2020年是5G元年，也是蘋果產業鏈和華為產業鏈的爆發年，5G手機的大規模應用是確定無疑的，而且有消息說蘋果明年開始將會把蘋果手機配套耳機全部更換成無線藍牙耳機，這對於消費電子領域猶如一顆重磅炸彈，三星、華為、小米等安卓陣營也都在積極佈局無線耳機，從以上動作可以看出，無線耳機，甚至拓展到智能穿戴產品將會是2020年確定性增長板塊。

說到無線耳機和蘋果產業鏈，我們就不得不提到今天要說的主角——立訊精密。

1、 產業佈局

立訊精密成立於2004年5月24日，於2010年9月15日在深圳證券交易所成功掛牌上市（股票代碼：002475），自上市以來，營業收入年複合增長率達50%。

立訊精密的總部位於廣東省東莞市，其中製造基地主要分佈在中國的廣東、江西、江蘇、安徽、浙江、山西、河北、四川、臺灣等地，海外主要位於德國和越南，並在廣東東莞、江蘇崑山、臺灣及美國設有研發中心。

目前，立訊精密非常專注於主業的發展，所研發生產的連接器、連接線、馬達、無線充電、FPC、天線、聲學和電子模塊等產品廣泛應用於消費電子、通訊、企業級、汽車及醫療等全球多個重要領域。

對於未來，立訊精密將實現從設備與設備的智能交互到設備與人的智能交互，並通過行業佈局，快速實現"機、電、聲、光"全方位發展，在成為"中國製造2025"強國戰略的行業領導者的同時，並立志成為世界同行業的開拓者。

2、 市場狀況

通過數據可以看出，立訊精密的主營業務中消費類電子佔營收比重的大頭,消費性電子業務是公司的最主要的收入來源，而且近幾年的收入佔比也在不斷提升。2018年消費性電子業務收入268.1億元，同比增長76.5%，佔總營收的74.8%。

公司第二大業務為電腦互聯產品及精密組件，2018年佔總營收的10.4%，營業收入為37.3億元，較之2016、2017年呈明顯下降趨勢；通訊互聯產品及精密組件業務2018年營業收入為21.5億元，佔比6%，同比提升30%；汽車互聯產品及精密組2018年實現營業收入17.3億元，同比增長52.8%。通訊互聯產品以及汽車互聯產品在公司營收中的佔比穩步上升，可以確定為強勁的未來增長動力。

既然立訊精密的最大業務是消費電子，那麼消費電子中最大的客戶是哪家呢？沒錯，就是蘋果公司。

都知道蘋果產業鏈的最大代工廠是富士康，但是，富士康主要做的是代加工，而立訊精密是為富士康提供消費電子的最大供應商，在這個細分領域中，立訊精密的市場份額目前是第一位。

全球無線耳機的銷售確實非常火爆。2019年初，國際知名諮詢機構Counterpoint Research公佈數據顯示，整個2018年無線耳機的出貨量達4600萬臺，當時Counterpoint預計到2020年，無線耳機的出貨量將達到1.29億臺。

由此預測，2020年，立訊精密的市場可能會大幅增長。

3、 財務經營

2014-2018年立訊精密營業收入從72.96億元增長到358.50億元，營收規模增長近5倍，營收增長率在2017年達到65.9%，2018年為57.1%。公司實現歸屬母公司股東淨利潤從2014年的6.3億元增長到2018年的27.23億元，2018年歸母淨利潤同比增長61.1%。

近五年來，立訊精密毛利穩步增長，整體毛利率穩定保持在20%以上，有小幅波動。2018年毛利75.46億元，整體毛利率21.1%，其中，連接器毛利率為22.7%，同比上升0.5%；消費電子毛利率為21.2%，同比上升1.7%；電腦互聯產品及精密組件毛利率為21.5%；通訊互聯產品及精密組件毛利率為20.8%；汽車互聯產品及精密組件毛利率為16.7%。

通過數據也可以看出，立訊精密的整個財務狀況是非常良好的，利潤和應收都在穩步增長。

4、 未來發展

領先的技術實力和優秀的品質保障能力使得立訊精密在業內樹立了良好的品牌形象和口碑，特別是成為蘋果產品的大型供應商以後，這一優秀的供貨能力和品質也帶來了大量優質的客戶資源。

經過多年的潛心耕耘，立訊精密與一批國際領先的消費電子、通信及汽車等領域品牌廠商建立了穩固的合作關係，客戶包括蘋果、華為、HP、Dell、微軟、谷歌、Amazon、浪潮、日產、博世等國際知名企業。2016年前五大客戶銷售額佔比為56.6%，2017年為60.5%，2018年增長至68.4%。

立訊精密始終堅持大客戶戰略，客戶集中度不斷提升。長期的深度合作不斷遞進著供需雙方的默契感與信任度，在順利完成客戶所下達任務的同時，公司也從中獲得了良好的大客戶示範效應，為公司多維度的業務拓展打下了堅實基礎。另一方面，客戶的嚴格要求也帶動公司在生產製造、產品研發和內部管理等方面水平不斷提升。

立訊精密在聲學領域的佈局也是著眼於未來發展的。2017年，立訊精密收購美律實業股份有限公司。美律實業成立於1975年，從誕生至今一直致力於電聲技術領域，是全球著名的電聲領導廠商，曾兩次被獲得福布斯雜誌評選為亞太地區營收十億美元以下的最佳200家企業之一。

美律的產品包含耳機、揚聲器、麥克風、輔聽器及電池等，應用範圍包括移動通信、視聽娛樂、電腦周邊、智慧家居及醫療保健等日常領域。立訊精密在收購美律後迅速擴張，微型化能力也進一步增強，有機會搶佔更多的市場份額。聲學器件的ASP提升了30%到40%，隨著單價上升，整體市場規模變大。

收購美律後，立訊精密對不同的市場進行生產劃分。蘇州美特工廠主營業務為微型揚聲器模組，蘋果訂單將由臺灣美律接單，再轉交給美特生產；國產智能手機的揚聲器則直接交給美特生產。在手機聲學市場，立訊精密的上升空間非常廣闊，其市場份額從2015年開始，一直處於快速增長狀態，2019年總體預計將會突破22億美金，第二代AirPods銷量可以繼續上升，達到400萬套。

經統計，立訊去年的市場佔有率2018年是40%，2019年差不多可以達到60%。未來在市場上進一步擴充下，預計立訊2020年仍有進一步獲利的空間。

5、 寫在最後

精益求精的追求，立訊精密的願景是在成為"中國製造2025"強國戰略的行業領導者的同時，並立志成為世界同行業的開拓者。因此，我相信，立訊精密的未來將會是一片光明。

最後，提醒一句，機會是留給有準備的人的，但是本文僅對立訊精密的市場和發展做一個簡單分析，並不構成交易依據，請謹慎操作，將風險控制放在首位。

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