《老鱼财经》微信公号日更 关注面对面交流
老鱼财经-散户之友，让我们一起成长！
每日分享以下内容：
股民心得、价投分享、热点关注、行业趋势、企业价值、研报精选。
本文摘自马来西亚华人投资家冯时能著作《冷眼投资心得》，冯时能是深度价值投资者，以经营企业的眼光去挑选企业，重视分红，买入低估股票而非去追涨热门股票。他还特别强调不要借钱买股票。
他的这些理念，对散户非常有借鉴意义。现在回头看他的这些投资观点，老鱼再次羞愧难当，不听老人言，吃亏在眼前。当年这些道理，明明懂了，明明记得了，但是在股市狂热迷乱之时，却未能遵守。
买什么的股票，当然是低估的；什么时候买入股票，当然是在优秀企业因市场影响而下跌的时候，这是捡大便宜。
以下为摘录：
一，认真做功课发现被低估的股票
每一种资产，都有一个公认的价值。
比如在八打灵再也，每间双层排屋的价值大概是五十万令吉。如果有人突然以四十万令吉脱售，我们可以说它的价值被低估。买屋的人买到便宜货。如果有人要卖六十万令吉，我们可以说估值过高，如仍有人愿意买进，我们说他买到贵货。
在报纸的分类广告，每天都有产业出售，行情相当公开，买卖双方都相当了解最新的成交价，所以，很少有以大幅度高过或低过市价转手的情况出现。
买产业涉及相当庞大的数目，买屋的人多数作长期打算，供期往往长达二十年，所以，在买进之前，都经过精打细算，理智的成份高过情绪的成份。此外，一切手续都交由律师办理，银行在放款之前，也作过详尽的调查，所以，产业交易，在价格上以离谱价格成交的情况少之又少，而被欺骗的可能也不大。
不过，股票市场则刚好相反。
首先是很少人去研究股票的价值，大部份投资者只关注股票的价格。由於股票价值的透明度不高，而且往往每个人的评估标准不同，很难像产业市场那样，有一致的看法。在这种情形之下，股票的价值和价格往往相差很大。明明是价值5令吉的，可以跌到2令吉。
一个很典型的例子，是产业股鹏尼迪，如果你翻看报纸的话，你会发现今年的最低价为1.44令吉，再看该公司的最新季报，每股净有形资产价值高达3.70 令吉。
我翻看该公司的年报，发现该公司在新山、吉隆坡和吉打的地皮，多数是2000年的价值，现在已涨了一截，所以，有数份分析报告说每股净资产价值由4.50令吉至5.50令吉不等。
再看该公司的盈利很稳定，过去五年，每年每股净赚利由23 仙至39 仙不等，而且是逐年增加。该公司没有负债，手头总有数千万至一亿令吉的现金。
我实在想不通，像这样的公司，为什么会有人愿意以低至1.44 令吉的价格卖掉？我曾向一些股市同志提到这家公司，他们的反应都是一样的，“没人炒的”。
我终於明白了，没人对鹏尼迪感兴趣，因为此股“没人炒”。如果在今年年初以1.50 令吉以下的价格买进此股，现在已取得一百巴仙的盈利。
我以此股为例，目的是要说明：只要是价值被低估，基本面强的股项，买作长期投资，不必理会有没有人“炒”，照样可以赚钱。这是比较稳健的投资法，烦恼也少。
在股市，这样的机会很多，只要你用心做功课，你一定会找到。虽然股市已上升了一大截，但在二、三线股中，仍有价值被低估的股票，勤做功课，必有所获。
二，暴跌正是买入时
美国次级房贷，引爆全球股灾，大马股市亦被波及，牛市突告中断，凡是拥有股票的，没一个能逃过此劫。
经过这一轮的蹂躏后，受伤的公牛，还能重振雄风吗？评论家人言言殊，莫衷一是，股票投资者无所适从。
我没有预测股市动向的能耐，我也不认为世界上有任何人拥有这种本领。既然无法准确预测股市动向，那么，我们又怎样投资股票呢？
我的方法是：
第一、根据大局；
第二、根据基本面；以这两项为准则，作出投资的决定，可以减少困惑。
我必须强调，投资者如武林高手，有的用刀，有的用剑，有的用棍，只要练到炉火纯青，都能成为高手，开山立派。
投资方法，五花八门，只要应用得法，都可以赚钱，股市高手，各擅胜场，无所谓优劣，只有精与不精之别，如此而已。
所以，我所用的这种专注基本面的方法，也只是其中之一，对我管用，所以愿与大家分享。
对我来说，这次股灾，为长期投资者提供一个选择买进好股的机会。那些在牛市窜升中，失去低价买进好股的机会的股友，不妨乘此次的大调整，择肥而噬。
我很用心的阅读可以找到的，关於次级房贷的资料、分析和评论。我所得到的结论是：这项风暴虽然够迅猛，但不足以动摇世界经济根基。世界总体经济，有如一座大厦，若大厦的主柱被击断，大厦本身的重量向下压，大厦就会倒塌。
主要的柱子被摧毁，我们称之为“结构性的破坏”，惟有出现结构性的破坏，世界经济这座大厦才会崩溃。
如果只是窗户的玻璃被击破，虽然碎片纷飞，令人看了惊心动魄，但大厦仍屹立如山，绝对不会倒塌。
我认为次级房贷只击中世界经济大厦的玻璃窗，没击中主柱，所以，不足以动摇世界经济的根基。经济学家所描绘的，是最坏的情况，不大可能出现。
只要消防员在，火势就不会失控。现在全球领袖都出手挽救，次级房贷不可能溃变到无法控制的地步。给予一些时间，风暴必然平息。世界没有永不停息的风暴！
再看我们的股市。经过这一轮大调整之后，一些素质优良的股票，已回跌至较为合理的水平。目前大马股市的本益比，在17 倍左右，跟过去大牛市时的26 倍，仍有一段距离。
有一些股票，看起来相当有吸引力。投资者可以根据基本面，如目前的本益比（PER），周息率（D/Y），成长潜能等，作选择性的购买。
你必须根据你个人的情况作出决定，不必去跟别人。例如对我这个退休人士来说，股息收入比成长重要，所以我选择买进一些高股息而又有稳健成长的蓝筹股。买进以后，只要公司的业绩持续成长，就不脱售。
有一些我心仪的好股，因股价窜升得太快，不敢买进，常感惋惜。此次暴跌，为我提供了一个买进的机会，实为快事。
不过，必须提醒的是：切忌借钱买股票，理由是利息是固定的，收入却难以预测，故借不得。（据自《冷眼投资心得》）
不构成投资建议，股市风险责任自负
閱讀更多 老魚財經 的文章
