橫看成嶺側成峰。有些事，真是需要換位思考。
對於10月社融數據，從不同角度出發，可以做出很不一樣的解讀。
央行公佈10月金融數據，新增人民幣貸款6613億元，前值16900億元，市場預期8178.6億元；社會融資規模增量6189億元，前值2.27萬億元；M2同比增8.4%，前值8.4%，市場預期8.4%。
悲觀者看重總量下滑，認為社融腰斬，政策失效。
樂觀者重視結構亮點，三季度以來新增貸款中的短期和票據融資，較去年同期明顯下降，10月同比大幅減少2178億元；中長期貸款明顯回升，10月同比續增787億元；居民端中長期貸款保持穩定。這些特點表明企業生產意願在增強，居民買房衝動在降溫，信貸流入實體趨勢明顯，符合政策導向。
上證綜指今日小V，上午跌破2900點、破前低2891.59點；下午自2891.51點拉起，翻紅收復2900點。交換的是籌碼，交鋒的是這兩種解讀。
對於A股今天的小V，有一個日本人研究特朗普的指標，可以很好地解釋。
日本投行三菱日聯摩根士丹利近期發現了密歇根大學消費者信心指數與特朗普言論之間的關係。在消費者信心指數表現較好的階段，特朗普支持率下降都是暫時的。但如果該指數出現了明顯下降，特朗普立場轉變的概率就很高。
這個關係隱含的意思是，特朗普非常在意消費者信心的狀態。所以，可以用這個指數的偏離狀態去推測Trump Put，特朗普賣權，即救市政策拐點。
用關鍵數據相對政治訴求的偏離程度，去推測政策立場的拐點——
借用這個思路，A股跌破2900點，創新低2891.51後，又是一次下注機會了。
由於三季度GDP已經滑落到6%底線，加之10月信貸數據遠低於預期，又可以憧憬新的寬鬆政策出臺了。11月5日，央行下調MLF5個基點，似乎是在暗示市場對豬通脹有一定容忍度，不會因為肉價問題改變寬鬆立場。
從這個角度說，今天破位後進場的資金，對政策底線有較高預期，A股指數重回箱體震盪的概率更大。
這個新聞是上午破位時看到的，中午和小夥伴一起研究了一下，推導出下午我A會V的邏輯。沒想到，一語中的。
行情不好的時候，喝茶、看（研）報，少動手，多動腦。現在賣方的邏輯框架和行業方向大同小異。
比如，興業證券研究院全球首席策略分析師張憶東認為，低增長低利率的新平衡時代，全球資產荒更加明顯，中國資產性價比進一步凸顯，核心資產依然是明年的黃金主線。
首席分析師王德倫認為，支持股市的四大基礎是國家重視、居民配置、機構配置、全球配置，真正屬於中國的權益時代有望正式開始，A股正在經歷第一次“長牛”的機會。配置方向包括高股息資產，金融、地產、交運、電力；中期看好大創新、硬科技，進口替代和5G；長期看好核心資產獨立牛市。主題看好通脹、5G、華為生態、數字貨幣。
其實，宏觀和行業的大體狀態，市場是有共識的，並不存在超預期，所以只能表現為震盪，跌了還有希望，漲了信心不足。
這種狀態和宏觀面是匹配的。現在管理層要求穩增長，向中小企業傾斜，這使得銀行的政策壓力比較大，因為實際有效的融資需求不多，優質企業不缺錢，真缺錢的企業，你還不敢放貸。
這種狀態和宏觀、產業的景氣修復相互交織，註定沒有V起來的可能。指數V起，也只是反映市場對政策底線的某種揣測下注，並不代表就此一路上行。
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