11月以來，上證指數下挫明顯，一些主攻A股市場的權益基金也受到影響。小景經常在各大銷售平臺看到基友們心急如焚地問：
買入爆款基金後它卻不漲了，怎麼辦？小景請來景順長城總經理助理、研究部研究總監劉彥春為大家答疑解惑。
疑惑一：基金為什麼會滯漲？
權益市場投資難度正在加大。年初以來市場估值快速回升，經濟增長逐季放緩，政策表現出較強定力。預期市場在未來很長一段時期可能會是低迴報，高波動。
疑惑二：基金經理為什麼不調倉？
相信看完以上基金滯漲的兩個原因，很多基友迫不及待就會問：既然重倉股表現不好，那麼基金經理為什麼不調倉？
這個問題，我們請基金經理劉彥春來回答：
- 短期的市場波動從來不是我調倉的依據，追逐熱點是虧錢最佳手段。我們更願意從絕對收益角度考慮問題。我們會持續優化組合，但無論11月底還是年底等時點因素不會是我們調倉時考慮的因素。我對現有組合很有信心，暫時不考慮做大的結構調整。
- 資產估值回到高位，投資者風險承受能力下降，股價波動加大是再正常不過的事情。外部環境我們只能被動接受，我們要做的只能是反覆權衡影響定價的關鍵變量，觀察企業應對變化的能力，從長期視角做出投資決策。
- 長期來看，我對現有組合更有信心。
疑惑三：重倉股表現不好，基金經理卻不調倉，難道不怕跑輸其他基金嗎？
小景理解有很多投資者非常關注基金的短期表現，但不得不說，其實過分關注基金短期業績並不是一個正確的投資觀 ，而且公募基金體量龐大，基金經理頻繁調倉並不科學。
還是請劉彥春用專業的視野來跟大家解釋一下：
- 做投資不應該期待每個時段都能戰勝市場。
- 我做投資的目標是中長期能為持有人帶來比較穩健的回報，在這個過程中通過自下而上精選高投入資本產出、高成長潛力的個股，為組合獲取長期的收益；我們也通過嚴格執行自己的投資理念，保持自己的投資風格，致力於為投資者提供屬性明晰的產品。
- 我們希望買我所管理產品的投資者能知道自己持有的基金是什麼風格，在什麼情況下會漲，在什麼情況下會跌。就像當你在超市選購，你非常清楚拿在手裡的是飲料還是麵粉。基金投資並不是暗箱操作，我們的產品定期披露重倉持股，我們的換手率也儘量保持在一個比較低的水平，這一方面 節約了基金的交易成本、保持了基金的投資風格，另一方面也有利於投資者根據基金產品的情況去配置資產。
- 追逐每一個熱點，永遠保持在收益排行榜的前列是一種理想狀態，無法實現；相反，如果追逐熱點失敗，我們損失的將不僅僅是來回換倉的交易費。權衡之下，我們更願意做一名投資的長期主義者。權益資產的高收益必然伴隨著高波動，但長期看我們總是樂觀的，我們願意伴隨企業成長，賺取企業價值提升帶來的回報。
疑惑四：面對短期表現一般的基金，基民應該怎麼辦？
- 權益市場的高收益必然伴隨高波動，對於大多數投資者來說，唯有選擇承受波動，才有可能享受權益資產的高複合回報。
- 在投資基金的過程中，投資者也應該根據自己的風險偏好和資金流動性安排來做投資，風險承受力強的投資者可以一次性買入，風險偏好低的建議分期投資。 同時，切忌短錢長投。我希望基金持有人買我的基金使用的是閒置不用的錢，不要短期內就有可能使用這筆錢。
疑惑五：明年的市場怎麼看？哪些行業是你看好的？
- 在流動性收緊信號出現前，市場整體風險不大。儘管CPI上行帶來了一定的緊張情緒，但是從目前的政策來看，MLF、公開市場操作利率下調，央行傳遞的信號偏正面，所以不必過分緊張。不過，還是要留意一下明年1、2月的CPI數據，可能會給一些估值較高價格較貴的股票帶來波動。
- 我們認為，具備核心競爭力、成長路徑清晰的公司股價表現有望繼續超越市場。此外，在目前的宏觀背景下，特定主題類資產同樣存在反覆炒作可能。
- 在需求端前景尚不明朗的情況下，現階段我們更願意下注供給側，重點關注行業結構清晰、產品差異化顯著，可以通過主動調節供給實現利益最大化的企業。
劉彥春
管理學碩士
曾擔任漢唐證券研究員，香港中信投資研究有限公司研究員，博時基金研究員、基金經理助理、基金經理等職務。
2015年1月加入景順長城基金，自2015年4月起擔任股票投資部基金經理，現任研究部總監兼股票投資部基金經理。
具有16年證券、基金行業從業經驗。
風險提示：本基金是晨星風險評級為中高風險（R4）的產品，適合積極型及激進型的投資者，請投資者全面認識本基金的風險特徵，聽取銷售機構的適當性意見，根據自身風險承受能力，在詳細閱讀《基金合同》和《招募說明書》的基礎上，謹慎投資。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。當投資人贖回時，所得或會高於或低於投資人先前所支付的金額。基金的過往業績及淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績也不構成新基金業績表現的保證。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規的規定，切實履行反洗錢義務。本投資觀點並不構成對個人投資者實質性的投資建議或景順長城最終的投資觀點。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段,基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。
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