緣由了。

01

想要了解這個問題的本質，我們就想要了解巴菲特是誰？

巴菲特是美國曆史上的一代股神，在這個世紀裡，巴菲特通過自己的卓越智慧和遠大的格局，以及有效的價值投資理念，在金融市場上獲得了巨大的收益。

在福布斯2019全球富豪榜之中，巴菲特以819億美元的財富排位於第四，雖然比去年掉了一名，但依然非常強勢。可以說巴菲特99%的財富基本都是靠著金融市場獲得的，所以對於金融市場的理解，世界上可能沒有幾個人比巴菲特更大徹大悟了，畢竟老人家已經89歲了，經歷的太多了。

從回報率來看，巴菲特做到了幾十年的年化22%回報率，即60年回報15萬倍，78年544萬倍，而這個成功的秘訣就是做的早，做的穩，活得久！

所以，毫無疑問的是，巴菲特“幾乎從來未讓人失望過”，真的是非常厲害！！

02

巴菲特的投資成功的宗旨是什麼呢？

我們都知道，巴菲特是一個倡導價值投資的人，對於他的價值投資理念來說，其實可以分為三個重點：

第一，在別人恐慌的時候需要貪婪，在別人貪婪的時候需要恐懼。

這是一個最典型的優秀投資者思維，因為在金融市場裡，永遠都是存在著一個“二八定律”的規則。也就是說大部分的操作和想法都是有著“羊群效應”的，如果你一味的跟風，和大家的想法，情緒一樣，那麼很容易就會成為“80%的虧損者”。

所以，對於投資，一定要有獨立、逆勢地判斷和操作計劃，只有這樣，你才有機會做到“20%的一類勝利者”，那就是別人貪婪的時候你得恐懼和小心，在別人恐懼的時候你得大膽和貪婪。

第二，要以估值定價值，不要以價格。

巴菲特的投資理念非常簡單，其實就是以“銅塊的價格”買入“黃金”，而絕對不會以“鑽石的價格”買入“白銀”。所以，巴菲特喜歡在優質公司的估值被嚴重錯殺的時候才大舉加倉買入，堅定持有。

而這往往發生在熊市，因為他認為熊市裡的好公司都是沒有泡沫的，但是未來的利潤增長這是會讓股價重返合理的估值和價值區間，因此，在熊市裡的最優策略就是大膽買入錯殺的好企業，然後等待牛市到來。

第三，風險第一，盈利第二，保住本金。

巴菲特之所以能夠在那麼長的時間裡獲得那麼高的收益，最厲害的不是他賺錢的能力，而是他對於風險的預防做到了極致。也就是說，巴菲特對於風險是相當敏銳的，寧願錯過一筆不錯的投資機會，也不願意買入一隻有風險的個股，或者在有風險的區域裡進行投資。

觀點：所以，你會發現，巴菲特的投資理念相當簡單，但是卻做到了極致！他說，人生就像滾雪球，投資說穿了，做好這“三件事”，也就不難了！

03

目前巴菲特的現狀，以及做出這些舉動的原因。

當你瞭解了巴菲特的為人，以及巴菲特的投資理念，那麼現在再看分析巴菲特當下的行為，以及背後的原因，其實就相當簡單清晰了。

目前來看，巴菲特這幾年做出了以下異於尋常的操作：

1）巴菲特旗下公司的現金儲備出現了歷史新高，在去年達到1000多億美元之後，今年繼續上升，伯克希爾的鉅額現金儲備已升至1280億美元，摺合人民幣9007億元在手，無處可投。

2）巴菲特已經連續兩個季度淨賣出自己手裡的股票，並且集中加倉銀行，蘋果這類的高權重，高成長性個股

3）巴菲特這幾年以來的回購數量大規模減少，沒有看到一個很積極的回購信號。

其實如果你明白巴菲特的投資理念和為人，這樣的舉動就會很明顯的告訴大家，巴菲特對於美國經濟和美股未來的走勢感到擔憂，所以採取了保守的方式，並且準備等待下一個抄底的機會。

從數據上來看，美國經濟和美國股市確實也是即將步入一個衰退和走熊的趨勢之中。

第一、長短美債利率倒掛，美股處於歷史高位！

我們可以看到，歷史上的長短美債利率一旦出現倒掛，往往表示市場對於未來美國的經濟十分擔憂，因此資金大幅流入避險品種而會逐步遠離投資性的產品。

而且每一次的美國經濟衰退之前，都會出現美股處於大漲高位和末期，利率倒掛的現象。1990年、2001年、2008年都是如此，那麼此次也大概率會發生。

第二、美國股市不在“便宜”，估值相對加高。

歷史200多年裡，美股並沒有太大的不同和新鮮事，常年合理的運行範圍是在10~20倍的市盈率之間，一旦超過20倍，往往就是風險，一旦跌破10倍，就是機會。

而如今的美股三大估值市盈率均已經超過了22倍，盡顯高風險的特徵，再加上美國消費信心指數下滑，企業製造數據走弱，那麼勢必會造成美股未來的走熊格局。

因此，綜合來看，巴菲特的行為就是符合他自己的投資策略，不賺最後一個銅板，在別人貪婪的時候需要恐懼和謹慎。再加上巴菲特一直強調做投資不能做空自己的國家，所以留有那麼多的陷阱儲備很明顯就是在等待美股走熊的開始，等待下一次抄底、撿便宜的機會。

從歷史的數據上來看，巴菲特每一次的現金比例過高，往往就意味著美國股市的風險過大。

所以，那麼有格局，有耐心，有眼光，這對於一個89歲的老人來說，真的是太值得敬佩了。

正所謂一名優秀的投資人可以預計到將來可能會發生什麼，但不一定知道何時會發生。重心需要放在“什麼”上面，而不是“何時”上。如果對“什麼”的判斷是正確的，那麼對“何時”大可不必過慮。

而巴菲特無疑將這種簡單、但是極其有效的投資理念，發揮到了極致！！

關注張大仙，投資不迷路，我的【專欄】裡有乾貨，歡迎“品嚐”。

琅琊榜首張大仙

手握大量現金卻不買股票，無非就是看空當前股市的後市，防範風險於未然罷了，

更何況巴菲特治理下的伯克希爾哈撒韋公司現金超過1000億的這一幕已經持續幾年了，只是最近披露的三季度財報中顯示公司截至三季度末，企業持有現金達到創紀錄的1282億美元，更多了而已。

至於理由，在今年年初巴菲特就解釋過“他覺得現在他看得上的好公司，價格都太高了”，也是暗示了美股接下來會有較大的回落空間。只是美股至今十年大牛市依然還在創新高，著實讓巴菲特也是錯愕。

從伯克希爾哈撒韋公司的三季報來看，2019年前九個月公司實現淨利潤522.58億美元，去年同期為294.13億美元幾乎翻倍，其中第三季度淨利潤為165.2億美元，遠超市場預期的88.84億美元，業績並不差，只是伯克希爾哈撒韋公司A年內迄今漲幅只有5.69%，明顯跑輸同期標普500指數的22.34%引發眾多不滿，是人們對巴菲特的公司要求過高了，覺得行情如此好，巴菲特的公司竟然大盤都跑不贏。

但是，巴菲特之所以能被投資界公認為股神，是源於其數十年在股市投資中屹立不倒，實現持續穩定的複利式走勢自有其強大的地方，一時判斷失誤跑輸大盤也並非是什麼不可原諒或者值得被笑的事情。

源自風生焱起的個人分析，歡迎關注本賬號以便獲取更多財經知識

風生焱起

簡單舉個例子，從另外角度說下我自己的感受！

很多剛剛接觸股市的人，都是在大牛市，看著別人賺了錢，媒體每天地推波助瀾，也激動地投個一兩萬小試牛刀。賺了幾千塊，心花怒放，這股市的錢太好賺了，又去搬存款，又去挪用私房錢，投資的基數在不斷放大，一旦市場出現風險，基本上是幾萬級別的虧，最初贏的幾千塊吐回去不說，又損了老本。很多人，虧了以後又不甘心，繼續投資，企圖平攤成本，誰知從大牛市往大熊市轉化都是殘酷的，腰斬甚至九成損失比比皆是。

巴老先生手頭握有一千多億的美元現金，可見他對資金的把控能力是相當穩健。不見兔子不撒鷹，而且時刻給自己留有餘地，不會在風雲突變時將自己逼入絕境。我個人非常讚賞他的這種做法。

我們可以學到的經驗就是不要輕易增加投資。在自己可以把控風險的數字內操作。還有不要輕易補倉。

人生百年，尤其股市起起落落，機會多的是，留著一條命，總有一天會有出頭。

陳慕金財經

近期看到巴菲特持有現金有一千多億美元，如果換算成人民幣有我9000多億，按照巴菲特掌握資金用量就是說有24%點多的資金在閒置。截止當前2019年獲利5.7%.

看到這樣一個成績單有許多人或許特別是中國投資者更是感覺巴菲特過於保守。如果把資金投入到中國獲利會很容易，就是美國股市也是有十年的上漲，不斷創出歷史新高。同時作為中國資本市場股市開放的程度越來越大，市盈率經過十年的盤整已經具有投資價值。歐洲股市也從低迷走向復甦。

如果從專業的角度，我們應該看到巴菲特投資的高明。也能夠看到巴菲特投資資金的管控能力。也體現了巴菲特投資一貫風格，就是別人貪婪的時候，我恐懼；別人恐懼的時候，我貪婪。美國股市上漲十年應該講就是再次上漲的力度一定會有限的，相對於下跌或者回調的幅度一定會大於上漲。這就是巴菲特投資的高明之舉。至於歐洲資本市場的應該講時機有待繼續觀察。特別英國脫歐，一定有其內外的深層次原因，同時由於英國脫歐所帶來的經濟結構還有金融體系的變化，確實很難從短期得出結論。再有中國資本市場股市的情況更為複雜，長期低迷與盤整，再有發行IPO的衝動與數量在世界排名第一，2019年上市公司家數佔到世界總量的59%以上。再有中國資本市場國家隊報團取暖的投資模式，也很難讓巴菲特能夠安然放心。甚至有各個村的地道都不相同的感覺。所以巴菲特也不敢貿然投資中國資本市場股市。

但是我們相信巴菲特會以自己的方式去選擇投資熟悉的環境與時點，還有投資標的。還有等待，有時等待未必是一種消極，反而是一種更高層次的格局與機會。

中國投資者往往缺少巴菲特投資的眼光與等待，往往會被市場情緒所左右。特別是缺少資金管控能力，滿倉操作是常態化的時候居多。一旦被套，往往是沒有資金的迴旋餘地。只能成為韭菜或者殭屍戶。所以我們要學習巴菲特投資的方法與投資的理念，並且落實在實踐中，才能獲得成功的基礎。

時剛軍

巴菲特是全球矚目的股神，其倉位和持倉結構廣受媒體和投資者關注，投資者希望從股神的倉位變動獲得某種指數變動趨勢，從股神的持倉結構變動審視股神的投資邏輯，判斷未來的投資方向。

巴菲特持有千億美元現金

哈撒韋公司財報顯示，截止2019年9月伯克希爾的高額現金貯備已升到1280億美金，折算RMB9007億元。

巴菲特持有大量現金，盈利算不的很好，導致今年伯克希爾哈撒韋AB股的上漲幅度均不上6%，而當期標準普爾500指數值則暴漲22.34%。因此巴菲特也被很多股東怒懟，為什麼不增加股票倉位，享受牛市的盛宴，但巴菲特沒有做出明確的回應。

巴菲特的投資邏輯

股神巴菲特之所以在股市長盛不衰，不在於某一年的收益豐厚，而在於長期的複利穩健收益，背後是對風險的極為精準的控制，巴菲特對風險的控制是非常極致的，巴菲特寧可錯過一次投資機會，也不願意買進或者持有一隻有風險的個股，或者在指數有風險或者是說股市存在巨大泡沫的大環境中加倉。

典型的就是投資中石油，雖然巴菲特買的早了一點，損失了不少的財富，但是從大量持股看，也需要賣在市場交投活躍的上漲趨勢之中，一旦處於下跌趨勢，要拋售大量持股，股價就會大跌，無法完成持股退出，最終巴菲特贏了，獲得幾倍收益成功跑路了，中石油跌了。

從中石油的投資看，巴菲特秉承的是別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼，巴菲特依然是撿便宜的投資策略，本財季給哈撒韋公司帶來65億美元盈利，總數超過近300億美元的蘋果投資邏輯也是這樣，巴菲特選擇幾家大機構退出蘋果公司，股價大跌之際，大量增持蘋果公司股票到達 2.403 億股，成為第三大股東，雖然蘋果公司股價出現大幅波動，但波動以後股價聯創歷史新高，給巴菲特帶來良好收益。

巴菲特緣何持有大量現金

巴菲特是價值投資的信奉者，在巴菲特的經典投資理念中，是以合理的價格買進並長期持有，最好是能夠以黃銅的價格買進黃金產品，等待價格發現，也就是買進嚴重被市場低估的股票，而不是以黃金的價格買進黃銅賭一把，黃銅價格還有上漲空間。

最近幾年，巴菲特一直在尋找大象級別的併購，可是收購價往往高於巴菲特願意付的價格，導致大象級別的收購一直未能成行，回顧巴菲特的大象收購歷史，最後一次是2016年1月完成對航空航天製造商Precision Castparts Corp320億美元的收購，自此以後，就沒有什麼重量級別的收購了，因為巴菲特認為找不到有吸引力的交易，在17年致股東信中也抱怨表現良好但遠算不上驚人公司的標價達到歷史最高水平。

巴菲特的風險控制中，從來不會強迫自己以高於自己理想的價格收購資產，既然質量不算好的資產價格都達到了歷史最高水平，那麼只好放棄收購。

17年巴菲特都認為資產價格有泡沫。18年和19年美國股市繼續往泡沫膨脹的路上狂奔，三大股指不知道有多少次再創歷史新高，巴菲特更不會進行大級別的收購了，持有現金自然不斷膨脹。

美國股市是經濟牛還是流動性牛，從美國股市高度關注美聯儲貨幣寬鬆看，流動性牛市特徵是存在的，很多媒體和分析師也認為美國股市估值已經達到了天花板，泡沫達到歷史最高，泡沫不可能維持，泡沫破裂的聲音越來越多。問題是儘管泡沫質疑增加，可股市依然新高，是巴菲特們太保守贏了未來，還是太保守失去未來，目前市場分歧嚴重。

華爾街大多頭亞德尼（Edward Yardeni）發出警告，美股已經出現融漲、估值過高，標普目前市盈率為17倍，歷史平均為15-16倍，如果估值繼續攀升至19、20倍，可能引發美股大幅回調。

這種警告是不是有道理，前段時間，美國國債收益率倒掛，引發美國經濟衰退的憂慮增加，美聯儲鷹派降息，引發黃金大漲，股市暴跌，這是暴風雨來臨前的預演還是牛市之中的正常回調，巴菲特是需要考慮的事情，畢竟大象級別的收購一旦出現失誤，等待的就是巨大的虧損。

投資最大的策略就是首先保證資金的 安全，接著才能考慮是不是會有盈利，如果本金都失去了，何來盈利可以考慮，巴菲特謹慎投資，大量增持現金，可能是一種風險與收益的綜合考量。

關鍵字: 財經 不買 投資