据IPO早知道消息，景业名邦集团控股有限公司（简称“景业名邦”）于11月15日通过港交所聆讯并公布聆讯后资料集，星展银行为其独家保荐人。
来源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，文中观点仅供参考
排版 | C叔
通过聆讯，离上市只差临门一脚。15日新力控股正式登陆港交所，将“最年轻上市房企”的年限缩短至9年。而景业名邦成立于2013年，一旦成功上市，前者的纪录将被打破。
景业名邦是一家中国物业开发商、营运商及物业管理服务供应商。成立伊始，其就将自身定位为[生态人文地产发展商]，依托选定项目用地的自然资源、独有的景观风貌特色及深厚的文化，建造其认为真正适宜买家居住的房屋和社区。当前其主要于广东省及海南省供应住宅物业，并在广东省、海南省、云南省及湖南省拥有土地资源用作未来开发。
（景业名邦业务分布 资料来源：聆讯后资料）
于估值日期，景业名邦的物业组合拥有30个物业项目分期，分布于十个地点，应占建筑面积合共约为3.0百万平方米。包括建筑面积合共约0.2百万平方米的可供出售或出租的已竣工物业、建筑面积合共约为0.9百万平方米的在建物业及建筑面积合共约为1.9百万平方米的持作未来开发物业。
单以规模计，景业名邦可能要淹没在地产界的洪流里。让投资者为之侧目的是，公司的实控人陈思铭系雅居乐集团（03383.HK）董事会副主席陈卓贤的长子。多方信息表明，雅居乐爸爸对景业名邦宠爱有加。
与王思聪的创业戏码雷同，景业名邦起步资金由“家庭资源提供”；同时，景业名邦的董事及多位高层来自雅居乐集团，比如执行董事兼公司副主席刘华锡，为前雅居乐集团公司副总裁及广东省雅居乐公益基金会理事长；就连景业名邦在内地的主要营业地点及总部，也系从雅居乐子公司租用，逾5000平方米的地盘一年算下来也就100来万租金。
不可否认，拥有雅居乐的信用背书，景业名邦无疑能借势发展，在奔赴港股的路程上也快人一步。时至今日，先于其交表的奥山控股、海伦堡、万创国际等一众房企尚处于排队中。
景业名邦通过收并购扩充自身业务版图。其于2014年收购广州意浓，开发首个住宅物业“景业荔都”；还在2015年收购广州卓都，开始涉足物业服务领域，同年收购广州舜邦切入物业租赁业务；而公司酒店营运业务从2016年收购广州卓思道开始。
收购扩张带来的好处在财务报表上得以反映，尽管属于mini型房企，但景业名邦的业务增速和利润率却要好于主流房企。
于2016-2019年上半年，景业名邦总收益分别为6.4亿元、8.4亿元、13.3亿元以及7.6亿元，其中2016-2018年实现复合年增长率44%；同期，溢利分别为8450万元、8610万元、3.8亿元以及1.8亿元，其中2016-2018年实现复合年增长率112.6%。
（景业名邦利润表 资料来源：聆讯后资料）
与此对应，景业名邦毛利率分别达25.7%、32.2%、38.6%以及52.0%，而2018年176家上市房企毛利率的加权平均值和中位数分别为31.1%和32.8%，其盈利能力可见一斑。
然而，景业名邦实际上算是带病上市。高企的负债率是其绕不开的坎，于2016-2018年公司资产负债率分别为1799%、325.5%、119.8%，数值呈现趋降的趋势，却在2019年上半年反弹至207%。而业界公认，80%以下的负债率才是相对安全的。
（景业名邦主要财务数据 资料来源：聆讯后资料）
现金流持续流出也是不然忽视的风险。2017年、2018年及2019上半年，景业名邦连续录得现金净流出，流出额分别为2.71亿元、2.1亿元及3.63亿元，而公司现金流主要依靠投资、融资项得以维持。
此外，景业名邦还有26.3万平米的项目用地被有关政府认定为闲置土地。如若相关土地被政府收回或处以罚款，也将对资源本就紧缺的景业名邦造成重大影响。
本文由公众号IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，如需转载请联系C叔↓↓↓
閱讀更多 IPO早知道 的文章
