文|张书乐

11月26日9点30分，阿里巴巴集团（09988.HK）在香港交易所鸣锣上市，上市首日开盘涨6.25%，报每股187港元，IPO定价为每股176港元。

截至收盘，阿里巴巴收盘涨6.59%，报187.6港元，市值达4.01万亿港元，超越腾讯控股（00700.HK），成为港股新“市值之王”。

市值之王的战略遏制

这是阿里巴巴第二次登陆港交所。

在此之前，2007年，阿里巴巴旗下B2B业务在香港上市。但2012年6月，阿里巴巴退市。2014年，阿里巴巴远赴美股市场。

早前，《时代周报》记者曾宪天和书乐进行了一番交流，贫道以为：

百亿现金流表面上看较为充沛，但实际放到阿里整个生态层面来说，还远不能“高枕无忧”。

阿里多样化的落子布局，尤其是在更深层次的科技创新领域，需要大量输血，不能过多的把百亿现金流“锁死”。

阿里刚发布的财报显示现金流还有160亿，不差钱的阿里为何依然此时选择赴港上市，本身战略层面的考量就非常明显。

一来阿里尽管不差钱，但百亿现金流对于当前阿里渗透到国计民生诸多方面的大盘面来说，其实已经变成了“小钱”，尽管部分分支如健康、大文娱等都分别上市，但阿里更多的落子，也需要资本市场输血。

二来资本市场尽管资金量浩瀚，但阿里通过上市可以对流向阿里所涉领域的资本，进行一定的吸纳，此消彼长之下，也能成为牵制友商的一个资本助力，尤其是在香港地区对于科技股有浓郁兴趣的状态下。

三来在港股市场登陆，某种意义上一种对稳定信心的表态。

阿里巴巴在招股书中也直言，公司面临的竞争主要来自于中国的大型互联网企业（如腾讯）及其关联公司。阿里认为竞争对手拥有巨大的用户流量，并且建立了强大的品牌认知、强健的技术实力和雄厚的财务能力。

腾讯与阿里竟“格格不入”

长期以来，港股市场一直被视为腾讯及相关投资企业的“大本营”，阿里如今赴港上市，在很多人看来可能会对腾讯系产生一定的冲击影响，甚至改变未来两大巨头的竞争格局会。

但事实上来说，对腾讯来说，阿里赴港上市的冲击力并不构成威胁。

腾讯需要改变的地方，和阿里“格格不入”。

去年9月，转型从量变到质变，腾讯提出声势浩大的“9･30”架构调整。

腾讯将此前的 7 大事业群业务被进行重组，保留原有的企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、技术工程事业群（TEG）、微信事业群（WXG），新增了云与智慧产业事业群（CSIG）和平台与内容事业群（PCG）。

一年过去后，11月13日，腾讯控股发布第三季度财报。三季度腾讯收入972.36亿元，同比增长21%，按国际财务报告准则，其中权益持有人应占盈利约为203.82亿元，同比下滑13%。

在去年的架构调整中，腾讯新增了云与智慧产业事业群和平台与内容事业群，旨在从服务C端，逐渐面向B端、G端转型。而金融科技及企业服务板块业绩占比的快速提升，在一定程度上也反映了腾讯“9･30”变革所取得的成效。

“9･30”变革是一个长效的过程，不可能一下完全达到效果。如果云服务业绩的快速增长，确实能看到变革的一定成效，但也必须看到其目前对整体业绩贡献仍十分有限。

从三季度财报来看，这一调整经过整一年时间的“发酵”，其成效已开始有所显现。在三季报中，腾讯首次披露了单季度云服务业绩，后者具体为47亿元，同比增长80%，超过去年该业务总收入的一半。

从调整动作中可以看到，腾讯希望进一步探索更适合未来趋势的社交、内容与技术的融合，同时加强在云技术领域的投入力度。

云上的腾讯VS泛娱乐阿里

表面上看，腾讯云的战果并不强悍。

但事实上，云服务的收益，仅仅只是一个粗浅层面。作为基本“水电工程”的云，其实真正的作用不是直接赚钱，而是让整个平台建在云上。

目前云技术的发展，各家企业都是在探索过程中，横向之间的比较意义相对不大。重要的是如何纵向挖掘，怎样与传统行业深度融合，进而发现出新的业态出来，这是各家企业需要认真思考的问题。

同样，对于阿里来说，进军泛娱乐这个腾讯有着极大地缘优势的领域，才是当务之急。

作为中国互联网的双巨头，他们的竞争更多的是双方的结合部战争。

即阿里的电商衍生链和腾讯的社交泛娱乐圈之间的结合点，尤其是双方都还没找到有效突破口的影视、线下场景和真正意义的社交电商之上，此外还包括人工智能、大数据等底层且深层构架。

谁能够先打破坚冰，谁就能在竞争中抢占先手。

阿里在港股的上市，或许将为这一目标做进一步张本。

张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者，互联网和游戏产业观察者

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