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現金流，毛利率，營收環比，淨利潤環比，每股收益，淨資產收益率。。。

鳳凰涅磐999

如何通過一些財務指標看出公司好壞、鑑定公司優劣？

2020-02-01

看一份財務報表，讀懂一家公司經營狀況，這的確是非常有意義的一件事情。確實有一些財務數據，能幫助大家看出公司好壞、鑑定公司的優劣。在這裡，筆者就跟大家分享自己的經驗……

在自己的股票投資事業裡，筆者非常擅長用每股淨資產、淨資產收益率、每股經營現金流去分析一隻股票的股價走勢和估值水平，從讓自己的投資真正心裡有底、貫徹預期價值投資，取得一定的投資收益。下面就從一家公司的每股淨資產、淨資產收益率、每股經營現金流三個財務指標說起吧……

一、每股淨資產

秒懂每股淨資產，它是判斷公司內在價值非常重要的參考指標之一，是支撐公司價值的重要基礎。

公司淨資產代表公司本身擁有的財產，是股東們在公司中的權益。因此，公司淨資產還叫作股東權益。

每股淨資產，又稱股份賬面價值，它可以理解為公司每股股份所包含的實際資產價值。用公司的總資產減去總負債，得到的淨資產除以股份總額就是每股淨資產。

一家公司，總資產主要包括公司註冊資金、未分配利潤和各種公積金等等；總負債包括銀行貸款、應付工資和各種應交稅費等等。

股票投資，如何參考每股淨資產呢？股價往往會高於每股淨資產，股市上常用用兩者的比率來判斷股票的投資價值和風險。股價除以每股淨資產，這個指標就是市淨率。

一般情況下，股票的市淨率越低，它的投資價值就越高，風險就越低。實際操作中，衡量股票價值，還考慮成長性等方面，不會單純的看每股淨資產或者市淨率。

注意事項——上市公司的每股淨資產主要由股本、資本公積金、盈餘公積金和未分配利潤組成。根據《公司法》有關的規定，股本、資本公積金和盈餘公積金在公司正常經營期內不能隨便變更的，調整每股淨資產主要是調整未分配利潤。

二、淨資產收益率

股神巴菲特說：“如果非要我用一個指標進行選股，我會選擇ROE(淨資產收益率)，那些ROE能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買入。”

ROE，淨資產收益率的英文組成首字母的縮寫。大家還叫它為股東權益報酬率，或權益利潤率。從巴菲特的話語中，大家知道了用淨資產收益率判斷一家公司優劣的重要性。

瞭解一家公司的整體經營情況，往往就是看三個方面：公司的償債能力，公司的營運能力，公司的盈利能力。

淨資產收益率就是衡量公司盈利能力的一個指標，計算公式為：

淨資產收益率=淨利潤 ÷ 股東權益

它就反映了股東的投資到底能收回多少利潤。長期投資，投資者的年化收益，通常就等於公司的年均淨資產收益率。淨資產收益率高的公司，像茅臺、格力、美的等等，就是很多投資者長線投資的首選。

但是一家公司的淨資產收益率太高了，也不好！因為這樣會引來蒼蠅，大量產業湧入，淨資產收益率就很難高水平的位置上。

長期投資，公司的淨資產收益率要保持在15％以上，收益才穩定可觀。資產收益率低於15％的，投資收益就一搬；資產收益率在15~30％之間的，就是理想的投資目標。

注意事項，淨資產收益率非常重要，但也不是唯一指標，增長率也同樣重要。

總結起來，長期投資，就是要選淨資產收益率高而穩定的公司，長期收益率才有保障，而且才能讓投資者放心持有。

三、每股經營現金流

作為非財務專業的投資者和決策者，如何在較短短時間通過財務數據判斷一家公司的好壞呢？這樣就可以先看一看它的經營現金流，它比其它財務數據更能說明問題。

【好公司都有好的商業模式，以及擁有不竭的現金流，投資資金主要集中於自由現金流強勁的公司。】

這也是筆者在日常分析公司時體會深刻的一個體驗！一家公司，現金流有問題，而且負債率很高，就是非常危險的。

一家公司，不用外部籌集資金，僅憑經營活動所產生的淨現金流，足以償還負債、支付股利、對外投資，這樣才算穩健經營。公司留有的一定現金，才能抵禦不可控風險，在遇到危機，行業不景氣等困難時，生存的概率才大。

每股經營現金流=公司經營活動的現金流入-現金流出的差除以總股本。

每股經營現金流，最具實質的財務指標。要是一家公司的每股收益很高或者每股未分配利潤也很高，但沒有足夠的現金來保障分紅派息，那報表上的數字就沒有太多的實際意義。

現金流，主要記錄了公司在銷售商品、提供勞務、購買商品、接受勞務、支付稅收等活動的現金流動情況，也就反映主營業務的現金收支狀況。

有的公司通過犧牲現金流，來達成資產增值、營業額增加、盈利增加的目的，這樣可能實現短期有些虛假的興旺，但一定會因現金流的不足而引起業務起伏，甚至帶來危機。

公司經營現金流強勁，表明主營業務收入回款力度較大，產品競爭性強，公司信用度高，經營發展前景有潛力。

公司股價，由公司未來的每股收益和每股現金流量的淨現值來決定的。公司盈虧已經不是決定股票價值唯一重要因素，現金流量也成為評價股票價值的一個重要標準。

​每股經營現金流多少為好？主要看行業內部，主要看同比，往往不能跨行業對比。現金流量表是對權責發生制原則下編制的資產負債表和利潤表，是一個十分有益的補充。

1.經營活動現金流入——公司在生產經營活動中，產生充足的現金淨流入，才有能力擴大生產經營規模，增加市場佔有的份額，開發新產品並改變產品結構，培育新的利潤增長點。這個指標有時越高越好。

2.淨利潤現金含量——現金淨流量與淨利潤的比值。這個指標越大越好，表示公司回款能力較強，成本費用低，財務壓力小。

3.主營收入現金含量：指銷售產品、提供勞務收到的現金與主營業務收入的比值。該比值越大越好，表示公司產品、勞務暢銷和市場佔有率相對就是很高的。

4.每股經營現金流：本期現金淨流量與股本總額的比值。該比值為正數且較大時，派發的現金紅利的期望值就越大，若為負值派發的紅利的壓力就較大。

每股經營性現金流，用來驗證同期每股收益的質量如何，本質上仍是一個盈利指標。要是每股收益遠高於每股現金流，說明公司當期經營形成的利潤多為賬面利潤，即利潤質量差，嚴重的為虛假繁榮。

注意事項——經營活動現金淨流量並不能完全替代淨利潤來評價企業的盈利能力，每股經驗現金流也不能替代每股淨利潤的作用。

祥和投資

我們可以通過5個方面的財務指標來分析公司的優劣。

一、償債能力指標

償債能力是指企業償還到期債務(包括本息)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。

1、營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-長期資產

2、營運資本配置比率=營運資本/流動資產=(流動資產-流動負債)/流動資產=1-(1/流動比率)

3、流動比率=流動資產/流動負債*100%。指標越高，企業流動資產流轉越快，償還流動負債能力越強。國際公認200%，我國150%較好。

4、速動比率=速動資產(流動資產-存貨)/流動負債*100%。國際標誌比率100%我國90%左右。

5、現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)/流動負債；(比速動比率更近一步，直接用可以直接償債的現金來做分子，因為速動比率的可靠與否要取決於應收賬款的實現程度。)

6、現金流量比率=經營活動現金流量淨額/流動負債

7、資產負債率=負債總額/資產總額*100%。指標越高負債程度高，經營風險大，能以較低的資金成本進行生產經營。保守比率不高於50%，國際公認較好60%。

8、長期資本適合率=(所有者權益+長期負債)/(固定資產+長期投資)*100%

9、產權比率=負債總額/股東權益總額

10、權益乘數=資產總額/股東權益總額

11、長期資本負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權益)

12、利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=(淨利潤+利息費用+所得稅費用)/利息費用。

13、現金流量利息保障倍數=經營活動現金淨流量/利息費用

二、資本狀況指標分析：

1、資本保值增值率=扣除客觀因素後的年末所有者權益/年初所有者權益*100%，指標越高，資本保全情況越好，企業發展潛力越大，債權人利益越有保障。

2、資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益*100%，指標越高，所有者權益增長越快，資本積累能力越強，保全情況好，持續發展能力越大。

三、營運能力指標

營運能力指標分析是指通過計算企業資金週轉的有關指標分析其資產利用的效率，是對企業管理層管理水平和資產運用能力的分析。

1、應收帳款率=銷售收入/應收帳款年平均餘額

2、應收帳款週轉天數(週期)=365/應收帳款週轉次數

3、應收帳款與收入比=應收帳款年平均餘額/銷售收入

4、存貨週轉率=銷售收入(或銷售成本)/存貨年平均餘額

5、存貨週轉天數=365/存貨週轉次數

6、存貨與收入比=存貨年平均餘額/銷售收入

7、流動資產週轉次數(率)=銷售收入/流動資產年平均餘額

8、流動資產週轉天數=365/流動資產週轉率

9、非流動資產週轉次數(率)=銷售收入/非流動資產年平均餘額

10、非流動資產周天數=365/非流動資產週轉率

11、非流動資產與收入比=非流動資產年平均餘額/銷售收入

12、總資產週轉次數(率)=銷售收入/總資產年平均餘額

13、總資產周天數=365/總資產週轉率

14、總資產與收入比=總資產年平均餘額/銷售收入

15、流動資產與收入比=流動資產年平均餘額/銷售收入

四、盈利能力指標

盈利能力指標就是企業資金增值的能力，它通常體現為企業收益數額的大小與水平的高低。

1、主營業務淨利率=淨利潤/主營業務收入*100%，反映企業基本獲利能力。

2、主營業務毛利率=毛利(主營收入-主營成本)/主營業務收入*100%。

3、主營業務成本率=主營業務成本/主營業務收入*100%

4、 營業費用率=營業費用/主營業務收入*100%

5、 管理費用率=管理費用/主營業務收入*100%

6、 主營業務毛利率=毛利/主營業務收入*100%

7、 財務費用率=財務費用/主營業務收入*100%

8、成本、費用利潤率=利潤總額/(主營業務成本+期間費用)*100%

9、資產淨利率=稅後淨利/平均總資產*100%=主營業務淨利率*總資產週轉率。指標高低於企業資產結構，經驗管理水平有密切關係。

10、淨資產收益率=淨利潤/平均所有者權益*100%。

反映投資者投資回報率，股東期望平均年度淨資產收益率能超過12%。

11、總資產報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產總額

五、企業發展能力指標分析

1、 利潤增長率分析

（1） 淨利潤增長率

淨利潤增長率=本期淨利潤增加額/上期淨利潤×100%

（2） 營業利潤增長率

營業利潤增長率=本期營業利潤增加額/上期營業淨利潤×100%

2、 營業收入增長率分析

營業收入增長率=（本期營業收入-上期營業收入）/上期營業收入 ×100%

3、 資產增長率分析

總資產增長率=（總資產期末餘額-總資產期初餘額）/總資產期初餘額×100%4、股東權益增長率分析 股東權益增長率=本期股東權益增加額/股東權益期初餘額×100%

紅牛財經一號

確定公司優劣的財務指標有很多，其中我認為最重要的參考指標有以下幾個：市場佔有率，業績，現金流和發展預期。

除此之外我們還要發現一些細分行業的成長性公司，這些公司質地比較好，在所屬領域往往有突出表現，有比較好的前景和發展空間，受到資金的追捧，有機會成長為優秀的公司。

明確了優秀公司的基本特點後，我們在來看看這些優秀公司體現在財務參數的指標。

1.市場佔有率

顧名思義市佔率也就是產品在整個市場的份額。不能算為一個財務指標，卻是可以分辨公司市場地位。

在財報裡有時是看不到市場佔有率指標的，我們可以通過其他分析報告，會議通知等方式查詢到。我們再以茅臺為例，我們都知道貴州茅臺是高端酒市場的龍頭，那麼在哪裡可以體現出它的地位來呢？那就是貴州茅臺的市場佔有率，貴州茅臺的市場的份額已經到達整個高端酒市場規模的60%以上，絕對的行業龍頭。

下圖為貴州茅臺2017年市場佔有率分析圖（數據來源於：前瞻產業研究院）

我們也可以看出，貴州茅臺屬於整個行業的第一梯隊，遠遠領先於後面的企業，但這並不能說洋河或者五糧液不優秀，這是比較而言，是為了說明在同行業裡，如何選出更好的那一個。

市場佔有率也適用於各個細分行業，如果一家企業在一個行業有絕對的市場佔有率，那麼它更容易受到資本的青睞；譬如美團，袁輔導，摩拜單車等。有絕對市場佔有率的公司更有可能成為優秀的公司。

2.公司業績（營業收入，淨利潤，增長率）

公司業績是體現公司運營狀況的最直接的財務指標。也就是說一個公司能不能賺錢，直接影響到投資者對一個公司好壞的判斷。如果一個公司的營收和利潤每年都在增長，那麼無疑這個公司也一直在成長。

我們看下貴州茅臺的業績，貴州茅臺保持幾十年的穩定增長，沒有受到經濟風險及行業衝擊，一直保持著超級的掙錢能力，所以它受到基金，機構，社保及外資的青睞。

幾十年如一日增長的企業絕對是鳳毛麟角，這種企業有一個算一個全都是優秀的企業。

業績好的企業大多都是好公司；但業績不好的公司也不能完全認為是劣質公司；所以優秀的公司還要分為成增長型公司和成長型公司；譬如特斯拉，美團等就是成長型公司；這種公司的未來是可以預見的，同樣是好公司，最後我們會講一下預期。

3.資產負債表

資產負債表是瞭解公司狀況的重要參考指標，除了解公司的業績外，我們還要了解公司現金狀況。

資金負債表是一個概括，包含了很多財務參數，其中也能看出公司的流動資產，非流動資產，流動負債，非流負債等。這樣可以計算出公司的現金儲備。

從資金負債表裡可以看到公司的資金儲備，貨物是否積壓，負債情況等，也就是說公司的現金流越多，貨物積壓越少，債務越少，公司的狀況就越好。

4.發展預期

發展預期不是指標，更不是財務指標。但在這裡必須提及，因為所有的指標都是過去式，代表了已經發生的事情，而預期才是公司未來需要努力的方向。譬如：業績預增，戰略投資，未來計劃，併購重組等這都屬於預期，金融市場追求的就是預期。

例如：貴州茅臺的預期是什麼呢？繼續穩定的增長就是貴州茅臺的預期。

所以這也反應了我們上面提到的像美團和特斯拉這種企業的狀況，明明業績不好，欠債也比較多，但為什麼會受到資金青睞呢？那就是它們有很光明的預期發展。它們的業績是可以預見的。

總結

綜上所述，在財務指標中營業收入，淨利潤，增長率，資產負債表等是我們分析一個公司好壞的財務指標；除此之外我們還要看公司地位及公司發展方向。雖然佔有率和預期不是財務指標，但這個相比於公司業績同樣重要。

如果一個企業是行業龍頭，業績不斷增長，有充足的現金流，有良好的發展預期。那麼這個公司無疑是一個優秀的公司。值得引起我們的注意。

大聖學知識

想通過財務指標直接看出公司的好壞是比較難的。因為財務指標一般反映的都是靜態的東西。如資產、負債、所有者權益、市盈率市淨率、利潤率、淨資產回報率等等。你拉開幾年期間來看，是可以看出一些東西，對鑑定公司的優劣肯定是有幫助的，但你說想就通過這些指標就反映出整個公司的好壞，那是不可能的。

巴菲特曾說過：看不懂財報，別投資；看財報首先是看真假；看財報，關鍵看優勢。

因為我們買股票投資公司也好，其實在乎的是這公司未來的成長性如何。公司前面表現的好，不一定後面也能持續的好。僅僅憑看財務報表，是很難把握公司未來成長性的。

看這個公司的財務報表，首先我們主要是瞭解這個公司有沒有在說真話，邏輯上是不是符合常理？這兩年A股公司不斷曝出財務造假醜聞，如果我們仔細看報表，是可以查出一些端倪的。

如一家公司本身稅負很低，但是利潤率很高；賬上有很多現金，但是一而再再而三的融資質押股票；一家看不出優勢的公司的毛利率長期高於行業的平均水平；銷售成本一直遠高於主營業務成本；生意的模式沒有發生大的改變，但是成長性突然提高……等等這一些情況我們都可以通過解讀財務報表進行邏輯上的一些推敲和推測的。

那我們還可以通過讀財報來思考這一家公司的優勢在哪裡，是在它的品牌價值、整個公司的管理能力、先天具有的壟斷優勢等等。也就是說假設我們現在是這家公司的董事長，是怎麼看我們這家公司的未來競爭優勢在哪裡？不能老是用會計的眼光來讀報表。如果一家公司的毛利率長期高於行業平均水平，是因為客戶資源的關係，還是我們產品的服務水平、產品本身的質量優勢或是營銷團隊做的貢獻，會計可能會不瞭解，董事長或CEO心裡應該是比較清楚的。

所以讀財報重要的是對數據思考，想要深度瞭解這家公司，還是要親身去體驗比較這個公司的產品或服務，理順整個公司發展的優勢邏輯，這樣才能為我們的投資決策做好輔助。

財經蝦米

主要有四大主要財務指標，分別是指：償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標、企業發展能力指標。

1、償債能力指標是一個企業財務管理的重要管理指標，是指企業償還到期債務（包括本息）的能力。償債能力指標包括短期償債能力指標和長期償債能力指標，衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金流動負債比率三項。

2、營運能力是指企業的經營運行能力，即企業運用各項資產以賺取利潤的能力。企業營運能力的財務分析比率有：存貨週轉率、應收賬款週轉率、營業週期、流動資產週轉率和總資產週轉率等。 這些比率揭示了企業資金運營週轉的情況，反映了企業對經濟資源管理、運用的效率高低。企業資產週轉越快，流動性越高，企業的償債能力越強，資產獲取利潤的速度就越快。

3、盈利能力指標主要包括營業利潤率、成本費用利潤率、盈餘現金保障倍數、總資產報酬率、淨資產收益率和資本收益率六項。實務中，上市公司經常採用每股收益、每股股利、市盈率、每股淨資產等指標評價其獲利能力。

4、分析發展能力主要考察以下八項指標:營業收入增長率、資本保值增值率、資本積累率、總資產增長率、營業利潤增長率、技術投入比率、營業收入三年平均增長率和資本三年平均增長率。

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毛利率 淨利率 淨資產收益率 資產負債比 存活週轉率 存活 每股受益 每股現金流量 預收賬款 預付賬款 股東戶數 大股東佔比 等等

山水濛濛

財務指標中各項有各項的體現形式和分析價值，如毛利潤能反應該公司在行業中創造利潤能力；淨利潤能體現出公司管理費用和財務費用的大小；資產負債表反應出公司資產與負債的比例；庫存反應出公司產品銷售和壓貨情況；應收帳款反應產品銷售後壞帳……等等，這些項單獨分析很難完全說明問題，但相互對比就能說明問題了。如：毛利潤同比增長30%，但淨利潤增長5%甚至下降說明什麼？所以指標各項應相互對比去看才更有意義！

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在公司的財務指標中看好壞，需要從公司的負債率，現金流，主營增長率等綜合分析。這只是對公司當年營業情況做判斷，如果說公司的好壞，不能這麼粗淺。也不能做為投資標準來看。還要綜合其三年的財務報表，公司的主營發展，產品對市場的價值和遠景分析，如果有併購發生，還要分析併購後的影響和收益。總之，這是一個綜合題，需要自己對財務報表有很深的認識，不被虛假報表和技術手段矇蔽，才能投資到優質有長久收益的公司。

緣來此行

1 現金收入比大於等於1，也就是公司出售的商品貨款能不能全部拿回來，能預收貨款的當然是最好的，這樣現金流就絕對沒有問題了，好多看起來優秀的公司突然倒下就死在這裡。

2 淨資產收益率大於10%還可以，最好大於15%。那些淨資產收益率還不如銀行貸款利率甚至說不如銀行存款利率的，也就是說忙來忙去還不如睡著不動把錢借給其他企業。

3 存貨週轉率

4 負債率

關鍵字: 人生第一份工作 財經 財務指標