當一家連鎖企業的成本遞升速度超過開店速度時，它的管理系統中很可能有了各種跑冒滴漏。與動不動就大談特談的戰略相比，做好企業的核心還是在於管理。
文丨Rickzhang 編輯丨杜海 來源丨正經社
又到舉國戰“疫”時。
在人們沉浸於武漢疫情的進展和白衣天使的努力之際，也有中小企業的老闆們在紛紛哭訴。受到不確定的用工因素影響，很多企業下調了自己的盈利預期，甚至有老闆發出了兩個月不開工就可能破產的聲音。
正經社認為，經濟“黑天鵝”襲來之際，風險和機遇就一紙之隔。如果能把握住這樣的機遇，帶來的可能是一個行業競爭格局翻天覆地的變化。
來伊份就是這樣的典型。非典時期，這個成立時間還不到一年半的零食品牌，瘋狂籌資，大舉接盤別人經營不善的店鋪，由此異軍突起，迅速執掌零食經濟之牛耳。
2016年成功上市後，藉著主板零食第一股的光環，股價收穫了連續10多個漲停。
但17年後的今天，來伊份卻又走到了懸崖的邊緣。股價也從上市不到一個月就到達的最高峰82.37元（除權）開始，一路跌跌不休。按2020年2月4日收盤價9.38元計算，已經跌去 90%。
01
逆勢擴張迅速上位
如果沒有非典時期的賭性，鬱瑞芬和她的來伊份可能早就化作了歷史的塵土。
正經社梳理發現，鬱瑞芬以做冰淇淋起家，後來將生意聚焦到核桃仁上，1999年在上海淮海路租下一間20平米的店鋪，招牌就是“來伊份”。2002年成立公司，初步建立團隊，開始尋找各種小吃零食豐富產品線。
很快，世人熟知的非典襲來，市面迅速陷入一片蕭條之中。正經社查詢到的數據顯示，小吃聚集地上海城隍廟，關門的店鋪高達80%，來伊份的銷售額也斷崖式下滑。
最為困難的時候，鬱瑞芬敏銳地覺察到，如果來伊份能撐到最後，就肯定能佔據上海零食市場的最大份額。
她來了狠勁。不但不關門，反而開始大舉低價收購上海各個黃金地段的門店。非典過後，來伊份的門店從原來的4家猛增到了88家。 “即使4家門店沒有任何進賬，除去日常開銷，來伊份也可以支撐6個月。”後來，她對當時的決定做了這樣一個解釋。
鬱瑞芬賭贏了。2003年非典之前還名不見經傳的來伊份，僅用一年時間就將品牌牢牢地樹立在了上海市場。正經社甚至發現，當時在上海提及零食，人們第一個想到的就是來伊份。
此後幾年，來伊份在天津、湖北等11省市開枝散葉，以每年20%-30%的速度進行擴張。2010年，門店數就躥升到了1786家。
2011年的上海世博會也給了鬱瑞芬新的機遇。從當年5月初到10月底共計184天，來伊份在世博園區內設置了50個特許產品零售點，來自全國各地的上億遊客成了來伊份的活廣告。
就這樣，來伊份被推到了全國零食產業的龍頭寶座上，也就有了後面的一系列故事。
02
高光之後陷入怪圈
2011年，鬱瑞芬決定上市。聞風而動的投行，據說高達100多家，都快把她辦公室的門檻踏平了。
超過14億元人民幣的注入，也給來伊份的上市夢想奠定了基礎。2011年，門店又新增了800家，其中，北京高達80家。
2016年底，門店總數達到2269家，會員突破1700萬，產品覆蓋炒貨、肉製品、果蔬等9大類品類900個品種。
2016年10月12日上市後，連續收穫10多個漲停，市值最高曾經接近200億元，鬱瑞芬的身價也一躍達到數十億元，江湖雅號“零食女王”應運而生。
然而，短暫的高光之後，詭異的狀況卻不期而至。上市以後，來伊份很快就陷入了營業收入繼續增長，利潤水平卻持續下滑的怪圈。
2013年-2017年，綜合毛利率分別為47.34%、47.91%、46.28%、45.37%、43.78%。2018年，營收283.91億元，同比增長7.01%，但歸屬於上市公司股東的淨利潤卻僅為1010.9萬元，同比下降了90.03%之多，扣非後的淨利潤更是直接虧損了4652.51萬元。
2019年，仍然沒有太大起色。根據2019年三季報，1-9月營收29.1億元，同比微增2.39%，歸母淨利潤1506萬元，同比增長12.38%，扣非淨利潤仍然是虧損825萬元——非經常性損益約2332萬元，其中政府補貼達871萬元，銀行理財收益約1537萬元。這說明其主營業務盈利困難，只能依靠理財收入和政府補貼來“補血”。
資本市場上， 2016年11月11日股價達到82.37元（除權）的高峰之後，一路下滑至2020年2月4日的收盤價9.38元，跌幅高達90%。
有業內人士認為，無節制地高速擴張線下店面，很可能是造成這一切的罪魁禍首。
正經社梳理財報發現，這只是浮於表面的現象。
03
管理混亂支出詭異
根據財報，來伊份2018年的毛利率是43.64%，與2017年的43.87%相差不大，這說明2018年的盈利能力理論上沒有明顯變化。
但是，卻首次出現了歸母淨利潤下跌高達九成的極端情況，較為合理的解釋就是支出超出了預期。
其一，是所謂的管理費用的激增。2018年新增門店237家，其中，直營門店129家，加盟門店108家。銷售費用達到12.8億元，同比增長15.69%；管理費用為4.3億元，同比增加27.18%。僅這兩項費用合計就佔到了2018年營業收入的43.97%。
2019年三季報顯示，截止9月底銷售費用9.21億元，管理費用3.49億元，合計12.7億元，佔銷售收入29.06億元的比例仍然高達43.7%。
也就是說，高速擴張的線下店面成本，一舉就吃掉了近5成的銷售收入。再加上進貨成本和人工成本，成本之高令人咂舌。
在很多連鎖企業之中，這樣的比例無法想象。比如，迪卡儂等連鎖賣場，這個佔比一般會控制在20%以下，711更能控制到10%以下。
在這些連鎖企業看來，店面銷售和管理費用跟銷售收入的佔比，是衡量一家企業管理能力最核心的要素。
從這點上看，來伊份的線下店面擴張成本管理，並不合格。
其二，是人員費用的異常增加。2018年年報顯示，在銷售費用中，工資及社保費同比增加了5659萬元，管理費用中，工資及社保費同比增加了6736.4萬元，這兩項合計增加高達1.2億元。
然而，與此形成鮮明對比的是，來伊份的員工總人數僅從2017年的9022人增加到了2018年的9033人，新增員工只有區區11名。
也就是說，這新增的區區11個人導致費用增加了1.2億元之巨，實在令人吃驚。在問詢函中，上交所也對這個現象提出了質疑。
到了2019年3季報，這個問題依然存在。在財務報表中，應付職工薪酬餘額是1189萬元，而年初這個額度只有368萬元，增長比例高達222.58%。來伊份給出的解釋是“系員工薪酬增加所致”。
畫外音就是，員工總數雖然沒有太大增加，單個員工的薪酬平均數卻大幅增加了。這個結論跟2018年財報表現很吻合，也很讓人摸不著頭腦。
一個連鎖零食商業企業，有什麼必要連續兩年給所有員工大範圍上漲工資？而且在2019年半年時間就幾乎上漲了兩倍？
其三，是員工結構變化明顯。2018年，來伊份的員工結構發生了較大變動。其中，銷售人員新增52人，技術人員由2017年的110名增加至732名，增加了622人；財務人員由75名增加至275名；行政人員由893人下降至103人，減少了790人；物流人員由162名減少至89名。
正經社蒐集的信息顯示，來伊份物流人員的縮減是一個不爭的事實，這裡面有三個讓人驚訝的問題。
一是技術人員的增加是否合理。來伊份只有自己的一個APP來作為網上銷售渠道，但這個號稱有680萬下載量的APP，到底能維持多大的網絡熱度，以及對引導客戶的購買習慣轉變能有多大作用，存在非常大的疑問。畢竟消費者如今習慣的是在京東、淘寶、天貓等平臺上購物。
二是物流人員的減少，也恰恰從側面說明這個APP的網絡銷售渠道並沒有自己所描述的那樣美好。
再加上2018年以來新增了近130多家直營店，卻只增加了52個銷售人員，就意味著一個銷售人員要盯2-3家店，這幾乎是一個很荒謬的狀況。
從這三點看，來伊份的用工數據變化顯得異常詭異。
有業內人士告訴正經社，當一家連鎖企業成本遞升速度超過開店速度時，它在成本控制上一定出現了問題和漏洞，管理系統中很可能存在各種跑冒滴漏。
縱觀連鎖商業史，那些成功的企業，無不將管理能力作為最核心的戰鬥力：711的管理哲學，被日本很多零售企業奉為聖經；依託強大管理能力的ZARA和迪卡儂，也在全球不斷攻城略地。
正經社認為，這個管理能力，主要表現在成本管控和員工管理方面。這對於來伊份而言，非常欠缺。【《正經社》出品】
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