科技股與1990年代的“高beta”的遊戲股不同。
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年初至今，以美國技術為主導的MSCI科技股票漲幅超越了大盤，漲幅超過5％，領先於落後板塊，尤其是能源，漲幅接近20％（見圖1）。
貝萊德環球配置基金的投資組合經理Russ Koesterich近日撰文稱，考慮到收益的巨大漲幅，許多人都在懷疑是否該賣出股票了，“對此，我持否定意見。”
Koesterich指出，今天，儘管科技行業在短期內容易受到影響，但想列舉出三個表現持續的原因。
1.與現金流量有關
基於傳統指標，科技板塊似乎被高估。標普500科技板塊的股價本年市盈率（P / E）約為23倍。從相對價值來看（該行業的市盈率相對於大盤而言），該行業的溢價約為22％，這是十多年來我們從未見過的水平。話雖如此，該行業仍然具有非凡的利潤。股本回報率約為30％，比十年平均水平高出七個百分點。出色的盈利能力導致產生了異常的現金流，其中大部分以回購的形式返還給了股東。結果，使用價格現金流（P / C），技術溢價看起來與10年平均值相符。
2.良好的財務狀況
支持投資科技股的另一個因素是流動性。流動性改善時，科技股的表現更有可能跑贏大盤。使用高盛金融狀況指數作為指標，流動性的提高與每月平均約1.5％的業績掛鉤。相反，在金融狀況惡化的幾個月中，該行業平均跑輸近1％。相反，當前的疲軟增長和難以量化的增長衝擊環境，即冠狀病毒，支持流動性並拉動了科技股。
3．經濟增長放緩，科技股可以起到防禦作用。
最後，最令人驚訝的是，科技股與1990年代的“高beta”的遊戲股不同。從1995年到金融危機結束之間，根據VIX指數測算，市場波動率每上升1％，科技股的表現通常就會下降約0.10％。這種模式不再成立。如今，當波動加劇並有可能採取政策措施時，科技股更有可能跑贏大盤。自2010年以來，在波動性上升且財務狀況有所緩解的月份中，科技股的相對回報中位數為+ 0.38％。這種財富的變化可以說是長期的大趨勢的函數。不管經濟季度變化如何，投資者都對“世俗”主題（雲計算，人工智能或互聯網零售）相關科技股的收益充滿信心。
以上所有內容均不意味著科技股不易受到短期修正的影響。話雖如此，但展望明年，即使情況變得有些艱難，科技股股價仍可能受到衝擊。
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