A股和全世界股市最近幾天都在激烈震盪，讓投資者摸不清頭腦。今天收盤後我重讀股市經典《證券投機的藝術》，由大投機家安德烈.科斯托拉尼所著，他被譽為歐洲的沃倫巴菲特和證券教父，20世紀股市見證人、20世紀金融史上最成功的投資者之一。

今天，我特意摘錄了這樣一個重要的章節，部分結合我的理解，給我自己，也給當前在A股賺錢賺到手抽筋的朋友，但是又對於明明大家對於經濟發展的預期偏向悲觀，卻又在股市莫名賺了大錢的朋友提一個醒：為什麼當前我們能賺錢，這個賺錢效應又會在什麼時候戛然而止，從理論到實際，再從實踐到理論，一個人的賺錢能力，是由他對這個世界的認知所決定的。那麼撥開一切迷霧，認清當前市場的2個核心要素：資金+心理作用，才能讓我們對當下和未來的A股市場發展趨勢有一個更加清晰的認知！

如果證券交易所只受目前資本所描繪的因素影響，那麼股市就會隨著經濟的發展逐漸攀升。我們都知道“狗與股市”的比喻，當人在遛狗的時候，狗經常會迅疾地來回跑動，狗就相當於波動劇烈的股市，股市牽著狗的人就像經濟發展數據一樣，在一段漫長的經濟上漲期內，股市會時而攀升，時而下滑。

如果股市在一段繁榮期後，很難回升到原來開始時的行情水平，那麼在這段時期內，股市的波動就會很大。這種波動是由中期的影響因素來決定的，這種影響包括兩個因素。

第一個因素是資金。

資金對於股市就好像是呼吸時的氧氣或摩托車的汽油一樣。沒有資金，無論怎樣看好股市行情，形勢怎樣樂觀，經濟正進入繁榮時期，股市也不可能上漲。如果人們手中沒有多餘的資金，他們也不會去買股票。可以說，資金是股票市場的生命之源。但僅僅有資金，股市仍然不能強勢運行。

第二個因素是心理預期。

如果人們對於投資證券股市的心理是消極的，沒有人願意去買股票，股市也不可能上漲。兩個因素即資金和心理作用都是積極的，股市行情就看漲；兩個因素都是消極的，股市必然下滑。如果一個因素積極，另外一個因素消極，那麼兩者就會相互抵消，也就是說，股市不會有太大的波動，會平穩地發展下去，如此也就說明了我的等式：資金+心理作用=市場發展趨勢，這也是我的投資信條。

如果一個因素的作用稍微大一些，也會通過股市的輕微上漲或者下滑反映出來，這要視情況而定。如果一個因素的變化幅度非常大，兩個因素的作用既不是積極的，也不是消極的，那麼股市要麼大幅度上漲，要麼大幅度下跌。

結論：如果大大小小的投資者，無論是機構，大戶，還是散戶，願意購買，也有購買能力，那麼股市就會攀升。他們願意購買是因為他們對金融和經濟情況的評價是樂觀的；他們能夠購買，是因為他們錢包裡或銀行存摺裡有多餘的資金。這就是股市行情上升的所有秘訣，哪怕此時所有的基本事實以及有關經濟形勢的報道都認為股市會下跌，股市也不會下跌反而會漲。

當然，這種機制也會起到相反的作用。如果人們對將來的形勢悲觀失望，銀行裡也沒有存款，因為他們把自己都投到其它地方或者債臺高築，比如說房地產、高息的銀行存單或者用於投資，而且也很難再貸款，這樣就既沒有希望，也沒有資金，股市就會因供給的壓力而下滑到谷底。

股市的中期趨勢

依據我的觀點，對於股市的中期趨勢來說，想象力和資金這兩個因素要比基本面事實更具有決定性。事實是，資金是最具有明確決定性地位的。如果資金這一因素是積極的，那麼心理這一因素遲早也會轉變為積極的。如果將大量多餘的資金投入金融運作當中，依我之見，即便絕大多數投資者對股票持有負面態度，一部分流動性最遲在12個月後，就可以進入股市。在這種情況下，第一筆買賣又使股民對股票產生濃厚的興趣，接著就會有新的買賣，吸引著新的購買者，如此反覆下去。

證券交易所的評論家和分析師們也就會自然而然地找到市場上漲的基本原因。因為經濟這幅畫既不全是黑的的，也不全是白的。如果暫時的經濟理論證明不了什麼的時候，就會把積極的發展作為上漲趨勢的根源。正面的評論會逐漸使群眾的呼聲倒向一邊，併產生持續的現金流和賺錢效應，不斷湧向股票市場，這又促使股市繼續上漲。

反之也是類似的情況。如果資金因素是消極的，那麼群眾的心理就會在12個月後轉變為消極。沒有不斷進入的資金，即使對經濟狀況的報道是正面的，股票市場也不會上漲。如果期望中的股票上漲沒有出現，那麼做第一筆交易的人就會失望地從股票市場上退出。這樣故事就被迫下滑，又會接著影響後續交易。此時，分析師又會給出負面的意見，以此解釋股市下滑，群眾的聲音又會倒向另一邊。

資金這一因素對於股價中期趨勢來說，有著舉足輕重的作用。股市投機者必須認真研究各種影響資金的因素，以及它們之間的互相依賴、互相影響，所以未來我會嘗試對資金這一因素的意義和作用方式分別做解釋。

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