上週末，再融資新規落地，資本市場融資熱情立刻高漲，三日內已有20家上市公司發佈再融資預案或修訂再融資預案。而投資者們也相當捧場，多家公司在披露再融資預案之後股價漲停。
中金公司估算，未來12個月採取定增的上市公司可能會達到500-1000家，那麼，投資者該如何選擇，才能選出優質定增股進行投資呢？
上市公司“扎堆”調整再融資方案
多家公司股價漲停
自2月14日再融資新規落地之後，近日已有不少上市公司披露再融資預案或者修訂再融資預案。而大部分修訂再融資預覽的上市公司都不約而同地將修訂的重點集中到“八折”的發行價格、縮短的鎖定期和增多的發行對象上。
2月16日晚間，3家上市公司對再融資方案進行了火速調整，隆盛科技、元力股份按照再融資新規對定增預案進行了相應調整，凱萊英則是直接終止2019年非公開發行股票事項，同時披露2020年度非公開發行股票預案，定增價打八折。
2月17日，凱萊英、元力股份、隆盛科技三家公司毫無懸念漲停。
17日晚間，又有華平股份、聚燦光電、玲瓏輪胎也相繼發佈了新的增發募資項目。此外，新宙邦、凱普生物、傲農生物等企業按照新規修改定增方案。其中，華平股份公告稱，公司本次非公開發行價格為前20個交易日公司股票交易均價的80%。2月18日，華平股份也漲停。
2月18日，宏大爆破、東方銀星公佈非公開發行A股股票預案，寧波銀行、凱撒文化、數字政通等多家公司發佈對公司再融資方案進行修訂。
宏大爆破公告，本次發行不超過發行前公司總股本的30%，即發行數量合計不超過2.12億股，募集資金總額預計不超過17.68億元。同樣的，發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%。
18日，宏大爆破股價漲停，收報28.29元每股，19日，該股股價又逆市上漲0.21%。
19日晚間，又有兩家公司發佈再融資修訂預案。
九強生物調整定增預案，基於定增發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%的定價機制，具體發行價格由雙方協商確定為13.90元/股，數量不超過8633.09萬股，募集資金不超過12億元。
中電興發調整定增預案，其中，發行價格調整為“不低於發行期首日前二十個交易日公司股票均價的百分之八十”；發行對象調整為“不超過35名；發行股票數量不超過2.08億股，募集資金不超過20.00億元。
這兩家公司明天的股價走勢會如何呢？我們拭目以待。
機會來臨
如何篩選再融資“潛力股”
據中金公司粗略估算，未來12個月採取定增的上市公司可能會達到500-1000家，數量佔A股上市公司的15-30％。那麼，如何篩選再融資“潛力股”？
中金公司基於對過去十年的定增項目梳理，認為有以下一些特徵的企業定增意願可能相對更高：
1） 行業屬性：為歷史上定增相對活躍的行業。如先進製造、TMT、醫藥等新經濟領域以往定增較為頻繁；
2） 位於行業偏中游水平：統計數據顯示定增相對活躍的公司多為行業內處於中游略偏上位置的企業。這類公司既有意願通過融資提升業內地位或實現“彎道超車”，也兼顧了投資者對成長性的訴求和風險把控；
3） 產生現金流能力暫時偏弱或現金不足：資金不太充裕公司定增需求也相對較大，從統計數據來看定增公司的現金收入比和經營性現金流增速略弱於市場整體水平；
4） 有擴張“潛力”：處於規模擴張階段的公司可能融資需求偏大，定增的可能性也會相對較大。統計顯示歷史上收入增速較快的企業定增相對活躍；
5） 盈利能力較好：盈利能力強的公司在定增中也有相對優勢。統計顯示ROE相對高的企業定增相對活躍；
6） 估值或已有一定溢價：統計顯示估值提升也易伴隨企業融資需求提升。歷史上有定增的公司在董事會預案時估值多數高於其所在行業的估值水平，中金公司測算相對所在行業的平均估值溢價率在30％左右。
招商證券發佈的研報指出，目前，定增市場在融資規模方面以主板市場佔比最高，定增次數最多的前5 個行業依次是機械、基礎化工、電子元器件、醫藥和計算機，企業性質方面以民營企業佔比最高，項目融資和融資收購其他資產是佔比最高的兩類定增目的。
在定增事件效應測算方面，預案公告日、中小板市場定增、重大資產重組類定增、低估值樣本、首次大幅破發等事件具有較明顯的正面事件效應。
再融資新政降低了創業板發行定增的門檻，招商證券梳理了創業板中未來有可能進行定增融資的股票。對於過去兩年內發佈過定增預案但未成功發行從而終止發行的公司來說，在融資新政發佈後，有可能再次發佈新的定增方案。我們篩選了創業板近兩年發佈定增預案但目前定增終止的公司，若某公司在兩年內多次發佈定增預案，僅取最新一次的數據，結果共有51家創業板公司。
此外，招商證券篩選了近半年已獲得證監會核准批覆的定增相關標的，即在2月14日以前定增方案已獲得證監會核准但仍未發行的標的，共有65個。
近一年已發佈定增預案但仍未獲得證監會核准批覆的定增相關標的，即2月14日以前處於董事會預案、股東大會通過、發審委通過等狀態但仍未獲得證監會核准批覆的定增相關標的。
招商證券用E/P(TTM)作為估值指標，將最近一日交易日（2020.2.14）個股估值與行業估值進行比較。如果個股E/P(TTM)高於同期行業指數E/P(TTM)，則個股屬於低估值；如果個股E/P(TTM)低於同期行業指數E/P(TTM)，則個股屬於高估值。選取低估值的63只個股↓↓
不知如何選股票，定增基金也是一個不錯的選擇。根據Wind的分類，定向增發主題基金共有42只。其中，規模最大的是東方紅睿澤三年定開，其規模為83.16億元。
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