民生證券發佈投資研究報告，評級: 推薦。
長盈精密(300115)
一、事件概述
3月4日，公司公告擬增發29億元，投資上海臨港新能源汽車零組件（一期）、5G智能終端模組以及補充流動資金。
二、分析與判斷
精密加工功力深厚，加碼新能源汽車擴大公司佈局
公司擬投資10.9億元用於高低壓電連接件、動力電池結構件和氫燃料電池雙極板項目的建設。公司在新能源汽車領域已經進行了多年佈局，目前已形成了與動力電池相關多個產品線。公司17年已經與特斯拉合作，在特斯拉部分高精度產品佔據核心供應份額，此外與上汽、吉利、寧德時代等維持良好的合作。此次定增以現有核心客戶做產能佈局，有望跟隨龍頭企業享受新能源爆發成長。
5G時代來臨，增發鞏固結構件行業龍頭地位
公司擬投資19.8億元用於5G智能終端模組。公司2010年切入手機金屬結構件，成為結構件領域龍頭，近年來公司圍繞5G持續開拓產品品類，開發佈局了5G手機使用的金屬中框和金屬塑膠一體式中框、5G使用的射頻連接器、彈片連接器和電磁屏蔽件，以及佈局了摺疊屏手機轉軸模組。公司產品從原來單一的手機機殼擴展到可穿戴設備、AR/VR設備、多功能筆記本電腦等。擴產後將為公司在海內外大客戶進一步提高份額及產品種類奠定基礎。
國產大客戶持續導入，國際大客戶高速成長，金屬龍頭高增長確定
公司在國產大客戶持續發力，已經切入金屬小件等產品，並且是大客戶連接器主力供應商，隨著大客戶供應鏈國產化率提升，長盈有望切入更多高端連接器。並且公司加大摺疊屏鉸鏈研發，隨著摺疊屏滲透提升，公司持續受益。公司在國際大客戶多產品持續導入，預計國際大客戶今年進入全面收穫期，金屬龍頭高增長確定。
三、投資建議
預計公司19-21年歸母淨利潤0.82、7.0、9.4億元，對應估值267、31.4、23.3倍，參考Wind一致預期2020年精研科技、科森科技的估值45.0、30.0倍，考慮到公司在金屬加工領域龍頭地位，給予“推薦”評級。
四、風險提示：
疫情控制不達預期、中美貿易摩擦加劇、消費降級
閱讀更多 Dword 的文章
