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債券投資的收益主要來自於兩部分：一部分是利息的收入；另一部分是價格價差，也就是在市場買賣的價格差額。這兩部分收入中，利息收入是固定的，而買賣差價則受到市場較大的影響。
影響投資收益的因素主要有兩個，分別是利率和信用因素。利率：即所投資的債券對利率變動的敏感程度(又稱久期)，債券價格的漲跌與利率的升降成反向關係。利率下降的時候，債券價格便上升。
普通投資者為什麼要投資債券基金？
第一，債券基金的投資品種比較多，單從債券的類型來說：央行票據，以及商業銀行的金融債、次級債、浮動債等是普通投資者無法參與的，普通投資者參加的債券類型主要以國債發行、國債逆回購、可轉債的參與度。國債發行的數量有限，大多數都是定期型（鎖定了一定的期限），流動性來說沒有債券基金那麼強。
第二，大部分投資者參與不了網下打新，基本以機構投資者為主。從可轉債來看，一個身份證就代表一個號。一般一個號中籤中的不會太多，一般中籤就10張。以最近的東財轉2為例，不少投資者可能中了20張，為什麼中了20？東財是在創業板上市的，其實還是有不少 投資者沒有開通創業板的權限。創業板權限第一次要在證券公司營業部開通，除非之前開過創業板可以賺錢。
第三，對於大部分人來說其實不夠專業。 拿可轉債來說，你可能在上市首日就賣了。但是債券基金其實往往更好的是中長期債券價格的上漲，畢竟有的正股股票就不會太差的。特別是關於擇時，最起碼基金會更專業一些。普通投資者投資債券基金會更省心一些，收益長期看來比較可觀，大類資產都是輪動的。
這兩個基金都是以純債+可轉債為主，費率問題看上面的這副圖。費率是一樣的區別不大，畢竟策略大致相同。主要是看個人選擇，這裡不做特別推薦。
▲招商產業債券A(217022）
招商產業債券A(217022）成立於2012年3月21日，截至2019年12月31日該基金規模67.51億元。成立來年化收益率近11%，風險等級是中風險。其風險來源主要跟之前的純債比加上了可轉債，可轉債的波動較大，與正股也密切相關。
▲招商產業債券A基金經理變動表
招商產業債券A(217022）的基金經理是馬龍，馬龍連續拿了四次金牛獎。該債券類型是混合型，一級和二級債券都有參加，馬龍從2015年到現在管理該基金時間也近五年之久。2017年到現在任職回報20.82%，相對於之前高存款利率時代獲得這個收益表現很可觀。
▲招商產業債券A2019年4季度債券持倉
簡單來看一下2019年四季度招商產業債券A(217022）的持倉，該債券基金持倉債券比較多，暫且先看前十持倉。從分佈行業來看，以銀行、能源、鋼鐵、石油為主；從債券分類來看，純債主要以前五為主，持倉可轉債比較重的倉位是浦發轉債。
▲招商產業債券A階段漲幅明細
招商產業債券A(217022）的階段性業績與滬深300對比，該業績不代表未來業績。還是原來的那句話，我說的更多的是分析，而不是推薦。對比業績主要與同期的滬深300進行對比，最近一月是跑贏滬深300的。近五年來看，該基金表現優秀，股災之後還沒跑贏滬深300的，同樣也沒有跑贏該基金。
▲興全磐穩增利債券A(340009）
興全磐穩增利債券A(340009）成立於2009-07-23，風險等級是中風險。目前在管規模是22.43億，管理人是興全基金，基金經理是張睿，連續五年拿金牛獎。在基金的業界都是知道興全，當年十八羅漢聚集於興全，在資本市場掀起風浪。
▲興全磐穩增利債券A基金經理變動表
興全這個債券基金基金經理變動比較多，從表內來看基金經理李友超和張睿是比較穩定的。目前來看，張睿應該是不會太的變動了，PS：張睿這名字，一看以為是男的，結果我查看資料的時候竟然是女的.....
▲興全磐穩增利債券A2019年4季度債券投資明細
興全這個債券基金前十大持倉從2019年四季度來看還是比較集中的，佔比26.67%。從債券的行業分佈來看：銀行、有色、消費、；還是集中在純債，可轉債作為增強收益。從2019年的可轉債收益情況而言，收益率還是比較可觀的。
▲興全磐穩增利債券A階段漲幅明細
近五年來看，這基金是比較優秀的。近一年和 近三年也保持在良好的一個水平，總體來說大類資產的配置不是固定的，還是根據經濟的週期以及宏觀的變化調節這個投資佔比。債券的久期我們可能無法理解，但是我們只需要找到好的基金經理ta理解就行了。否則，不然也不需要有專業投資者這一說法了。
資本是推動創新的潤滑劑，在牛熊市之中我們往往無法取預測。做好自己能力圈範圍內的事情反而更加重要，與其去預測明天的資本市場的走向不如多花點心思在學習上。持續的學習動力，來自於你對生活改變的渴望，成功的感觸幾乎是一致的，但是艱辛的過程存在於你的回憶中。閉上眼睛，不過是浮生若夢。
最後，到今天為止。本公眾號已經整整寫了一年了，註冊時間2019年2月18日。今天2020年2月19年，剛好一週年生日。如果覺得我寫的東西對你的投資有幫助，點擊下方的讚賞，多少無所謂，心意到了就行，我將會持續寫下去......
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