酒来自中华的传承，自古至今酒已经不是酒，而是一种文化，一种社交的必需品。中华文化决定了酒这个行业会长存延续，在我有生之年估计不会消亡。今天来进行下酒行业里市值前四的公司财报分析。他们分别是贵州茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖。

贵州茅台是龙头，五粮液紧随其后，洋河股份和泸州老酒争夺第三。

财报分析用五个维度来进行，现金流量，经营能力，盈利能力，财务结构，偿债能力。

第一个维度：现金流量。

现金流量是手头有多少钱。如果碰到特殊事件，公司可以存活多久不破产。就和你手里有多少现金，失业之后可以撑多久一样。

1，从现金流量来看，茅台现金最多2018年，2019TTM都达到了四百亿以上，保持头部趋势。五粮液和泸州老窖增长趋势保持的很好。洋河股份经营的现金流量不平稳。

2，从现金流量比率上来看，茅台依旧是处于第一位置。泸州老窖增长速度最好，洋河股份处于平稳之中。从行业来看，现金流量比率中位数是57.1%。洋河处于中间位附近，其他三家都远超于中位数。

结论：贵州茅台＞五粮液＞泸州老窖＞洋河股份

第二个维度：经营能力。

经营能力代表卖货的速度，卖货越快，现金流转的次数越多，挣得钱越多。

1，从应收账款周转天数来看，洋河的最低，五粮液的最高。五粮液和泸州老窖的周转天数成下降趋势，卖货和收款速度再越来越快。茅台的周转天数2018年，2019年TTM也在5以内。查这四家企业应收账款，只有五粮液的应收账款在逐年递增，说明五粮液的酒赊账的比较多。但五粮液的应收账款99%都是应收票据，问题不大。

2，存货周转天数。其他行业越低越好，但白酒行业是个特殊的行业，酒存的时间越久，越香，所以不能以其他行业的角度来理解这个行业。贵州茅台的存货时间最长，它的酒也最香，最好喝，市场评价高。五粮液存货周转天数在下降，说明五粮液再开拓中低端市场。洋河变化不大。泸州老窖存货天数在增加说明在开拓高端市场。

总结：洋河股份＞贵州茅台＞泸州老窖＞五粮液

第三个维度：盈利能力。

盈利能力是企业的重中之重，一个公司是用来干嘛的，就是用来挣钱的，其他再好，不挣钱，白搭！

1，毛利率。茅台以90%以上的毛利率完全碾压其他三家公司。泸州老窖毛利率增长的很快，2018年超越了五粮液和洋河股份。

2，ROE。茅台还是碾压其他三家公司。泸州老窖和五粮液增长很快，赚钱能力越来越强。

3，营业费用率。茅台最低，泸州老窖增加而后平稳，五粮液逐步降低。

4，营业利润率。茅台最高，五粮液，泸州老窖逐步增加。

总结：茅台作为酒行业龙头，完全碾压其他三家公司。五粮液增长趋稳，其他各项位列第二位，公司是紧守第二的位置。洋河股份不知道是战略不行，还是不打算进攻了，各项指标都很平稳。泸州老窖是一家进攻型公司，而且很成功，毛利率和ROE都增长的很好。作为一家进攻型企业营业费用逐年增加也是正常的，因为把挣得钱一部分用于开拓市场或者打广告了。

综合分析茅台＞五粮液＞泸州老窖＞洋河股份。若按照这个进度下去，泸州老窖市值超越洋河不成问题。

第四个维度：财务结构。

看这家企业负债是不是太高，就和买房是用30%首付买，还是用50%首付买一样的道理。

资产负债率。贵州茅台逐年下降，说明负债越来越少。五粮液和洋河股份基本维持不变，泸州老窖逐步增加。五粮液中应付账款和预收账款占到总负债的一半左右。茅台应付账款和预收账款占到总负债的40%左右。洋河股份应付账款和预收账款占到总负债的三分之一左右。泸州老窖应付账款和预收账款占总负债的50%-60%左右。这里面又属茅台预收账款占比最多。

总结：泸州老窖＞五粮液＞贵州茅台＞洋河股份