今天，阿里巴巴集團控股有限公司（AGHL，Alibaba Group Holding Limited）在港交所正式掛牌，股票代碼[9988.HK]。據此前消息，阿里巴巴計劃發行5億新股，每股176港元，募資資金880億港元。若計及7500萬股超額認購，最高募資約1012億港元。
時隔6年，曾經因為同股不同權而錯失阿里巴巴的港交所，這次終於張開擁抱，緊緊抱住了阿里巴巴！
同股不同權究竟是什麼？
港交所因此進行大變革
阿里巴巴的“合夥人”制度一直廣為流傳。建立“合夥人”制度時，正是阿里巴巴與雅虎就股權回購問題最焦灼之際。“合夥人”制度本質在於：馬雲等管理層可以在股權被資本稀釋的情況下，依然保留對公司的絕對控制，也就是同股不同權。
但按照2013年香港的監管規定，同股必須同權。因此，這一年香港錯過阿里巴巴。
這一錯失，成為港交所多年的痛。多年以後，港交所大變革，2018年7月，小米成為港交所首家同股不同權的上市公司。這背後，港交所經歷了什麼？在2018亞布力青年論壇第四屆創新年會上，香港交易及結算所有限公司集團行政總裁李小加在主題為《港交所大變革》談及到了這段故事。
他說，從2013年起，港交所越來越深切感受到市場貨源基本上是傳統經濟，一直無法吸引更多新經濟，而這背後最重要的因素之一，就是因為港交所對互聯網經濟不夠了解。
在那之前，多數人都認為錢決定公司未來的發展。“因為傳統經濟都是這樣，誰放的錢多誰就主事，誰就是大股東。”大家的共同認知是——錢是未來公司發展的核心競爭力，所以自然而然地認定同股必須同權。
但是在新經濟中，港交所終於徹底地認識到，錢並不是很多企業發展的核心競爭力，人才、主意、思想、方法等等這些無形資產越來越成為很多企業發展的核心動力。“美國市場是允許同股不同權的，但是其他很多市場目前還不允許。因為這個問題，本來想在香港上市的公司離開了。”李小加委婉地表達了對錯過阿里巴巴的痛惜。
在此之後，港交所經過長時間的諮詢、改革，經過全市場幾年的共同努力，終於完成上市規則的改革，第一條就是允許同股不同權公司上市，此外還允許生物科技公司在沒有收入的情況下上市；已經在英美上市的大中華公司，可來香港作第二上市。
李小加說：“變革以後，香港已經開始迎來資本市場發展的新的春天。”而今天阿里巴巴正式掛牌港交所，或許是這春天裡最暖的一束豔陽。
阿里重回港交所
螞蟻金服上市還會遠嗎？
對於港交所來說，阿里的重新迴歸是一場“團圓”。網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青指出，阿里重回港交所能提高市場吸引力，獲得優質資源。
阿里巴巴赴港上市，也就意味著阿里和騰訊兩大巨頭齊聚香港，它們在股價、業績以及市值表現都會引發資本關注。加上此前已在香港上市的互聯網公司美團、同程藝龍、小米、寶寶樹等，港股對世界市場的吸引力提升，獲取優質資源的空間增長。
對於阿里來說，重回香港上市也可以看做是阿里的全球化戰略的重要組成部分。莫岱青表示，東南亞等市場是全球化下一階段的必爭之地，此前阿里已有佈局如Lazada、PayTM等，在香港上市勢必會助推阿里的全球化佈局。同時，港澳臺及東南亞消費者能夠享受到阿里帶來的紅利。
而隨著阿里巴巴再次迴歸港股，大眾關於螞蟻金服上市的猜想愈加激烈。
據天眼查資料顯示，9月28日，螞蟻金服的註冊資本已經從157.61億元人民幣變更為235.24億元人民幣，增加了49%。同時螞蟻金服的高級管理人員也進行了大量調整，新增：張勇，蔡崇信，胡曉明三位董事，同時曾松柏，趙穎退出董事席位。當前螞蟻金服的董事有七位,分別是：井賢棟、張勇、蔡崇信、彭蕾、武衛、胡曉明、程立，也就是說，在螞蟻金服的董事會里，阿里巴巴佔席4位，螞蟻金服佔席3位。
對於如此關係緊密的阿里巴巴和螞蟻金服，在阿里巴巴迴歸港股一系列動作以後，螞蟻金服距離上市還會遠嗎？
對此，業內人士表示，螞蟻金服增資、董事改選很可能是為上市做準備。不過，作為這麼體量大的公司，螞蟻金服的上市與其在全球10億多用戶息息相關。也就是說它未來的上市模式、股權結構和走向，都與千千萬萬用戶有利益關係，因而政府政策對其的引導尤為重要。這將是一個複雜且慎重的過程。
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