興證國際證券2月27日發佈對香港交易所的研報，摘要如下：
我們的觀點：在中國內地和中國香港兩地互聯互通機制不斷完善背景下，港交所將持續發揮其"立足中國、連接全球"的金融橋頭堡作用。我們維持公司"買入"評級，下調公司目標價6.0%至272.89港元。2020-2022年，公司目標價對應PE水平分別為34.0、29.6和25.4倍，對應PB水平分別為7.5、7.3和7.1倍。公司目標價較現價有約5.0%的升幅,建議投資者關注。
年度營收和淨利雙雙實現增長：2019年實現營業收入163.1億港元，同比增長2.8%；歸屬股東淨利潤93.9億港元，同比增長0.8%，創歷史新高。基本每股盈利7.49港元，與去年持平；全年派息6.71港元，派息率90%，與去年持平。公司營收增長主要來自滬深港通的收入創新高及投資收益淨額增加。IPO保持全球第一：2019年，聯交所上市費用收入9.5億港元，同比增長6%，主要得益於港交所上市制度持續改革吸引了大批優質企業來港上市融資。2019年港交所新上市公司達183家，共募集資金3129億港元，同比增長8.6%。11月，阿里巴巴（BABA.O）迴歸港股，正是港交所積極推進上市制度改革的重要成果之一。北向交易日均交易額創新高：港交所北向交易相關收入達10.1億港元，同比增長48.8%。滬深股通保持強勁增長，2019年，北上資金總成交額為9.76萬億元人民幣，同比增長108.8%，北向交易合計平均每日成交417億元人民幣，較2018年同比增幅高達104%（其中滬股通日均成交額213億元及深股通204億元）。
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