曾在盤中上演離奇崩跌的輝山乳業（06863）在停牌997天后，終於在12月18被港交所的一紙公告取消了上市地位。
事實上，據智通財經APP瞭解到，輝山乳業只是近期被港交所取消上市地位的港股之一，富貴鳥(01819)、昆明機床、神舟樂園、新昌集團控股等均公告被取消上市地位。除了被強制摘牌，還有主動離場的上市公司，比如中航國際控股、大昌行集團、中國糧油控股等多家公司相繼宣佈私有化方案。
香港資本市場就是這樣一個“歡樂場”，不同的上市公司卻有不同的“傷”。有的人想出去，有的人想進來，更多的人是想著，如何才能留下來。
2019香港退市公司數量翻倍
據智通財經APP瞭解，自從2018年新修訂的《上市規則》出臺後，港股迎來了一個退市高峰，今年以來截至12月19日，共有25家港股上市公司退市，數量較去年翻了一倍多。
而這些退市的公司，其中有主動進行私有化退市的，比如中外運航運、先進半導體等。被強制摘牌則超過一大半，其中包括富貴鳥、中國光纖、昆明機床(00300)、中國有色金屬(08306)等。
以今年1月份主動退市的公司中外運航運為例，1月16日，中外運航運撤銷了其在港股的上市地位，其退市的理由之一，是股份流通量較低，未能實現公開上市的初期目標，包括但不限於吸引資金以供未來發展。“短期內不太可能出現任何重大改善，故而沒有理由為維持公司上市地位而投入行政成本及管理資源”。
有分析人士認為，港股市場的成交分佈非常不均衡，市場成交主要集中於藍籌股、頭部企業，大部分中小市值公司長期不被市場所關注，成交量稀少，估值低迷，流通性差的企業籌資困難，上市地位如同雞肋。
據智通財經APP統計，2019年，在港上市的1100多家內地企業中，日均成交額不到100萬港元的超過三成，日均成交額在1000萬港元以下的接近七成，日均成交額不到1億港元的超過八成。
智通財經APP還注意到，對於大多數被強制退市的公司來說，包括這次的輝山乳業，都是由於觸及《上市規定》中“業務和資產狀況不適合繼續上市的公司”這一條規定，而被摘牌。
為免遭摘牌，各顯神通
其實，在公司股票被判定“強制摘牌”之後，大部分公司是出渾身解數，避免退市。有默默在業績上發力的，有不服港交所裁決的，更有變著花樣拖延時間“賣殼”的。
如“光伏一哥”漢能薄膜，在2015年5月遭遇惡意做空開始停牌之後，漢能便走上了漫長的復牌之路，先是提出移動能源戰略，開闢“移動+薄膜光伏”新興市場;另一方面，開發了漢能漢瓦等熱銷產品，這使得漢能在2016年-2017年實現了持續的盈利，讓漢能挺過了資金難關。
雖然業績經過了考驗，但是港交所要求的“披露文件”，卻一直沒有結果。在這樣的情況下，漢能最終放棄復牌，將目光瞄準了A股資本市場。
除了積極復牌的，還有不服港交所的“裁決書”的國家聯合資源。
智通財經APP觀察到，國家聯合資源停牌從2016年8月1日開始停牌，按照港交所2018年8月刊發的除牌新規，如果國家聯合資源不能在今年7月31日前復牌，將會被除牌。復牌條件有兩個：一是刊發未發佈的財務報告及處理任何審核修訂;二是證明公司已實施足夠的內部監控制度。
為滿足復牌條件公司訂立了關於債務重組的若干協議，並提出了一項集資計劃。不到三個星期又收到港交所新的復牌要求，即就上市公司規則第13.24條項的足夠業務運作做出聲明。
收到意見，公司進一步提交補充復牌意見，然而，最終依然無法復牌。正如前面提及，公司收到的是一份突如其來的除牌建議通知。
國家聯合資源在公告中直指，上市委員會拒絕國家聯合資源出席關於除牌事宜的聆訊，使得公司沒有抗辯的機會。另外在書面公告中，這家公司也絲毫不掩飾憤怒之情：“這簡直荒謬無比，亦絕非上市規則的用意。
在這眾多的停牌股票中，有一隻可以稱之為“釘子戶”，那就是天然乳品，停牌時間長達9年(3391天);這不禁讓人想問，為何這家公司停牌這麼久還未被摘牌呢?
這就不得不提及其豐富的港股操作經驗。想當初，由於業績一直處於虧損狀態，天然乳品分別於2016年8月10日、2017年5月22日及2017年12月13日，處於除牌程序的第一、第二及第三階段。
而就在除牌程序的第三階段結束(2018年6月12日)之前，該公司卻在同年 5 月 29 日向港交所遞交重組協議，之後再次遞交了經修訂及重訂重組協議，內容為收購一家中國房地產發展商，並觸及目標公司的反向收購。
2018年12月21日，港交所同意其在2019年6月28日前提交與復牌建議相關的新上市申請。
然而，審核近一年後，2019年11月3日港交所最終拒絕了天然乳品的復牌申請。實際上，就是在除牌退市之前，趕緊“賣殼”轉型。
退市高危股票名單，自救時間僅剩不到兩個月
根據2019年12月19日港交所發佈的“有關長時間停牌公司之每月報告”顯示，目前港股主板目前有78家上市公司處於停牌狀態，其中10家補救日期於2020年1月31日結束，留給這些公司的自救時間僅剩不到兩個月，其中包括家喻戶曉的匯源果汁。
據悉，匯源果汁之所以被港交所停牌，是因為2018年3月在未經董事會批准、無簽訂協議，尚未對外披露的情況下，向匯源集團旗下的關聯方北京匯源出借42.75億元貸款。這一行為違反了港交所上市規則中關於關聯交易申報、股東批准及披露的條款。
但停牌這20個月以來，匯源果汁自2017中報之後的定期報告一直未披露，目前的財務情況究竟如何未可知。根據港交所發佈的“有關長時間停牌公司之每月報告”顯示，如果公司不能在2020年1月31日前完成復牌條件，將會被強制退市。
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