上文提到合眾思壯（下文簡稱該司）向和創智建支付鉅額預付賬款，18年期末餘額23.16億元，而根據19年年中報告顯示，該位置已然由元博中和所替代，預付賬款餘額高達22.86億元，這就變得更加詭異了。通導一體化業務鉅額訂單即是由該公司與北導科技及其全資子公司元博中和所簽訂，而元博中和卻又反身成為其第一大供應商，收取了鉅額預付賬款，再加之該司與北導科技、元博中和的“疑似關聯方”關係（合眾思壯、北斗導航、元博中和、和創智建之間的關係請閱讀原文 ），這層業務安排的動機和合理性都不得不令人生疑。
另根據2019年4月8日公告顯示，該司委託海寧收購南京廣豐持有的北導科技17%股權（協議實質為該司向海寧進行2年期的借款融資收購北斗導航股權），而根據協議所述該司對北斗導航股東會的各項議案，可自行行使表決權且無需在具體行使該等表決權時另行取得海寧的授權，則實際該司實際上已經重新獲得了北斗導航的控制權（持有50%表決權），這就更加不得不令人懷疑是否存在大額資金佔用的問題。
就是在這種業務和資金安排下，該司近2.5億的借款卻出現了逾期：
而中報顯示其中2019年海淀國資掌控的金融公司給該司提供2.47億元借款，而該借款利率高達36%，是民間借貸的利率上限，而逾期利率竟然高達54%，在此等利率下，其中1.71億元已然出現逾期，可見該司在資金鍊上出現了嚴重的問題。
然而，即使在資金鍊上已經出現很大問題，有可能影響到公司正常經營開展的情況下，該司又做出了讓人費解的行為。2019年4月13日《關於公司2019年度日常關聯交易預計情況的議案》公告顯示，該司擬進行日常關聯交易總額預計為1.35億元，相比而言，上年該司與關聯方發生的日常關聯交易總額卻僅為0.16億元。而其中擬進行1億元關聯交易的子公司和協芯宇截止2018年12月31日，總資產僅為1.71億元，主營業務收入僅為0.35億元。
營收方面，該司中報顯示，北斗高精度業務實現營業收入3.17億元，較去年同期減少27.88%。北斗移動互聯業務實現營業收入1.75億元，較去年同期減少60.28%。受流動性影響，自組網通信設備銷售有所下滑，通導一體化業務收入實現0.55億元，較去年同期減少62.76%。不難看出，該司全年營收出現較大下滑的情況已經不可避免。
轉折出現在該司本年6月28日公告，該司第一大股東與興慧電子簽訂股權轉讓協議，後者直接持有該司9.7048%的股權並控制公司20.00%的表決權。鄭州航空港經濟綜合實驗區管理委員會一舉成為公司的實際控制人後，併為其提供了應收賬款質押保理融資和銀行委託貸款等流動性安排，此舉在一定程度上緩解了上市公司的流動性的燃眉之急，亦有可能使得該司的基本面出現向好的趨勢。
但，截至Q3財報，該司應收賬款餘額11.55億元，中報顯示其中近4億元已經出現逾期，且經過歷年來的多次溢價併購形成了佔總資產13%金額達11.28億元高額商譽，都存在著較大的減值風險，加之疑點重重的通導一體化業務及相關資金安排的合理性等諸多問題如若不能夠得到解決的話，總將仍是一柄利刃懸在上市公司的頭上，而19年年報註定不會平凡。
本文僅代表個人觀點，不構成投資建議。本文數據皆來自於公司年報、公司公告、同花順及天眼查。
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