市場亢奮的程度肯定是超過了預期，庫存的堰塞湖問題尚未解決，不否認多頭在估值上的觀點，但是短期市場肯定存在了情緒過熱的情況，同樣是工業品銅的價格與螺紋鋼明顯出現了差異化走勢。
同時一個不可忽視的現貨細節就是，螺紋鋼現貨銷售要到3月份才能開始真正啟動，短期內現貨缺乏流動性指引，而2月份的貨物也都是3月份才能夠出結算價，所以有一定資金支撐能力的現在拋售肯定不合適，因為距離結算期太遠，所以說在3月份的結算期這個價格的敏感性就高了。在3月份有貿易商在結算期銷售的壓力，同時鋼廠3月份訂單勢必受到貿易商資金短缺制約，所以說肯定會出搶跑行為，就是低價索要訂單的情況，所以在3月份的成材市場是有非常大的價格風險的。
從情緒上來說，如果前期是看空一致性預期太強的話，現在進入了看多一致性預期太強的時候，或者說看回調不深的預期一致性太強了。我們回到鐵礦這個近期風光無量的品種，之前說到了發貨數據上的一些差異性問題，我們再從幾個其他的角度去看下當前的礦石：
(1)首先是海外股票市場的價格
我們以BHP股票價格為例，因為BHP並沒有下調其發貨預期，那麼我們可以明顯的看到，當前BHP的股票價格還是在底部位置，基本上還是在彰顯其受到了國內疫情所導致的需求影響。
(2)海運費的領先指標
同時我們再去看下海運費水平的變化情況，從C3和C5的航運輸價格水平上看，西澳的C5航線已經連續5天出現上漲的局面，而巴西的C3航線也連續2天開始了上漲，這說明整體上海運市場的礦石運輸開始在呈現一個回覆的局面，而對比其他航線，顯然這兩天航線呈現出了一定的差異化走勢。
(3)鋼廠邊際利潤問題
同時我們要看到鋼廠目前處在了邊際利潤水平線上，按照當前PB粉港口670的價格，鋼廠生產即將陷入虧損狀態，而回溯2019年鋼廠兩次出現邊際利潤進入負值空間分別是在2019年的7月20日前後和2019年的10月8日前後，我們回溯當時的礦石現貨價格都出現了明顯的回調。
(4)非主流礦供給問題
自2019年7月份以來非澳巴的礦石進口出現了明顯的上升，2019年下半年累積進口量達到9540萬噸，環比上半年增加1400萬噸，這部分的進口增量大概率仍要在2020年上半年予以保持，並且可能會有持續的增加，那麼2020年的上半年在非主流進口量上我們依然有望看到同比1500萬噸以上的增量水平，這也是對於當前澳巴發貨下降的有效補充。
(5)關注日本和韓國疫情的影響
目前除了中國區域以外海外疫情最為嚴重的就是日本和韓國兩個國家，這兩個國家目前本身的經濟增速就偏低，同時也是鋼材生產大國，如果未來因為公共衛生安全事件導致國內的工業生產進步不正常狀態，勢必也會減少鐵礦石的需求，從而加劇海外市場的礦石過剩。
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