这一集的课程中，我们将对整个A股当中的主流行业做一个财务偿债能力的全面梳理，将以客观事实来说话，告诉您哪些主流行业将会率先走出系统性风险的阴霾，哪些行业又将在未来相当长的一段时间内饱受风雨。有了这样一个大盘点之后，大家便可以对号入座，将手中的行业持股组合进一步做好优化。
言归正传，我们选取申万一级行业标准作为我们的筛选大范围，将A股市场当中各个主流行业的资产负债率，流动比率，速动比率，以及经营性现金净流量除以营业收入比率作为具体筛选的主要维度。
由于这样一种类似于财务压力测试的方式着重于短期的考量，所以我们主要侧重于这些行业在2018年年度报告之后的数据结果，当然我们也可以选取2019年至今的年度数据作为一定的参考，因为2019年年度的财务报告并没有全部出全，所以这里仅仅是一个参考。
在这里我们以色温柱的图表形式展现出这些财务数据的好与坏，越是偏向于绿色就代表越好，偏向于红色就代表不好。这样大家首先就可以很直观的去看，手中持仓个股所属行业的财务偿债能力，大体上在什么样一个范围内，从而在心里形成一个预判。
各大主流行业偿债能力数据概览
一、 最有望率先摆脱系统性风险拖累的主流行业及其特征
那么什么样的行业有望最先摆脱系统性风险的拖累，或者说根本就不受这个风险的影响呢。类似的我们可以把这个行业看成是一家公司，我们要求这个行业的流动比率越高越好，速动比率，现金流占比也是越高越好，不过由于这是一个行业的组合，所以这里就没有一个很明确的具体的数字标准，我们的思路是选取所有这些主流行业当中排名最靠前的3~5家主流行业，然后尽量的取他们的交集。数据告诉我们，食品饮料行业，传媒行业，计算机行业，均是最能够抗风险的行业。
各大主流行业流动比率排行
各大主流行业速动比率排行
各大主流行业
经营性现金净流量除以营业总收入 指标排行
1）食品饮料行业
食品饮料行业的资产负债率在33.5%左右，其流动比率、速动比率分别是223%与169%，经营性现金流量的占比也是相当的出众。
而众所周知，食品饮料行业的商业模式就是生产我们在日常生活当中不可或缺的食品与饮料，只要他们的产品足够的贴近我们的需求，并有一定的竞争力，在系统性风险外部情况之下，我们还是将继续消费这些东西，而别无他法。
特别的我们来看系统性风险对于白酒行业的主要影响，疫情短期影响场景和需求，中期影响库存，长期不改行业趋势。白酒社交属性明显，疫情影响下中高端白酒消费场景短期受冲击，且受返工延后影响，送礼、餐饮、宴席等消费预计承压；低端大众白酒主要以日常家庭消费为主，预计影响相对较小。
考虑到疫情好转后需求恢复需逐步完成，中期主要影响社会库存消化节奏。长期来看，疫情对白酒行业格局不会发生实质性改变，存量竞争下有望进一步提升行业集中度、强化龙头竞争优势。
食品饮料板块指数走势情况
我们再进一步回顾2018年至今几次比较大的系统性风险对于整个板块指数的影响，在这几次风险当中，板块指数大体上都走出了w底或v形底的态势。
这就意味着短期很多恐慌性的资金卖出了相关板块的股票，但是的的确确这个事件，对于这些股票的中长期走势的作用力确实相当的有限，聪明的乐观的人马上就会在低位回补这些仓位，分享这些公司长期价值的增长。所以食品饮料这个板块是我们认为在系统性风险之下抗打击能力最强的，后市走势确定性最强的一个板块。
2）传媒行业
整个传媒行业的财务指标也是相当的出色，其资产负债率在39%左右，流动比率与速动比率分别在176%与156%左右，不过这个行业的经营性现金净流量相对于食品饮料而言稍许差一些。
但是我们也要考虑到传媒行业当中，很多有核心竞争力的公司正处在于一条高速发展的好赛道当中，强劲的净利润增长，能够从一定程度上抵消现金流量不足所带来的劣势。很显然基于这几个方面的权衡，传媒行业也是一个抗击系统性风险的，不可多得的优质板块。
非典期间网游发展迅速，2020年春节娱乐活动转向线上，短视频和休闲游戏应用成为需求释放主力。回溯非典时期，网游发展迅速，公共场所娱乐需求减少，影院和网吧扩张短时停滞。
2020春节期间受疫情影响，居家隔离环境使得公众线上娱乐消费需求增强。短视频作为切分用户使用时长的主力，2020春节期间下载量较2019年同期有了较为明显的提升，线上娱乐消费需求对手游有较大促进作用，相对休闲的棋牌类游戏春节前后排名和下载量增幅亮眼。
内容线上转化趋势明显，线上内容的高质量仍为核心。我国网络视频用户规模稳步提升，长短视频用户渗透率均不断增强，春节期间娱乐性电视节目在台端播出减少，视频类App在应用榜单排名上升。2020春节期间直播视频作为有效信息传播媒介的作用逐渐凸显，全民心系时事，直播视频渗透率提升，短视频应用作为流量接入端口，直播内容可直接作为有效信息传递，有助于渗透率提升。
传媒板块指数走势情况
历史复盘情况来看，文化传媒指数在平时的股价波动率一般并不是特别大，但是每当有重大风险事件发生时，随着很多资金的恐慌性卖出，它就会形成一些比较诱人的黄金坑。其实这些行业当中的主流公司的弱周期属性，高成长属性，往往能够在股价错杀的时候提供非常好的投资回报率，他们也是能够扛住系统性风险的投资标的。
二、系统性风险负面效应挥之不去的主流行业及其特征
有好就有坏，有一些公司是难以扛住系统性风险的冲击的。我们来观察那些财务偿债能力指标比较不尽人意的行业，综合考虑流动比率与速动比率两者的结合，以及整体的资产负债率水平，我们就可知钢铁行业，采掘行业，交通运输行业等的抗系统性风险能力就比较的弱。
如果大家手中的持股有涉及到这样一些行业的话，那么大家就需要仔细检查这些行业公司的实际的财务状况究竟如何，以及这些公司的主营业务，未来将在多长的时间内才可以正常的恢复，未来对于公司业绩的拖累，究竟会产生多大的影响？若所有这些疑问的答案都是否定的，那我想你们就要谨慎了。
各大主流行业流动比率排行（逆序）
各大主流行业速动比率排行（逆序）
3）钢铁行业、采掘行业
钢铁行业和采掘行业实际上是一种重资产的行业，这些行业的生意模式非常的依赖于设备的投资，以及产能的持续性释放。更重要的是这些行业的客户很多都是国家的大企业，公司的结算周期又是比较长的，经营过程中流动资金被占用的情况屡见不鲜。
所以说往往系统性风险来临之后，对于这些行业的公司将很难在短期之内将财务上的问题彻底的出清，若是再加上一些公司管理方面的不善的话，就很容易引起股价的大幅下跌。
新冠疫情爆发在带来生命安全威胁的同时，也为中国本年度经济发展带来不容小觑的影响。从短期看，新冠肺炎疫情对我国经济增长的冲击将会非常明显。自疫情爆发以来，不少国内外机构进行了预测。其中多数认为，一季度GDP增速可能会下降大约2个百分点，即增长4%左右。
应该说，新冠肺炎疫情对钢铁、采掘行业的生产运行产生的影响还是比较大的。 主要包括以下几个方面：
其一、物流成为最大的影响因素，由于停汽运、封码头，使企业生产两端的原料和产品运不进、发不出；
其二，下游企业复工较慢，目前预计只有30%左右的企业复工，疫情重灾地区复工率更低，且目前很多下游企业要求延迟交货；
其三，由于此次新冠肺炎疫情发生得比较突然，绝大部分企业在生产物资储备上存在缺口，尤其是小宗物资，已经严重影响了企业的生产保障。
其四，近期钢铁、采掘类产品价格相对稳定，但由于需求尚未恢复和库存压力，价格支撑力度正在减弱。
二级市场上的主流投资者当然也是非常明白这些情况，从2018年至今的几次系统性风险的肆虐来看，这些板块内的股票的股价均是连绵不断的阴跌，不仅股价的均价重心在不断的下移，而且还不断的创出阶段性的新低。大家千万要注意，这种财务指标结构的行业板块是未来我们需要重点回避的。
钢铁板块指数走势情况
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