近期，疫情给经济和市场带来的影响是投资者关注的焦点，新浪财经特推出《券商直播间》邀请分析师在线路演解读市场。
《券商直播间》2020年2月13日（周四）10：00-11：00邀请平安证券研究所首席策略分析师魏伟，详解如何布局科技创新引领“疫后”结构性行情。
本期嘉宾：平安证券研究所首席策略分析师魏伟
以下为部分实录：
新浪财经：您如何看此次疫情对宏观经济的影响？
魏伟：从短期来看经济在一季度受到的冲击是显而易见的。其中，交通、旅游、餐饮、电影、生产贸易等行业冲击尤甚。
不过，每一轮疫情总会催生一些新兴的服务行业，尤其在中国经济进入了一个向服务业转型的大背景下。“线上业态”加速进入人们视野，这些行业也获得了爆发式成长契机。
从全年看，随着疫情逐步地缓解，中国经济的增长将会逐步有一个修复的过程。在转型方面方向变得更加明确，中国经济正在向着高端的制造业、现代的服务业等等这些核心领域加快转型的速度。
新浪财经：对股市的影响呢？
魏伟：毫无疑问，我们明确看好中国A股市场未来。当前政策的宽松力度以及资本市场的政策也都在不断推动市场向前走。
以前，疫情冲击市场，市场的下跌幅度一般是5%-8%，这一次，第一个交易日，市场就调整了8%，这说明市场第二天就认为此次疫情是可控的。创业板更是不断创出新高。医药、生物、计算机等行业表现非常强势，在疫情的影响之下，医药健康行业以及线上的计算机、软件等等这些行业都出现了大幅的反弹，整体的市场结构的分化异常地明显。
新浪财经：如何看未来，机遇大还是风险大？
魏伟：我们认为市场明显进入的是一个机遇期，为什么这样判断？我想说几个比较明显的理由。
1．在新冠疫情的影响下2020年中国宏观货币政策将加码宽松力度，来应对经济增长下行的压力。实际上我们可以看到1月份的通胀水平是非常高的，但是这个短期的通胀的上行已经不再为货币政策的核心考量之内，现在政策需要考虑的是经济下行的压力，企业融资的压力，以及要稳定经济、稳增长所需要的政策力度。我们也可以看到债券市场上在春节之后已经有了显著的反应，当前我们如果拿十年期国债收益率作为无风险利率的指标，我们可以看到当前的十年期国债收益率又进入了历史的最低水平，而且受政策进一步宽松的影响，可能仍有进一步下降的空间。因此，我们所面临的2020年所应对的无风险利率环境是历史最低的，同时货币政环境、财政政策环境都是偏宽松的。因此，整个流动性环境是非常有利于资本市场的。
2．资本市场本身的估值。资本市场本身的估值不能说很低，只能说仍然处于交低水平。我们可以横向、纵向来比。首先是横向来比，我们跟美国市场来比，美国市场当前的市场估值水平是处于历史最高的估值水平，为什么处于历史最高的估值水平呢？因为美国的利率也处于历史的最低水平。从中国的角度来看，是不是我们的估值水平也面临一个向上打开的空间？因为我们也正处于货币政策宽松和无风险利率最低的时期。中国市场估值的另一个特征就是结构的分化非常得显著，主板的股票估值很低，比如说包括了上证50、沪深300等，整体的估值水平是比较低的。但是创业板、中小板这些可能估值比较高，显著的结构差异。尤其是好的行业跟差的行业，估值的差异应该来说是非常大的。但整体市场的估值和点位都处于较低水平，这是第二点。
3．市场正处于包括外资资金和中长期资金的逐步的流入的阶段。为什么这么来说？首先受到市场开放政策的影响，外资资金正处于一个逐步增配中国资产尤其是股票市场资产的过程当中。我们可以看到的数据是2019年外资加速流入的趋势变得更加明显，而这个趋势在2020年也没有什么显著的变化，包括在疫情之后首日，由于市场出现了8%左右的显著调整，外资再一次出现了显著的流入。因此，我们也面临着境外资金的显著流入。另外，国内也面临着中长期资金的加速流入。今天我们能够看到的包括保险资金在加速增配权益资产，也看到了市场上发行的公募基金权益的量也是逐步地提升。再加上我们知道包括银行理财未来也可以投资权益类资产，应该来说国内的机构资金也在加速地流入市场，这个跟另一个背景应该有很强的关系，就是由于房地产市场的政策不会有显著的放松，因此其实很多的资金未来可能对于在中长期来看，对于股权类、权益类资产的配置的需求在日益地提升。看到的就是境外资金、中长期资金逐步加速流入的过程是比较明显的。
4．资本市场改革。资本市场改革毫无疑问将带来A股市场中长期的机会，从2019年开始，证监会就做了大量的市场的改革。
（1）围绕建立多层次资本市场，围绕科创板，支持新兴产业，做了一系列的政策的调整，科创板也在2019年开始正式发行。
（2）大力推动上市公司质量的提升，证监会也放开了再融资政策，优化重组政策，同时加大退市力度，力争在市场中的上市企业的质量能够更加优化。
（3）政策在大力地推动资本市场的开放力度，包括QFII、RQFII额度的取消，包括深港通、沪港通逐步的开放等等一系列的政策，也使得现在外资机构参与A股市场的热情跟力度正在变得越来越大。同时监管围绕加大法治，推动中长期资金入市等等这些领域，都做了一系列的工作。从整个资本市场改革的角度来看，我们可以做一个类比，我们认为它更加接近类似于2005年的股权分置改革，监管的政策在推动市场的中长期的一个发展。
因此，从短期跟中长期的角度，我们都能够看到实际上资本市场确实是面临着比较系统性的利好，这些因素也有利于我们去看待为什么在发生这么大的疫情之后，市场的反应在节后是这样一个样子。实际上它是由一系列的中长期因素和短期因素共同交织而成的，从市场的资金的角度来说，我们觉得未来市场向上的空间还是比较大的，因此2020年我们认为权益投资在资产配置上是非常重要的一条主线，投资者一定要加大关注的力度。
新浪财经：哪些行业会获益？
魏伟：疫情对市场结构产生了明显影响。当前市场明显转向新兴产业：新能源汽车、5G、人工智能、云计算、医药生物等逐渐成为市场追逐和明确的方向。
去年市场的趋势已经很明显，在向着更加龙头的上市公司和优质的上市公司集中。这个趋势在2020年我们觉得仍将有所体现，但是另一个比较重要的是，在2020年就是整个新兴产业的投资机会加剧，实际上在行业变化和创新的过程中，为什么说此轮市场的行情是科技创新所引领的？
我们可以看到在行业层面，新能源汽车随着特斯拉在美国很火爆，全球在新能源汽车产业链发展的过程中，确实看到了新的爆发点和发展机遇。
另外，包括云计算，包括相关的人工智能，包括线上一系列，包括在教育、医疗、办公等等一系列行业整体的发展，合并在5G硬件环境升级的背景下，相关的互联网产业在2020年仍将面临着较好的发展态势。
第三是生物医药行业，本次疫情也带来了生物医药行业本身的机会，也带来了疫情之后，由于人们对于生活、卫生等等这一系列的生活习惯的调整和改变，将带来这个行业更大的机会。我们看到在疫情的过程中，以武汉和湖北为例医疗资源的不足，使得这次疫情在前期，给全国带来了比较大的蔓延风险。因此未来我们也认为，在国家层面，在政府层面，也会加大对于医疗产业的投入。因此，整体这些行业都面临较好的这样一个发展机遇。
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