中国商网 唐砚/摄
全球最大的奢侈品集团LVMH集团再次提高收购美国百年老店蒂芙尼（Tiffany）的报价。现年70岁的LVMH集团董事长、CEO贝尔纳·阿尔诺能否收获他的新猎物？
今日（11月21日），有媒体报道称，在LVMH集团提高了对蒂芙尼的收购报价后，双方已展开商谈。据了解，LVMH提出以每股约130美元的价格收购蒂芙尼。若收购达成，这意味着LVMH将花近160亿美元将蒂芙尼收入囊中，成为该集团有史以来最大的一笔收购。
据悉，蒂芙尼于11月19日在全球范围内涨价10%，截至涨价前收盘，蒂芙尼当日股价为每股125.08美元，今年已累计上涨55.36%，总市值约为150亿美元。在今年10月前后，有消息称，LVMH集团正在考虑收购蒂芙尼，向蒂芙尼提出了每股120美元的收购报价，以此计算，蒂芙尼的整体估值为145亿美元。而据知情人士透露，蒂芙尼的心理价位是每股140美元，约169亿美元。
LVMH集团和蒂芙尼对报价提高的说法，尚未置评。
今年10月28日，LVMH集团发布公告证实，已经与蒂芙尼就可能的交易进行了初步讨论，但不保证会达成任何协议。同期，蒂芙尼也确认，已经收到LVMH集团的收购提议。
上月初公布的财报显示，今年前三季度LVMH集团营收同比增长16%至384亿欧元；其中第三季度营收同比增长17%。
按业务来看，LVMH集团最主要的时装和皮具业务囊括了路易威登（Louis Vuitton）、迪奥（Dior）、芬迪（Fendi）、诺悠翩雅（Loro Piana）、罗意威（Loewe）、日默瓦（Rimowa）等众多知名品牌，不仅收入占比最大，增长势头也最猛，前三季度营收同比增长22%，超过分析师预期。LVMH集团强劲的财报表现也帮助其股价上升，今年以来LVMH集团股价已经累计上涨48%。LVMH集团指出，未来将继续实施其战略，专注于在最有前景的市场进行创新和有针对性的地域扩张。
值得注意的是，在LVMH集团五大业务类别中，钟表和珠宝业务营收占比最小，增速相较于其他业务板块也最低，前三季度营收同比增长8%。
贝恩咨询的报告指出，去年全球珠宝市场增长7%，价值约180亿欧元。分析师认为，此次收购蒂芙尼将帮助LVMH集团在业务方面进一步多元化，并在增长迅速的珠宝市场上与历峰集团（Richemont）展开竞争。
据悉，历峰集团拥有卡地亚（Cartier）、梵克雅宝（Van Cleef & Arpels）、伯爵（Piaget）、积家（Jaeger-LeCoultre）等十多个奢华钟表与珠宝品牌。相较之下，LVMH集团在品牌数量上略有不及，仅有宝格丽（Bulgari）、尚美巴黎（Chaumet）等六个品牌。
如果上述交易达成，将弥补LVMH集团在珠宝和腕表上的弱项，但分析师认为，LVMH集团对蒂芙尼初步报价过低。有分析师称，蒂芙尼被收购的公允价格，应该在20倍EBITDA（税息折旧及摊销前利润）以上，也就是每股160美元以上。上述分析师认为，考虑到蒂芙尼的品牌价值、在礼品品类的战略定位、以及作为婚戒和钻石权威的品牌DNA，应当享有“特别溢价”。
同时，市场猜测，历峰集团、开云集团等LVMH集团的传统竞争对手或出于防守考量，带着自己的钱袋，投身这场品牌收购，特别是历峰集团。如果LVMH集团将蒂芙尼收入囊中，将帮助后者打造高端品牌线，抢夺历峰集团旗下卡地亚的市场份额。
但最新展开的财报季显示，历峰今年上半年利润同比下跌，同时运营毛利润率有所下滑。虽然公司仍有近20亿美元充沛的净现金，但与历峰收购YNAP和Watchfinder之前的现金储备相去甚远，和上一财年的营运现金储备的51亿欧元相比，下降超过一半。而历峰的财务总监曾经表示，不会用股票来资助并购交易。
在历峰“弹药”不足的情况下，市场对LVMH集团或将收购蒂芙尼的乐观情绪增加。
在LVMH集团更进一步之后，市场也在等待蒂芙尼管理层的表态。据悉，蒂芙尼新晋CEO Alessandro Bogliolo曾在珠宝品牌宝格丽任职16年，也曾在LVMH集团旗下的丝芙兰（Sephora）担任高管一年。他被引入蒂芙尼的介绍人是如今仍担任蒂芙尼董事的宝格丽前CEO Francesco Trapani。而宝格丽在2011年被LVMH集团收入囊中。
（综合自：北京商报、《棱镜》、华尔街见闻）
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