申萬宏源指出，當前長短期衝擊共振，財政擴張或將為主要應對之策。1）第三次轉型初期，需財政擴張以刺激消費潛力釋放。唯有“製造業高級化”能夠持續帶來技術進步，才有可能同時實現“三大目標”,帶動可持續的經濟增長。製造業升級需要實體需求拉動，外需趨勢性放緩，唯有打開內需消費潛力。而我國居民消費水平仍然不高，加之極少依賴貨幣槓桿消費，因此需通過財政擴張，增加居民收入，提升居民消費偏好，以刺激內需消費。2）疊加短期衝擊也集中在消費領域，財政擴張促消費、穩投資更為迫切。3）短期衝擊+中長期轉型，財政擴張或為主要應對之策。本次疫情到目前為止的財政短期應對力度已經超過SARS時期。總量擴張初現端倪，指向基建投資、促進居民消費。我們小幅上調20年一般公共預算赤字率預測值至3.0%-3.2%，預計共打開約4000億-6000億的空間，用於直接的補貼消費、或定向減稅（如車輛購置稅），以刺激居民消費。預計新增專項債3.2-3.4萬億，推動基建投資增速在我們原估計的6%基礎上，再提升0.5-1.0個百分點。
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