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前言:為什麼我們看好“宅經濟”的潛力?
“宅經濟”大家並不陌生，其實一直就有，但先前並沒有形成大規模效應和關注。我們認為，目前時點 已經到了一個臨界爆發點:
一、供需匹配，潛力蓄勢待發
從供需角度來看，一方面新生代主力消費人群，宅文化逐步盛行，除了傳統的線上購物、外賣等之外， 其他包括移動直播、短視頻、興趣社交、在線教育等領域;另一方面， 相關企業在技術積累、平臺商業 模式也逐步成熟，為用戶提供更加好的服務和體驗，特別是移動互聯網盛行後，用戶數量呈現爆發式增 長，宅經濟模式逐漸走進消費者的日常生活。
二、短期疫情刺激，中長期增長潛力樂觀
短期疫情刺激:2020年1月開始的一場席捲全國的肺炎疫情，使得全國人民不得不被迫宅在了家裡。在 此背景下，各種與“宅”相關的文化與活動興起。疫情刺激下，“宅經濟”相關的新商業模式加速催化 成熟，如社交電商、社交視頻、在線教育、遠程辦公等出現，成為這個特殊時期衍生出來的熱門。
中長期來看，我們認為“宅經濟”潛力值得期待。本質上“宅經濟”興起是迎合了當前主力消費人群的 需求變化，隨著相關技術成熟(移動互聯網、物流等)和短期疫情刺激，將加速相關商業模式的完善，後續相關受益產業鏈(電商、傳媒、在線教育、物流等)的增長值得重點關注，也是投資機會所在。
投資建議:掘金“宅經濟”產業鏈
“宅經濟”興起下，帶來新商業模式並催生新機遇。我們看好相關受益產業鏈，包括電商、傳媒、在線教育、 物流等板塊的投資機會。具體來看:
一、電商
1)短期來看，受疫情的影響，消費者為減少外出，有利於線上消費的提升，尤其是網購、線上生鮮、外賣等需 求增加;2)中長期來看，在歷史上，美國經濟大蕭條催生了以沃爾瑪為代表的大賣場、日本的經濟衰退催生了 以樂天為代表的線上消費、2003年非典帶動國內電商的快速發展，我們認為消費習慣具有一定的慣性和被培養 性，疫情結束之後有利於線上購物、線上生鮮、外賣等的持續發展。
相關受益標的:1)線上購物:阿里、京東、拼多多;2)線上生鮮:永輝超市;3)外賣:美團。
二、傳媒
受疫情影響，遊戲、家庭大屏、在線視頻、線上購物等板塊將會直接受益。(1)疫情導致遊戲用戶、付費提升，部分遊戲流水創造歷史紀錄;(2)家庭大屏開機率以及付費點播率提升，大屏成為重要家庭娛樂消費載體;(3)大屏在線教育爆發，伴隨全國範圍推出“停課不停學”，教育機構和相關公司合作推出大屏端教育直播和錄播課程，並向學校和學生推廣;(4)在線視頻和線上購物火爆，線上消費熱情高漲。
相關受益標的:1)遊戲龍頭公司:完美世界、三七互娛、遊族網絡等;2)家庭大屏公司:華數傳媒、東方明 珠、芒果超媒;3)在線購物公司:東方明珠。
三、在線教育
1)短期來看，新型冠狀病毒疫情下，中小學延期開學及線下培訓關閉有利於加速在線教育機構市場滲透率的提 高;2)中長期來看，在“雙師大班”和“在線小班”兩種盈利模式下，龍頭有望加速搶佔市場份額。
相關受益標的:1)教育龍頭公司:新東方在線、跟誰學、好未來、有道等;2)教育信息化公司:佳發教育、 拓維信息、天喻信息、三愛富、科大訊飛等;3)推出在線課程的線下龍頭:中公教育、立思辰、思考樂教育等， 重點推薦獲客優勢明顯、轉化率和續班率突出的新東方在線，受益標的佳發教育、立思辰、科斯伍德。
四、物流
1)短期看，新型冠狀毒疫情下，線下消費需求倒逼至線上，快遞需求端旺盛;但同時，當前疫情影響下，快遞 企業復工進度、各地交通管制將影響快遞企業的供給能力、生產效率，將考驗快遞企業的組織生產能力。2)長 期看，疫情影響有利於線上消費習慣的形成，利好快遞企業。
相關標的:直營模式下組織生產能力較強的順豐控股。
報告內容：
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