-—高分紅—-
監管層積極倡導上市公司進行現金分紅，上市公司分紅率也持續提升，現金分紅逐漸成為投資者構建組合中重點關注的因子。政策層面，監管層積極倡導上市公司現金分紅，推動上市公司不斷提高現金分紅水平；公司層面，2018年共有2569家公司進行了現金分紅，佔全部上市公司的72.0%，而在2010年這一比例僅為62%。與此同時，從上市公司分紅率也持續提升，從2010年的30.3%上升至2018年的36.3%，由此可見上市公司分紅力度在持續提升。
從國內情況來看，2018年下半年以來，以中證紅利指數為代表的A股高股息組合的股息率持續高於10年期國債收益率，高股息組合的相對配置價值顯著。具體來說，截止11月9日，中證紅利指數股息率為4.2%，高出3.2%的10年期國債收益率1個百分點。
眾所周知，股票投資總收益來自兩個方面：資本利得與現金分紅（確定性收益）。長期來看，現金分紅是投資收益的重要來源。1926-2015年，標普500指數總收益的40%來自現金分紅，60%來自股價上漲。由此可見現金分紅是股票投資長期收益的重要來源。
長期來看，高分紅組合能獲取明顯的超額收益。2009年以來，以中證紅利指數為代表的高股息組合累計超額收益率為35.01%（以滬深300為基準，截止11月9日），如果考慮紅利再投資的複利效應，高分紅組合的超額收益率將更高，高達84.60%。
高股息組合能長期獲取較高超額收益的內在原因：
高股息組合能長期獲取較高超額收益的內在原因可以歸結為高分紅股票業績穩定，具有較強的盈利能力，並且現金流充裕。上市公司進行高分紅的基礎是業績穩定和現金流充裕。持續穩定的現金分紅反映了公司的盈利能力較強，現金流較為充裕，因此高分紅績優個股能給投資者帶來穩定的超額回報。
從數據上來看，我們確實能看出高分紅股票的ROE和淨現比（經營活動現金流金額/營業收入）都高出基準水平。我們還是以中證紅利指數成分股代表高分紅組合，以滬深300為基準，我們發現2010年以來中證紅利指數成分股ROE整體均高於滬深300指數成分股。而現金流方面，中證紅利指數成分股經營現金流淨額佔收入比同樣高出滬深300指數成分股。
三個維度構建A股高股息組合
最後我們構建的高股息組合包含12只個股
吳俊琛 執業證書編號：A0150618080002
好人好股明星講師 第一財經《公司與行業》和《財經風味》欄目重要嘉賓。 2017年2月28日至2019年3月8日第一財經旗下“有看投”個人錦囊總收益高達144.72%。 十年新經濟研究，F10功能發起人和參與者之一，5年10萬份研報的閱讀量級，對因基本面變化而形成的投資機會總結出一套獨到的分析系統和應用方法，通過三大邏輯前瞻性的把握熱點和主題性投資機會。
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