反射膜出货量全球第一（2017年以来），积极布局新型显示、半导体和5G新领域。
■反射膜业务持续稳增长，市占率和毛利率有望持续提升。
■光学基膜打造另一大技术突破，未来有望实现高增长。
■产品多点开花，半导体柔性线路板离型膜成长可期。
■投资建议：我们预计公司2019年~2021年的收入分别为8.98亿元（+30.0%）、10.80亿元（+20.2%）、13.32亿元（+23.4%），归属上市公司股东的净利润分别为1.4亿元（+57.5%）、1.73亿元（+23.4%）、2.42亿元（+40.1%），对应EPS分别为0.49元、0.61元、0.86元，对应PE分别为35倍、29倍、20倍。考虑公司在新型显示、5G和半导体等领域的前瞻布局，我们给予长阳科技2020年动态PE30倍的合理估值，6个月目标价为18.3元，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。
■风险提示：（1）反射膜下游需求不及预期、产能升级不及预期；（2）光学基膜产能利用率及毛利率提升不及预期；（3）新产品开发不及预期；（4）反射膜等相关产品的知识产权风险。
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