著名经济学家宋清辉指出，“科创板实施的是注册制，其发行市盈率并不像主板、中小创有23倍的红线，出现破发也是正常的情况。科创板开板初期，市场博弈意味相对较浓，对公司的实际价值缺乏足够重视。随着时间的推移，科创板的博弈属性逐渐降低，如果发行价定得过高，破发就会成为正常现象。频繁的破发将促使机构在询价时降低报价估值，最终使发行价趋于合理。”
科创板首例 祥生医疗发行价低于投价报告区间下限
读创/深圳商报记者 陈燕青
近期科创板整体偏弱，多只科创板一度跌破了发行价，这也使得首家科创板新股发行价低于投价报告价格区间下限的案例出现。
科创板祥生医疗19日晚宣布，确定本次IPO发行价格为50.53元，对应2018年扣除非经常性损益前摊薄后市盈率42.52倍。值得一提的是，此前主承销商投价报告建议价格区间为每股50.57元至55.62元，公司的最终定价低于该区间下限。
公告显示，对本次网下发行提交了有效报价的投资者数量为270家，所管理的配售对象个数为3074个，对应的有效拟申购数量合计755690万股，为回拨前网下初始发行规模的568.19倍。
科创板首例 祥生医疗发行价低于投价报告区间下限
记者注意到，此次报价的机构和产品数量均有所回落，被剔除报价的最低值与发行价的价差也有所拉大。祥生医疗在询价期间的报价区间为29.90元至58.36元，有47家投资者管理的568个配售对象的申报价格低于发行价格。而此前的迈得医疗询价机构报价区间为20.60元至26.05元，价差明显较祥生医疗要小得多。
科创板股票开市交易将近4个月。上市新股涨幅逐渐回落，直至出现破发，如昊海生科、久日新材、容百科技、杰普特、田准科技等科创板都一度跌破发行价。
对此，北方一家券商投行高管对记者表示，“这意味着科创板发行定价开始进入买方市场，而非此前的由卖方来定价。由于首批科创板新股遭遇爆炒，导致此前发行市盈率居高不下，如今科创板破发个股的出现，新股配售收益率的降低使得部分投资者主动下调了报价，这也是市场调节的结果。”
著名经济学家宋清辉
著名经济学家宋清辉指出，“科创板实施的是注册制，其发行市盈率并不像主板、中小创有23倍的红线，出现破发也是正常的情况。科创板开板初期，市场博弈意味相对较浓，对公司的实际价值缺乏足够重视。随着时间的推移，科创板的博弈属性逐渐降低，如果发行价定得过高，破发就会成为正常现象。频繁的破发将促使机构在询价时降低报价估值，最终使发行价趋于合理。”
中金公司认为，近期科创板新股出现破发，可能是因为：一、科创板的询价方式更为市场化；二、科创板近期发行节奏明显加快。目前，科创板新股申购收益预期有所下滑，科创板网下询价策略或将生变。
值得注意的是，随着科创板的回调，融资余额开始明显增加。与开市之初融资融券比例接近1:1相比，近期科创板的融资余额增速明显快于融券余额。11月18日，科创板融资融券余额之比超过了2:1，显示部分融资客开始抄底科创板。原标题：科创板首例 祥生医疗发行价低于投价报告区间下限
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