2020-01-07 09:04:12 佚名

淡淡禅风

按照美联储主席近期的说辞：重点强调了低通胀的风险，美联储需要保持政策宽松来促使通胀达标。预计2020 年美联储可能降息一至两次，对冲经济下行压力。

尽管美股成为了全球最大的资产泡沫集中地，已经成为了共识，但目前美联储以及美国政府已经骑虎难下。只能靠继续宽松来维持泡沫，目前在对手越来越强大的局面下，主动刺破泡沫明显于对手有利，因此，不管怎样也要维持这个泡沫。

除了维持泡沫之外，在美国经济压力以及政治压力面前，美联储除了宽松之外，别无选择！

第一，2020 年上半年，美国失业率可能将逐步攀升；下半年，美国企业部门债务压力即将触顶；全年通胀预期未见提升。另外，一般来讲，利率倒挂出现后平均 15 个月左右出现衰退，近七次倒挂五次衰退，几率上看已经是高概率事件，2020 年下半年美国经济仍存在衰退风险，美联储再次降息仍有依据。

第二，2020年美国大选考量，政府稳经济的诉求极强。债务上限突破后应用的领域主要是政府投资。在经济将衰退的预期下，财政货币双宽松将有利于彰显政府稳经济的职能。

是泡沫总会破的，预计美联储在2020年将快速降息至零，然后重启QE。届时，美国资本市场的泡沫将迎来最后的狂欢，接着在经济周期尾部，衰退的事实让担忧情绪上升，最后在狂欢中落幕！

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美联储的行动“正在各处抬高价格”形成泡沫，暴跌50%或不可避免，对此你怎么看？

我的看法和AdvisorShares首席执行官诺亚-哈曼的观点基本差不多，2020年应该是泡沫破裂的开始，一旦开始将非常惨烈！

其实正如楼主题中所言：“目前席卷华尔街的冲高涨势是一种经典的资产泡沫，这个泡沫在2020年某个时候将会破裂。哈曼表示，目前各个资产类别均在形成泡沫，这种情况仍将持续一段时间，当前各种资产几乎都处于冲高模式。投资者似乎很担心错过市场涨势而开始完全错误地估计资产风险。通常，这最终对投资者不利。”

我觉得美国的股市泡沫已经到了非常严重的程度，现在差的就是压死骆驼的那根稻草而已了。我们来看看美国股市从2008年涨到现在涨了多少？大家可以看图，我并不认为美国经济有好到这种程度。

其实纳斯达克的指数从2008年的1265.62多点涨到现在的9052已经是7倍多了，多么恐怖的涨幅？但是很多人认为美国这轮是科技股推动，说科技就是生产力，不能以泡沫而论，但是请大家回归一些常识好不好。

包括最近的桥水基金创始人达里奥指出，美联储犯了错误，如果按照美联储的假设，在正常的经济周期中，如果经济增长和失业率降低同时发生，将刺激通胀。但是，目前全球有大量过剩产能，各国央行也逼近自身影响和刺激经济能力的限度，这些因素都将严重削弱缓冲经济下行的能力，并进一步恶化财富两极化。当前我们处在经济周期的后期，经济下滑是“不可避免的”。

在前段时间，桥水基金创始人达里奥表示，全球经济正处在以政治极端为特点的“大衰退”，让人联想起1930年代，但并没有走向典型的周期末崩溃。在金钱泛滥的全球经济中，“重大而独特的事情正在发生”，达里奥说，诸如降息和减税等措施的动力正在减弱，“但我们不会导致周期结束时出现典型的崩溃型事件。”

其实很多时候，只要回归常识就好了！世界上没有不破的泡沫！其实今年年初美联储就喊要加息，但是后面不但没有持续的加息反而降息了几次，为什么出现这样的现象，主要还是美国经济同样出现了问题，使得美联储不得不降息。

今年8月份的时候，美国的国债收益率曲线出现了倒挂现象。

收益率曲线是一条绘制出不同期限国债的收益率的曲线，通常情况下收益率曲线会向上倾斜。鉴于通货膨胀和其他不确定因素的风险，投资者通常会要求获得更多补偿才会持有长期债券。

旧金山联储的经济学家指出，收益率曲线倒挂可能是个令人担忧的因素：短期国债的收益率可能会居高不下，这是因为过度紧缩的货币政策正在导致经济增长速度放缓；或是投资者对未来经济增长的忧虑正在刺激市场对比较安全的长期国债的需求，从而压低长期利率。这些经济学家领导了对收益率曲线与经济之间关系的研究。当时出现的这个10年期美国国债收益率下跌至1.574%的低点，与2年期美国国债收益率相比低了1个基点左右。

曲线倒挂为什么很重要？在过去七次经济衰退发生之前，都曾发生过10年期美国国债与2年期国债收益率曲线倒挂的现象，其中包括最近一次2007年至2009年之间的衰退。而在此以前，其他收益率曲线指标也已经发生倒挂，其中包括广受关注的3个月/10年国债收益率曲线，美联储利用这条曲线来衡量经济衰退的概率。

华尔街投行Raymond James的固定收益部门主管凯文-吉迪斯(Kevin Giddis)在周三发布的一份研究报告中表示：“虽然我们不知道2年期/10年期国债的收益率曲线将在多长时间里保持倒挂状态，但我们确实知道的一件事情是，最近以来几乎所有事情都令市场感到不安，而这种倒挂将许多人都推向对经济增长和股市丧失长期以来根深蒂固的乐观情绪的边缘。”

综上所述，我觉得，美联储的行动“正在各处抬高价格”形成泡沫，暴跌50%或不可避免，并非危言耸听，而是非常有可能发生的事情！

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量化擒牛

如果说美联储的宽松政策是各处抬高资产价格。那么其他国家央行的宽松政策是不是就是助纣为虐？

如果说2008年后美联储的量化宽松是转移国内危机为世界危机。那么我国的4万亿和2016年的房地产去库存是不是转资本危机为民众危机？

你看连头条知乎悟空问答这些网络社群都能说出123的问题。难道世界各国的经济学家们看不见吗？难道世界各国的统治阶级能看得见吗？显然不是。

说学术点，这是一个社会治理的问题。说尖锐点，这是精英治国的问题。说通俗点，这是一个资本治国的问题。全世界各个国家。无论是美欧的所谓民主国家。还是拉美和东南亚那样的准民主国家。亦或是某些集权社会。有一个共同点就是都是资本治国。所有的政策都是为资本服务的。掌握资本的那群人是社会统治阶级。你觉得他们作出的决策是为资本服务的还是为其他阶层服务的？

金融见闻录

在前几个月对于美国经济的分析文章中易论多次指出，货币政策无法改变经济下行的趋势，只能祈祷暂时调控的作用，所以，美联储的行动正在各处抬高价格形成泡沫这句话可以改为增大泡沫，至于是暴跌50%还是更多我们不好判断，因为不够客观，但是，泡沫总有破裂的一天……

目前华尔街的冲高涨势是一种经典泡沫，这个泡沫会在2020年某个时候破裂，从明年美国要发生的重大事件来看，什么时候最有可能？其一是大选的时候；其二是企业债务集中到期的时候。

1、先说说美联储的情况

今年8月份，美国的制造业跌破荣枯线，到现在为止都未能修复，这期间美联储不但三次降息，并且还以回购的形式释放流动性，就这样的情况，美国已然出现了流动性短缺，也就是俗称的“钱荒”。

12月并未降息，因为通过前三次降息及回购，美国流动性问题得以解决，核心通胀率有所上升，加之贸易得到缓和，这一切看起来，美国经济有了再度增长的可能，但是为何制造业没能改善？为何时薪没能增长？事实上美国现阶段最重要的问题并非缺钱那么简单。

因为降息及回购，美国股市有了更多的流动性，美国的远近期利率也回归了正常，不在倒挂，但是这并不代表制造业因此而好转，同时要注意，美国的核心通胀上涨是因为物价的上涨，但问题是美国居民的收入增长跟物价上涨不成正比，这会带来什么影响？简单的说，美联储调控了短期现象，可没有解决根本问题。

2、美国的资产泡沫是何时产生的

在尚未出现全球贸易问题的时候，美国的资产就已经有泡沫了，随着导火索的出现，全球部分国家的制造业提前跌破荣枯线，而美国的经济的确坚挺，一直到今年8月才跌破，那么美国的资产泡沫是从什么时候开始的？

早在2017年，美国宣布降税的时候就已经开始产生泡沫了，为何？

一方面，降税对企业来说是好事，这可以增加企业利润，用于更多的生产或者分红给股东，同时带来美元的回流；另一方面，美元的回流并没有出现期待中的投入到实体经济的建设，而是加速流入了美国股市，泡沫随之产生。

其次，美国的债务问题逐渐抬高了风险，我们都知道2007-2011年之间，美国的次贷危机引发了全球性经济危机，最终还成功的转嫁给了欧洲国家，到现在欧洲都没能缓过劲来。

当时的情况是因为房地产借贷，美国的两家大型企业房利美、房地美率先崩溃，这就是因为美国本国的次级贷款造成的，当泡沫引爆后，连雷曼兄弟这样的世界级投行，也都黯然的离开了历史的舞台，成为历史长河中的一粒尘埃。

而现在，美国的整体债务率逐渐接近了次贷危机的状态，虽说10年过去，美国的经济体量已然不同，但是债务水平的高企的确是风险点之一，不一定会再次爆发次级债危机，但是美国的政府债务已经攀升到23万亿，这也是不争的事实。

3、未来的美国经济可能的变化

经济下行—经济衰退—经济萧条，这算是理论上的必经之路，现目前美联储的政策能改变的额是美国经济下行的时间，比如一年后衰退变成了两年后衰退，这就是美联储政策的作用。

问题提到了目前各个资产类别均在形成泡沫，这种情况仍将持续一段时间，当前各种资产几乎都处于冲高模式，投资者似乎银担心错过市场涨势而开始完全错误地估计资产风险，通常，这最终对投资者不利。

这回导致什么呢？自然是加大泡沫了，也就是说资产的价值跟资产的价格早已不对等，除了所谓的均值回归以外，这也是泡沫破裂前最后的狂欢，还记得美国1929年经济大萧条吗？

如前文第一张图所示，1934年美国的债务达到了最高峰，美国股市暴跌，大萧条持续了好几年，2007-2011年同样如此，美国债务不断攀升，最终爆发，不过我们从美国股市的历史走势图来看，就算是次贷危机也就下跌了50%左右。

分两点来说明，其一是现阶段断言美国经济将要步入衰退言之尚早，除非明年美国最大的两个风险集中爆发，否则还需要时间；其二是就算泡沫破裂，美国股市想要大幅下跌至50%也并不容易，你要相信，28624点的道琼斯指数想要跌回14000点的概率并不大，否则怕又是一场席卷全球的危机了。

经济是有自然周期的，萧条过后会迎来复苏，繁荣过后也会面临衰退，一个周期下来往往需要持续很多年，但没有谁能避开这个周期。

综上所述，美联储的行动的确是在各处抬高价格增大泡沫，但这也是无奈之举，如果不行动，衰退会来得更快，可如果行动，泡沫又不免增加，没有什么两全其美的办法可言，唯一能做的知识延缓经济衰退或者泡沫破裂到来的时间而已……

易论招财圈

2019年全球经济美国风景独好，股市不断创出新高，这其中有美联储的贡献，比如三次预防性降息，这类措施确实抬高了资产的价格，使得资产价格尤其是股价处于一个相对高估的状态。在这个时候，看空美股的赢面肯定大一点。所以就会有很多人说美股有崩溃的风险，这当然说的没错，从理论上、数据上、实践上都能找到支撑。但是如果说美股在2020年就崩溃，似乎还无法这么确定，而且暴跌50%也可能有一点夸张。

2020年美股会不会崩溃取决于以下几点。

一是美国内部风险的累积程度。例如2008年次贷危机，那次就是华尔街玩火把整个美国都连累了。目前美国金融监管还是比较严格的很难再出现这种的风险，再次出现风险，可能就在经济的系统性风险。

二是全球的经济发展。如有某些地区大国倒下了，全球资金为避险需求而大量涌入美国，美国繁荣还会持续。其他地区经济难有起色，当然会拖累美国经济。但是拖累美国是不担心的，因为美国经济还是以国内消费为主，出口为辅。如果其他有地方发生危机了，全球资金可能为了安全而进一步流入美国，就再能够支撑美国股市创出新高。

莫水宏观经济

AdvisorShares首席执行官诺亚-哈曼的观点，基本上在全球机构投资者超过80%以上的共识，对于美国资产泡沫破裂，基本上毫无悬念的，只是这个时间点是不确定，跌幅多大不确定，但对于泡沫的破裂是非常确定的。

这就好比我们经常用的一个词“灰犀牛”，美国资产泡沫就好比一个灰犀牛，正向美国经济袭来，而美联储的降息行动，就是灰犀牛的加速器，让它从缓慢行动，已经开始小跑或者狂奔而来，对于这只灰犀牛是无法回避的，如果拥有足够的智慧，只能将损失减少，而不能化为乌有，问题是美联储的错误政策可能让缓慢移动的美国资产泡沫，变得加速膨胀，这种破灭，或许更加让破灭后的遍体鳞伤。

美国经济是世界第一大经济体，倘若资产泡沫破灭势必造成全世界影响。当然了，也不能危言耸听，具体能跌幅多大还是很难预料的。

一旦提到美国经济问题，大多数人都会想起2008年的经济危机，那是一场经济危机！正常年份的一个经济周期，只能算一场经济衰退而已，只是2008年那场次贷危机是经济衰退中较为严重的年份。

以每股道琼斯指数为例，2008年从最高位的14198跌到最低点6469，跌去了54%，可以说是噩耗遍野，这是最极端的情况。

尽管当前美国经济泡沫严重，闲闲财经观点认为不至于出现2008年的状况，按照正常经济周期来分析的话，上一波熊市2000年1月到2002年10月，消耗时机更长，从11750跌至7179跌去了38.9%。再往前推算就是80年代了，因为整个90年代美股依然在大牛市之中。

美股从2000年到2011年，整个十多年时间，道琼斯指数也没有涨太多，这波大牛市也是对于过去10年的蓄势兑现。

美国本轮资产泡沫之后，可以对标2000年的情形，可能也有调整，但耗时较长，并且也不至于2008年那么极端。

闲闲财经

美联储的日子也不好过！加息的时候被总统特朗普指着鼻子骂影响社会经济、影响股市表现。降息的时候被经济学家们指责，推升股市泡沫。

不管制定什么样的政策，必然会有利益受损的一方跳出来反对和指责，尤其是在言论自由的资本主义制度下。

很多人关注美股连续十年牛市，指数涨的让人心慌。且认为美国股市泡沫严重，一定会崩盘暴跌，就像08年金融危机那样。

这是从个人的感性认知上做出的判断。

美国是世界上第一的经济、政治、军事等强国，国家实力不容小觑，拥有世界货币——美元，掌握世界财富——黄金，控制世界能源——原油。通过三大金融武器，掠取世界经济利益，造福美国人民！

世界经济向好发展的时候，低价输出美元播种，世界经济下行的时高价候回笼美元收割粮食。不管是加息还是全方面开展贸易战，世界范围内美元以及美元资产高位表变现回流美国。为消化美国高额国债提供了资本保障。同时，巨量的资本为寻找安全收益通道，进入股市，亦或者加大对美国企业的投资。这都会为美股走牛提供坚实的资本基础，提振美股走势大牛。

就目前来说，美国的就业率表现良好。实业制造业不断回归，社会通胀保持在合理水平以内，被大家紧密关注的美债市场也相对稳定，经济表现依然良好。

从种种迹象来看，虽然美股大涨、连涨，但是并没有明显的泡沫被刺破的理由。

同时，明年是特朗普连任的关键一年，商人总统特朗普一向是关心美股的，这是他执政时期唯一能拿出手的政绩，他也会保住这个口碑。

种种现象表明。虽然美股大涨，但当下并没有确实的矛盾印证美股会暴跌。

至于泡沫。肯定是有的，哪一个国家的股市没点高估的泡沫呢。适当的泡沫能够刺激市场活性，促进市场繁荣，过分的泡沫则会引起严重后果。

当下美国互联网科技企业价值高估，这是垄断生意的结果，未来随着华为等有影响力和竞争利企业的崛起，势必会挑战美国这些互联网以及科技企业的垄断利益，打破他们高估值的保护壁垒，刺破他们的高估泡沫。这也是美政府为何一直针对我们中兴、华为这样的优秀企业的主要原因。

泡沫终究会破灭，但是没有人知道它什么时候破灭。

金融匠人李瑞

反对这种指责，因为这不一定是所谓的原因，同时所谓资产泡沫也具有很大主观性；这种指责除了扰乱投资者思想，并没有任何价值。

美联储行动基于经济学，它是非常透明和有逻辑的。美元的信用，证明了美联储的信用，证明了美国货币制度独立性的公信力。如果委内瑞拉央行发行国际流通的货币，它的央行制度就没有让人相信的理由，它是否遵照经济学行事更令人怀疑。

泡沫是市场判断，并以走势采取行动，这种逻辑被认为是“市场永远是对的”。某人的判断，比如说泡沫严重，都只是个人意见；是否符合市场走势，需要检验。

美股涨是因为基本面不错，统计数字超预期；黄金涨是因为朝鲜说要送给美国圣诞节礼物，大家猜测可能是洲际导弹；石油涨价因为欧佩克减产促价。做投资要有定力，不能人云亦云。苹果20倍市盈率，贵州茅台35倍市盈率；那个市场估值泡沫多，真不好说。个股的成长性、经济体的成长性才是股市长牛的关键。像汇源果汁这样的企业如果司空见惯，股市怎么走？它本身就是泡沫。

当我们撤离的时候，一定不是因为怕下跌50%以上，30%也受不了呀。不要被吓唬出去，要有自己的逻辑。

云端美

按目前的美元霸权，理论上美国政府它可无限借债，刺激经济，只要有人买单即可（有国家肯买入美债），需要还本付息的时候，美联储打开印钞机猛印美钞、然后降息，使美元贬值，还给债主即可（向市场释放流动性），这样就自然赖掉了借款。这些流入市场的美元小纸片又回流到美国股市期市债市，抬高了美元资产价格。美国的GDP自然就上去了。只要美元信用不倒，美国可以随便借债，它有铸币权。