⊙前海開源基金首席經濟學家 楊德龍
我預計明年將延續2019年開啟的這一輪慢牛、長牛行情。從市場機會來看，將仍然偏重於白龍馬股，特別是消費、金融和科技這三大方向的白龍馬股。明年市場分化將依然明顯，績差股和題材股會無人問津，被逐漸邊緣化，真正好的公司會吸引更多資金關注，股價繼續創新高。我認為，明年市場的投資機會依然比較多，但是一定要堅持價值投資，做好公司的股東，這樣才能抓住市場機會。
在經過前期的調整之後，當前A股市場估值已經具備比較大的投資優勢，市場下跌空間不大，年底之前市場有望繼續回升，市場的機會依然會比較多。
價值投資在過去3年裡大顯神威，堅持價值投資的投資者獲得了比較大的回報，2020年仍然不例外。建議投資者一定要堅持價值投資理念，遠離績差股和題材股。2019年A股市場的退市力度明顯超出以往。統計數據顯示，今年以來滬深交易所已先後發佈了10只股票終止上市的公告。嚴格執行退市制度才能實現優勝劣汰，才能讓好的公司留在市場上。
北京時間12日凌晨，美聯儲召開12月份議息會議，宣佈維持利率不變。未來一年美聯儲降息或加息的可能性都不大，這對全球資本市場來說是利好的，至少美聯儲不會再加息。今年美聯儲進行了三次降息，已經超出了市場預期，因為在年初的時候，市場預期美聯儲今年將會加息，而不是降息。整體來看美國經濟增長依然保持比較強勁的走勢，增速並沒有出現較快的下滑。所以，美聯儲這三次降息，可以看作是對美國經濟的預防式降息，而不是因為美國經濟真的衰退而採取降息。
美聯儲降息引發了全球央行的降息潮，今年有近30個國家的央行進行了降息，歐洲甚至發行了負利率債券，這也顯示出全球經濟在2020年有陷入衰退的風險。相對而言，中國經濟增長依然保持穩中向好勢頭，這無疑將會吸引更多的資本流入A股市場。
外資已經持續21個交易日流入A股市場，創今年以來持續流入天數最多的紀錄。外資持續流入A股，除了因為A股的估值較低、具有比較大的配置機會，還和A股的國際化和市場化程度越來越高有關。滬港通、深港通開通之後，外資流進流出A股的通道已經完全打通，這些都有利於提高外資配置A股的比例。
外資帶給A股的不只是增量資金，更重要的是價值投資理念，外資流入的板塊和個股都有比較好的表現。據統計，過去4年外資流入的前20大股票的超額收益達到了350%。
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