一份做空報告直接將上市公司“打回原形”，股價曾一天暴跌84%，如今遭港交所取消上市地位！
12月18日，港交所發佈公告稱，自12月23日上午9時起，對輝山乳業的上市地位予以取消。
也就是說，輝山乳業被強制退市了！
公開資料顯示，輝山乳業2013年9月輝山乳業實現了港股上市，公司是中國領先及垂直整合度最高的乳品公司。公司業務模式覆蓋整個乳品產業鏈，包括苜蓿草、輔助飼料的種植及精飼料的加工，奶牛養殖以及「輝山」品牌乳品的生產和銷售。
然而，2016年12月份，做空機構“渾水”接連發布了2篇做空輝山乳業(6863.HK)的報告。
其中，12月16日，“渾水”稱輝山乳業價值接近零。公司最少自2014年以來一直髮布不實的財務數據，包括盈利造假、誇大資本開支等；同時，“渾水”指出，公司主席楊凱有可能挪用公司至少1.5億元人民幣資產，真實數字或更大。
12月19日，“渾水”又發佈報告稱，輝山乳業收入造假，以國家稅務總局增值稅數據為證，顯示輝山存在大量欺詐性收入。
不過，對於“渾水”的做空，輝山乳業股價並未受到影響。
2017年3月24日，危機徹底爆發。市場消息傳出，輝山乳業大股東挪用30億賬上資金投資房地產，資金無法回收，在美國知名做空機構渾水(Muddy Waters)沽空報告之後，各家銀行前去審計調查發現，輝山乳業一堆單據造假。
隨後，股價出現斷崖式暴跌，當日股價僅為0.42港元，跌幅近84%，市值僅剩56.6億港元，半天蒸發超300億港元……無奈之下輝山乳業緊急停牌！
在停牌期間，輝山乳業重組消息不斷，一度有蒙牛、光明等大企業有意“接盤”的消息傳出，但均無下文。2017年8月輝山乳業重組資料顯示，僅金融類債權就高達380億元，償債難度十分巨大。
根據證券時報發文，被取消上市的公司，股東持有公司股票就成為廢紙一張，只可以在場外交易。但因為場外交易缺乏流通性，所以在估值上會有很大折讓。
由於散戶投資者難以瞭解公司實際業務及價值，場外交易渠道有效，因此站在散戶角度來看，公司退市基本等於全部損失，持有股票會一文不值。
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