我們都知道，熊市資產普遍比牛市便宜，建倉的成本低，所以熊市建倉的風險相對來說也更小，之前比特幣牛市出現過兩次，分別在2013年和2017年，在比特幣發展歷史中，人們大多時間都處在熊市。
那麼到底有沒有下一輪牛市，什麼時候來？說之前，我們先來回顧一下比特幣的歷史跌幅和熊市時間週期。
一、比特幣歷史跌幅
第一輪熊市，比特幣高點8000美元，最低點1000美元，跌幅87.5%；第二輪熊市，比特幣從高點20000美元跌到3150美元，跌幅達85%。由於現在比特幣市值遠超上一輪熊市，按照規模越大，波動越小的規律，下一輪熊市的跌幅會小於上一輪熊市的跌幅。所以從空間上來說，跌幅已經足夠。
二、熊市時間週期
上一輪熊市，2013年12月牛市見頂，於2015年1月熊市見底，調整了13個月。第二輪牛市2017年12月牛市見頂，到2018年12月的最低點，調整了12個月。我們可以看到，這兩輪熊市最低點時間基本是相同的。
牛市什麼時候來
牛市到底什麼時候來，我想這是所有幣圈人都非常關心的事情，很多投資者都認為牛市來臨的時間是2021年，因為比特幣的產量減半的規律。那麼真的是每次減半都能帶來牛市嗎？這個邏輯是否成立呢？我們先來看一下歷史減半和行情數據：2009年1月3日比特幣創世區塊被中本聰挖出來，每一個區塊以50個比特幣作為獎勵；2012年11月28日第一次產量減半，每10分鐘挖出一個區塊的獎勵由50個比特幣降低到25個；2013年，比特幣的價格從年初的20美元左右一路升至260美元左右。
2013年比特幣走勢圖2016年7月10日第二次產量減半，每10分鐘挖出一個區塊的獎勵由25個比特幣降低到12.5個；2017年，BTC一步步從1457美元漲到20000美元，達到了比特幣價格的歷史最高紀錄，全年漲幅達到10多倍。
2017年比特幣走勢圖按照比特幣每4年減半來計算，那麼下一次減半將會在2020年，BTC的獎勵從12.5個比特幣到6.25個。獲得的BTC獎勵減少一半，這就意味著礦工的挖礦成本又會增加，收益會大幅減少，在幣價低於挖礦成本時，挖礦是虧錢的。所以很多人認為，只有比特幣價格再次暴漲才能解決礦工挖礦的收益問題。作為利益的直接相關者，礦工也會想方設法推動比特幣價格上漲，從而在2020年開啟下一輪超級大牛市。從這個成本角度來說，確實如此，因為從比特幣行情歷史來看，每一次產量減半之後，價格都迎來了上漲。
這一切是巧合還是必然？
首先，2013年的比特幣價格暴漲背後，有一個不能忽略的重要原因：塞浦勒斯的貨幣危機，導致了比特幣價格上漲。塞浦勒斯事件是指，2013年3月，塞浦勒斯政府無力救助本國爆發的銀行危機，不得不向國際求助。
三駕馬車（歐盟、歐洲央行及國際貨幣基金組織）同意給予塞浦勒斯100億歐元的貸款，條件是該國的銀行必須向銀行儲戶徵收存款稅，從中籌集58億歐元。
幾經談判後的最終結果是，出臺塞浦勒斯銀行業重組方案：第二大銀行國民銀行將關閉，10萬歐元以下儲戶的錢被轉移到第一大銀行塞浦勒斯銀行，10萬歐元以上的儲戶有10萬歐元會被轉移，不受損失，10萬以上部分被凍結用來解決債務問題，這部分幾乎將損失殆盡。塞浦勒斯的民眾恐慌，爭先把本國貨幣換成比特幣，在一定時期內，比特幣的供應量是有限的，所以比特幣短短几天從30多美元飆漲到265美元。
接著我們再來看2017年比特幣價格暴漲，對於造成這一輪行情的原因，業內基本上達成了共識，是由以太坊一鍵發幣機制帶來的。
區塊鏈項目可以基於以太坊ERC20系統發行屬於自己的代幣，向普通的大眾投資者進行募集資金。由於早期ICO投資都獲得了不錯的收益，開盤都有幾倍收益、甚至數十倍的收益，財富效應吸引了大量的項目和資金方進場，從而開啟了2017年的超級牛市。
綜上來看，比特幣每一次大漲行情都跟產量減半沒有必然的聯繫，也就是說2020年，比特幣產量減半不一定會帶來下一輪的超級牛市。
加密貨幣市場毫無固定的規律，我們不能以過去的數據去判斷未來。至於下一輪牛市，筆者認為需要以區塊鏈技術商業落地為基礎，技術沒有落地應用，沒有商業價值，所有的繁榮最終都會成為巨大的泡沫。若區塊鏈技術實現了質的飛躍，能夠和現實社會生活進行大規模的結合，並對一些行業產生顛覆性的影響，就像現在的互聯網行業一樣，給社會帶來了正向價值，用戶呈現大規模爆發，那麼真的超級牛市就不遠了。
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