群友提问：老师想请教一下：铁矿供给方面受到发货偏低、可能的飓风洪水的预期影响，需求方面钢厂又开始限产停炉检修，怎么判断两个方向的博弈结果，是持续走一个反套的逻辑然后等疫情结束嘛？
任何一个品种，在任何时候，你都可以找到做多的逻辑，也可以找到做空的逻辑，这个是非常正常不过的事情，关键的是你要能够辨别出盘面资金当下在走哪个逻辑。
比如你说的矿石，供应端有利多的逻辑，需求端有利空的逻辑，但是盘面就是不断地下跌，那么盘面资金就是在走需求端的逻辑，这个时候供应端利多的逻辑依然存在，但是不好意思，当市场选择了需求端的利空逻辑之后，市场会默认对供应端利多的逻辑选择视而不见，当需求端利空的逻辑走得差不多了之后，会自然选择走供应端的利多逻辑。
这个时候，研报会美其名曰叫什么预期修正，其实哪里是什么预期修正。不过是市场同时讲了供应端利多和需求端利空的故事，资金选择了需求端利空的故事，让人们相信利空的逻辑，盘面不断走利空行情，当行情走到一定价格水平之后，你再怎么去讲利空的故事，盘面都不太好继续往下跌了，资金就开始调头搞供应端利多的行情，然后再给你讲一个预期修正的故事，其实，供需两端的故事一直都摆在那里，就看资金怎么玩了。
就当前盘面而言，工业品都在走一个逻辑，就是需求端的逻辑，主要是疫情的影响，这个是核心逻辑。所以现在关注的重点是疫情的进展，当然也有人建议关注客运情况，本质上都是关注需求的复苏情况。
另外，再从产业链来看，目前成品端比原料端跌得惨一些，螺纹的利润进一步被压缩，虽然开盘之后螺纹和铁矿都大幅下跌，但是螺矿比却走高了，螺纹跌得更惨一些。
（来源：www.jiaoyifamen.com）
黑色系的品种各种套利资金错综复杂，比如，现在很多人可能都在做 rb5-10 反套，铁矿也在走 i59 反套，可能价差走到一定程度之后，市场发行螺矿比竟然处于高位，又有人开始做空螺矿比，多 rb05 空 i05，整个产业链上的品种价差各种变化。
我自己对黑色系的观察是这样的，如果黑色系有大行情，那么整个产业链基本上都是大幅的同涨同跌；如果黑色系处于震荡行情，那么整个产业链的套利资金各种玩，一会儿原料跌得惨成品涨的多，一会儿成品跌得惨原料涨的多，产业链上的品种分化，这基本上没有什么太大的单边行情，都是阶段性的套利对冲。
不知道你是专门做铁矿石这一个品种的，还是铁矿石研究员，感觉你每天至少问一个铁矿石的问题，但是黑色系产业链上市品种相对完全，再加上各种套利资金在里面搅和，可能单纯看这一个品种不太够，这个产业链上的相关品种也都需要跟踪一下。
就多个逻辑相互矛盾的情况下，如何判断不同逻辑的博弈结果，很简单，看盘面就可以了，盘面一直跌，那就是走利空逻辑，这个时候利空是利空，利多也会被解读为利空；当一个逻辑走得差不多到头的时候，盘面就开始走另一个逻辑，这是资金、逻辑、行情之间的关系。
所以很多时候，你的逻辑可能并没有错，只是在特定的时间里，盘面不 care 你的逻辑，当盘面把它想走和该走的逻辑走得差不多之后，回过头来再走你的逻辑，所以你可以坚持自己的逻辑，同时也要尊重盘面的逻辑，当盘面开始尊重你的逻辑时，你想要的行情才会出现。
閱讀更多 黑馬傳期 的文章
