今年新增供應產能遠多於需求產能，目前受海外檢修影響，甲醇上漲僅僅是反彈，並將加劇供需產能釋放的不平衡。長期仍以尋求做空機會為主，短期關注伊朗裝置的檢修範圍及持續性。
自去年11月底以來，甲醇期現貨市場均出現大幅反彈。究其原因在於國外裝置檢修頻繁，港口庫存持續下滑，美伊衝突引發市場擔憂，加上近期伊朗裝置突然集中限氣停車，更是為行情火上澆油。但若考慮到供需兩端新增產能的不平衡，由外盤檢修引發的行情高度恐將有限，待裝置恢復預期明確，將是較好的做空時機。
伊朗集中限產
伊朗受寒潮及洪水影響，民用天然氣需求大增，伊朗政府為保民生，1月11日起已經大幅度減少伊朗工業用天然氣供應，使得伊朗天然氣制甲醇裝置集中限產，並引發1月13日國內甲醇期貨漲停。涉及產能接近1000萬噸，影響日產量3萬噸左右，如此大範圍的集中限產前所未有。不過，據悉，ZPC、KPC、Marjan等企業短停7—10日後有望在近期提升負荷，市場尚未出現連續擠倉行情，關注後續恢復進度。
近期，外盤伊朗以外地區檢修也較為頻繁，東南亞馬來西亞2#170萬噸大甲醇裝置計劃2月下旬重啟，1# 66萬噸裝置計劃1月下旬重啟。中東沙特Ar Razi整體負荷不高，少數裝置2月初計劃檢修50—60日；卡塔爾99萬噸裝置檢修中，1月合約推遲交付。美洲委內瑞拉三套裝置兩套運行，一套長期停車；美國Natgasoline、智利Methanex運行負荷不高。其他方面，新西蘭Methanex、荷蘭Bioethanex開工負荷不高。
未來國內供應充足
上述外盤檢修導致我國1—2月到港量低於預期，近期沿海庫存持續下降。卓創數據顯示，上週港口庫存降至81萬噸，可流通貨源降至27.3萬噸。1月17日至2月2日我國甲醇進口船貨到港量在49.68萬—50萬噸，並且考慮到部分貨物推遲交付及轉港可能，實際到港或低於預期。不過，春節後內陸與沿海間運輸瓶頸解除後，有利於緩解目前的庫存緊張情況。
2020年國內潛在新增甲醇裝置690萬噸，其中內蒙古榮信二期90萬噸裝置、兗礦榆林二期70萬噸裝置已投產，未來將逐步提升負荷。未來國內裝置供應充分，寧夏寶豐二期220萬噸裝置計劃在二季度投放，屆時內陸地區供需壓力將顯著放大。國內甲醇開工方面，隨著西南地區卡貝樂、玖源、川維等氣頭裝置按時重啟，開工率維持在72.6%的相對高位，後續關注春檢量級。
甲醇反彈空間有限
2019年甲醇制烯烴裝置投產較多。2020年計劃新增甲醇制烯烴裝置極少，其中老裝置常州富德30萬噸MTO有復產計劃，天津渤化60萬噸MTO計劃年底投放，對今年影響不大。魯西化工、常州富德能否復產以及各外採MTO春檢情況為一季度重點關注對象。
今年MTO春檢計劃較多，南京誠志2月有檢修計劃且目前二期負荷不高；陽煤恆通計劃2月9日起檢修20天。裝置運行方面，目前大唐多倫雙線運行，貨源自用；青海鹽湖裝置停車；山東聯泓14日故障降負，計劃近期恢復；魯西化工推遲重啟至春節後。近期沿海甲醇價格快速反彈至2400元/噸一線，而下游PE/PP價格維持低位，使得外採MTO利潤明顯壓縮，這或導致下游MTO企業檢修意願更強，並且聽聞某企業已有采購烯烴單體替代甲醇的計劃。
綜上所述，今年新增供應產能遠多於需求產能，目前受海外檢修影響，甲醇上漲僅僅是反彈，並將加劇供需產能釋放的不平衡。長期仍以尋求做空機會為主，短期關注伊朗裝置檢修範圍及持續性。在其恢復之前，甲醇仍有上漲可能，待裝置恢復預期明確，將是較好的做空時機。 （作者單位：國元期貨）
本文源自期貨日報網
閱讀更多 金融界 的文章
