11月26日，在海外資金兇猛湧入的助力之下，A股終於上漲了。得益於MSCI實施上調中國A股權重，北向資金11月26日淨流入逾214億元。其中滬股通淨流入108.76億元，深股通淨流入105.53億元，創單日曆史新高。同時，由於MSIC首次對A股中盤股實施納入，11月26日A股市場全天呈現“滬弱深強”格局。
截至當天收盤，滬指最終微幅收漲0.03%，收報2907.06點；深成指報9677.23點，漲幅0.53%；創業板指報1679.08點，漲幅1.04%。滬深兩市11月26日合計成交3936.43億元，較上一交易日的4200.53億元略有縮量。
雖然說滬指收復了2900點，重新站上5日均線，但感覺上，還是太弱了。到底有多弱，來直觀感受下吧。
11月26日兩市成交不足4000億元，買入賣出各一半，在買入的1918億元裡面還有214億元北向資金，但大盤也就漲了一點點。今天（11月27日），沒有這麼多外資，怎麼辦？
值得注意的是，新股上市當日破發的情景終於出現了。11月26日的浙商銀行上市開盤就破發，這是新股申購新規實施後首例。
長期以來，新股不敗是流傳於A股市場上的一個神話，現在，這個“神話”終於破滅了。再回顧下近期破發的新股——渝農商行用了10個交易日才破發；昊海生科用了5個交易日破發；久日新材上市次日破發；現在，浙商銀行上市當天破發……
新股破發可以理解為底部臨近的標誌，但破發越來越快，又何嘗不是市場越來越弱的信號？
最後，從11月26日盤面上看，鋼鐵煤炭等週期板塊在短暫表現兩天之後，後勁似乎不足。板塊輪動加快，熱點散亂，都是場內存量資金不足的信號。
內部的不利因素依然較多
11月26日是MSCI第三次擴容正式生效日，北向資金如期大幅淨流入超200億元，但依然無法助推A股市場選擇方向。當天創業板指雖然漲超1%，但滬指幾乎沒挪窩——全天繼續圍繞 2900點窄幅波動。監測數據顯示，場內機構資金11月26日尾盤突然大幅淨流出。
由於市場缺乏顯著的領漲熱點，賺錢效應繼續下降，致使場外資金持幣觀望的情緒較重。另外，臨近年末，機構投資者鎖定利潤意願較為濃厚。於是乎，11月26日陸股通資金和場內機構資金出現了截然相反的情況，一個大幅淨流入一個大幅淨流出，博弈跡象十分明顯。
事實證明，僅有北向資金這一路增量資金髮力，是無法有效提振A股市場的。其實，在外資持續淨流入的背景下，滬指已經在2900點上下橫盤了半個多月了，遲遲未能改變弱勢震盪的格局。
目前來看，A股市場內部的不利因素依然較多。
首先是，MSCI初步擴容完成，2020年尚無新的納入安排，對核心資產來說短期“利好出盡”，疊加機構年底存在獲利了結、調倉換股的動機，前期強勢板塊出現顯著回調。
其次，IPO擴容勢頭不減，“巨無霸”郵儲銀行即將登陸A股市場。在年末資金面不寬裕的情況下，市場的承接能力遭遇考驗。
同時，減持猛如虎。近期多隻個股因減持而股價暴跌，本週還有5股解禁市值超過20億元。潛在的減持壓力不可不防。
未來股指能否突破盤局，依然有賴於外部環境的積極變化，或是強有力的利好政策提振；或是經貿關係獲得實質性改善。在外部環境沒有改善之前，暫時還是以防禦的思維去對待市場波動。
個股方面，經過幾天的下跌，很多科技和消費股已經破位，由於機構倉位較重，後市超跌反彈的機會還是有的。只是要注意，趨勢走壞之後，修復過程就會比較漫長，反彈畢竟不是反轉。
週期股目前可能還沒得到投資者的廣泛認可。在從上週五開始崛起的週期板塊在11月26日再度陷入調整，這表明投資者跟風追漲的意願依然較弱。市場共識還沒形成，猛衝猛打的可能性不大，大概率也是各個週期板塊（如鋼鐵、水泥、工程機械、地產等）輪動的機會。
總結
我們原先預計市場能夠儘快選擇方向，很可惜，迄今為止“市場先生”依然沒有給出清晰的答案。但有一點還是要明確的，市場節奏越拖沓，對多頭越不利。因為年底各路資金總是會有一定的回籠壓力，機構投資者的操作日趨保守。
如果不能儘快扭轉頹勢，那麼久盤必跌將再次成為現實。對於投資者來說，當下還是要注重防禦——降低倉位和多看少動是較好的選擇。
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