重組政策於今年6月鬆綁，再融資與重組進入寬鬆週期，旨在解決企業融資難、融資貴的問題。在此背景下，不少上市公司頻現叫停現行融資方案(如可轉債等)、“改道”定增的情形。
11月8日，證監會就修改《上市公司證券發行管理辦法》等再融資規則公開徵求意見，擬鬆綁主板和創業板的再融資規則。此次鬆綁的內容包括：非公開發行對象擴容、放鬆鎖定機制(鎖定期縮短且不適用減持規則的限制)、增加定價基準日的靈活性、適當下調定增價格下限、延長批文有效期、優化減持規模。
在此背景下，不少公司紛紛叫停自家籌劃可轉債等方案，改道籌劃其他融資事項。中嘉博創於今年11月20日明確表示：“鑑於市場環境和融資政策發生變化，對比多種融資方案後，公司決定終止公開發行可轉換公司債券並撤回申請文件。”據瞭解，中嘉博創8月份披露的可轉債預案，公司原計劃擬發行可轉債募資不超過6.97億元，投資於智能通信服務平臺項目等。
興業證券昨日也披露稱，因證監會就再融資法規公開徵求意見，將對公司非公開發行股票事項產生較大影響，在此影響下，興業證券決定撤回該次非公開發行股票事項申請文件。 據悉，此次非公開發行股票擬募集資金總額不超過人民幣80億元，募集資金用於增加公司資本金，補充營運資金，增強信息系統建設、合規風控等基礎性投入，擴大公司業務規模，提升公司的市場競爭力。
數字政通稱鑑於市場環境發生變化，公司終止今年7月的非公開發行股票事項，並決定開展新的非公開發行事宜。根據新方案，公司擬向不超過5名發行對象非公開發行股份，募資不超6億元，投資智慧化城市綜合管理服務平臺建設等多個項目。而原方案顯示，公司擬向高新投資、聚新二號非公開發行股票不超4.5億元，用於補充流動資金。
據Wind統計，今年11月以來，東晶電子、科恆股份、航錦科技、古鰲科技、巨人網絡重組終止，江化微等多家上市公司終止再融資方案。
“上一輪再融資及重組政策寬鬆週期在2014-2016年，當前再融資及重組政策環境類似2013年，未來向融資多元化方向演進。流動性層面，當前貨幣政策與2013年同樣面臨掣肘。企業層面，2011-2013年間，伴隨著經濟的快速下滑，企業的盈利質量也普遍下降。2018年商譽減值及股權質押風險暴露了上市公司資產質量持續下滑的問題，重組及再融資政策週期性的同收同放背後反映的是經濟週期輪動。”對此，方正證券分析師胡國鵬認為，“政策再次同步放鬆預計將在未來兩年逐步體現到企業的資產質量和盈利能力端。增發是目前市場再融資主流途徑，未來向融資渠道多元化的方向演進。”
另外，天風證券分析師夏昌盛稱：“我們判斷2020年將是股權融資大年，政策鬆綁將驅動業務規模回升，假設2020年再融資規模回升至1-1.2萬億水平，預計將給券商帶來超過35億元至50億元的收入增量，佔營業收入比重約2%。我們判斷2020年證券行業將迎來政策利好與業績雙改善，龍頭券商將直接受益，重點推薦華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安。” 記者 張曌
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