核心觀點事件：
小米發佈了新款手機小米10 Pro，同時更引人關注的是發佈了65W氮化鎵的充電器，體積是標配的一半大小，售價149元。終端客戶積極推進，消費級GaN手機電源市場起量。
全球首家採用GaN充電器的廠家是OPPO在19年11月發佈RenoAce手機搭載的65W快充，在提升充電效率的同時減小體積。在今年的CES2020上，包括Anker在內的30家廠商推出了66款氮化鎵快充產品。
現在第二款小米緊接著推出氮化鎵充電器，將把這個市場需求進一步擴大。未來如果蘋果也開始採用氮化鎵的充電器，氮化鎵充電器的滲透率會加速上升。小米這款預計是Navitas供應，臺積電代工，BOM成本在40-60元。
歐洲車企積極採納，車規級GaN充電市場迎來需求增長。單車的On-Board-Charge的用量是5-6顆GaN FET,按照單顆6美元計算，單車OBC價值量有30美元之多。目前聞泰科技收購的安世半導體在車載OBC領域全球領先，並且今年已經有訂單進入國際汽車Tier1廠商供應給客戶量產。
化合物襯底功率器件性能優於硅襯底器件，期待滲透率提升。化合物徹底的禁帶寬度是硅的3倍，零界擊穿電場強度是硅的9倍，導熱係數更高。GaN具有與MOSFET製程的相容性和低成本的優勢，將逐步取代MOSFET並實現新的應用。
GaN電源市場滲透率逐步提升，各家廠商積極佈局。儘管與328億硅電源市場相比還比較小，根據Yole預測，2020-2023年GaN市場增速55%，2023年GaN電源市場將達到4.2億美元。目前安世入股的Transphorm已經獲得了車規級的認證，通過長達8年時間的產品開發，目前產品也已經量產，國內的Navitas作為fabless公司也積極推出GaN手機充電器。
投資建議：
1. 聞泰科技（600745）： 車載GaN已經量產，全球最優質的氮化鎵供應商之一；
2. 三安光電（600703）：化合物半導體代工；
3. 華潤微（688396）：與北京大學中山大學合作研發氮化鎵；
4. 士蘭微（600460）：4/6英寸兼容先進化合物半導體器件生產線；
5. 海特高新（002023）：海威華芯佈局氮化鎵功率器件代工。
6. 富滿電子（300671）：充電器主控芯片
7. 瑞芯微（603893）：充電器協議芯片
風險提示：1）產品大批量應用後消費者體驗不佳；2）產品存在設計缺陷性能堪憂；3）目前價格過於昂貴性價比不高。
補充資料：
1、行業增長動力
生產關係的改變：高功率密度充電改變的是充電的應用場景，快充使得原先需要長時間充電變成利用碎片化時間充電。這樣生產關係的改變對行業的推動作用非常巨大。
2、產業鏈分工格局
初創型的公司比如EPC，Transphorm，GaN system和Navitas主要選擇fabless模式，代工廠有臺積電，Episil。EPC宣佈低壓晶圓級封裝產品價格和硅相同。
同時傳統的IDM公司比如德州儀器，英飛凌，意法半導體和松下等也參與競爭，比如英飛凌在2018年批量600V E-mode HEMT，意法半導體和CEA Leti合作8寸的GaN-on-Si技術。
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