忙裡更忙，在廣州參加雪球嘉年華的時候，還去聽了TCL的閉門路演，做路演的是TCL集團的執行董事、副總裁廖騫。我有做筆記的習慣，順帶把不涉及敏感信息的資料整理出來，隨手發出來，有關信息僅供參考，不做任何投資建議。
整個閉門路演，廖總從行業發展、TCL戰略轉變等幾個方面進行了重點講解，我消化下來，主要有這麼幾點。
、液晶面板行業轉移到中國的趨勢非常明顯
整個液晶面板行業產能由韓、臺轉到中國的趨勢非常明顯，國內龍頭聚集趨勢也更加明顯，國內前三強京東方、TCL、深天馬全球市佔率逐年提升。
液晶面板行業是週期性非常明顯的行業，2017是上輪週期性高點，今年下半年應該是此輪週期底部區域，全行業已接近虧損的邊緣，特別是韓國面板生產巨頭，像LG等廠家目前的價格已經低於現金生產成本，虧損嚴重。
近期市場傳出，LGD通知大客戶蘋果，在iPhone和Apple Watch既有產品出貨告一段落後，將不再投入新產品開發和供貨。
由於LGD智能型手機面板和智能型手錶最大客戶就是蘋果，此舉等於宣告LGD將退出中小尺寸面板事業。
韓媒說：LGD年底將停產位於韓國坡州的產能20K每月的OLED E2工廠，部分設施將遷至其它工廠，這條老線關了，將轉為實驗研究線，以減少OLED面板造成的虧損。
液晶面板明年國內供給增加產能會有增加，韓國產能會進一步收縮，總體來看液晶面板的產能供給持續快速增加的週期明年預計結束。如果明年液晶面板需求會增加的話，也許液晶面板存在較大的漲價預期，行業拐點有可能發生。但目前對需求增加看得還不特別清楚，需要跟隨市場數據。
從公開資料看，券商確實一致性判斷這種轉移趨勢，對於老舊產能的更替，廖騫認為不會出現在2020年上半年，最快也要明年年底甚至2021年中旬才能進入新一輪景氣週期。
二、TCL戰略轉變，白色家電已成過去式
此TCL以非彼TCL。
TCL還是比較低調的一家公司，我之前注意到他還是今年開始研究科技類指數基金的時候才注意到的，之前的印象，TCL就是白色家電和手機這套業務，但實際上從2011年曆次增發以及後來的重組，現在TCL實際上是以華星光電為核心，產業金融與創投為輔的一家新公司。
華星光電目前已經是全球 TV 面板龍頭之一，國內的三強，同時佈局 LTPS 和 AMOLED 小尺寸面板，規模優勢領先，他的經營指標處於行業前列，明年公司名稱有可能會改成“TCL科技”。
三、本身經營情況和預期
在整個閉門路演中，公司提到華星光電的的大尺寸面板生產聚集在深圳，中小尺寸面板生產聚集在武漢，通過同區域建廠策略獲取成本優勢和供應鏈協同優勢。相比友商，公司項目投資額節近 9 億，年運營成本和運輸成本節省 6 億元，此外偏光片和玻璃基板的採購成本每年也可節省上億元。
目前的產能看，TCL 華星電視面板整體市場份額居全球第四，其中 55 吋市佔率全球第一，32 吋全球第二。
小尺寸的市場地位也快速提升，其中LTPS 手機面板市佔率提升至全球第 2 位。如果新投入的兩條 G11 高世代線能順利投產，TCL 華星未來 5 年面積複合增長率預計會超過15%。目前的情況，t1、t2產線滿銷滿產；t3產能已提升至50K/月；t4即將量產出貨品牌客戶；t6產能快速爬坡至80K/月，預計在11月份達到設計產能90K/月；t7工廠正在建設中，預計2021年量產（三星是t6t7的重要股東方）。
從溝通的數據看，大尺寸產品出貨 1,429 萬平方米，同比增長 10.1%，出貨量 3,001.9 萬片，大尺寸面板市場份額提高至全球第三。
t3 工廠的中小尺寸出貨面積為 100.8 萬平方米，同比增長 2.52 倍；出貨量 8,778.7 萬片，同比增長超過 2 倍，LTPS-LCD 產品市場份額穩居全球第二；實現營業收入 110.1 億元，同比增長 3.14 倍。
從目前的利潤情況看，還是要依賴於政府的補貼，從公開資料看，2018 年 TCL 集團拿到政府補貼達 13.8 億元，從他們與當地共建的模式以及目前國家對半導體的支持看，未來還是會有不菲的補貼。
關於減持方，機構減持基本完成，李總的減持資金通過大宗交易，不通過二級市場。
以上就是我參加TCL閉門路演的重要信息梳理，從整個趨勢看，LCD向國內轉移是一定，產能向龍頭進一步集中也是趨勢，龍頭效應在存量競爭下，適用於任何產業。
但對於TCL的投資價值，還需要真正深入去研究他們在整個產業鏈條上的佈局和卡位，要去看他們的市場和客戶開拓，需要非常系統的研究才可以得出結論。本記錄就算是給由興趣研究的朋友一點資料參考吧。作者：無聲
閱讀更多 格菲自媒體 的文章
