民生證券發佈投資研究報告，評級: 推薦。
長盈精密(300115)
報告摘要：
國產大客戶持續發力，摺疊屏鉸鏈等產品全面導入
國產大客戶上一代可摺疊手機發布後，長盈精密持續加大鉸鏈研發，預計公司有望在新款可摺疊手機獲得導入，隨著終端客戶升級版可摺疊手機的發佈，公司有望享受增量業績。若摺疊屏手機成為主流應用方案，公司有望成為國內最具大規模量產的供應商。此外，公司在國產大客戶持續發力，已經切入金屬小件等產品，並且是大客戶連接器主力供應商，隨著大客戶供應鏈國產化率提升，長盈有望切入更多高端連接器。
國際大客戶翻倍增長，多品類全面開花
公司北美大客戶金屬件持續導入，目前已經在部分終端產品拿下主力供應商位置，未來持續導入筆記本觸控板、鍵盤金屬件以及airpods電極等產品，預計今年北美大客戶收入有望翻倍。並且公司韓系大客戶已經切入旗艦機型，國際大客戶增長全面進入快車道。
可穿戴、電子煙、特斯拉連接器多方面佈局，未來成長新亮點
公司在非手機業務多點發力，除筆電外已經導入韓系大客戶watch等可穿戴產品，此外，公司與電子煙龍頭客戶持續合作，後續有望貢獻顯著增量業績。公司16年收購科倫特，為特斯拉供應大電流大電壓連接器，有望隨著特斯拉放量。
投資建議
預計公司19-21年收入93、110、148億元，歸母淨利潤0.8、7.0、9.4億元，對應估值285.7、33.6、25.0倍，參考精研科技、科森科技2020年wind一致預期的估值水平分別為40.3倍、30.7，考慮到公司在金屬加工領域的龍頭地位以及業績成長性，我們認為公司處於低估狀態，給予“推薦”評級。
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