02.28 中海地产:湾区三十余载浮沉,“掉队”的利润之王能否逆袭?

中海地产:湾区三十余载浮沉,“掉队”的利润之王能否逆袭?


中海地产:湾区三十余载浮沉,“掉队”的利润之王能否逆袭?

根据亿翰智库华南分院发布的《2019年1-12月广东省典型房企销售业绩TOP50》榜单显示,粤系老牌房企中海地产2019年在广东省的销售金额累计359.7亿元,未能挺进前十,排名第12位,约占集团销售总额的10%。

图:2019年广东省典型房企销售业绩TOP15

中海地产:湾区三十余载浮沉,“掉队”的利润之王能否逆袭?

中海地产1979年创立于香港,1988年开始向内地发展,进入深圳。中海地产作为我国最早发展房地产行业的老牌房企之一,同时也是最早布局大湾区的房企之一。至今,中海地产已深耕大湾区三十余栽,中海地产在过去的发展过于稳健,直到2019年才完成了泛大湾区11市布局,从而错失了抢占大湾区红利的先机。

表:截止至2019年底中海地产泛湾区城市布局情况

中海地产:湾区三十余载浮沉,“掉队”的利润之王能否逆袭?

中海地产在大湾区的布局可以分为三个阶段:

第一阶段(1988-2002年):只布局一线城市;

第二阶段(2003-2013年):稳步下沉,重仓佛山;

第三阶段(2014年至今):规模快速扩张,加重湾区布局


第一阶段(1988-2002年):只布局一线城市

深圳:坚持深耕

1988年8月,深圳中海地产有限公司成立,这是中海第一家内地子公司。1个月后,中海地产通过招拍挂的方式以总价816万美元在深圳罗湖区获得1宗宅地,后续开发为深圳海富花园。

中海地产始终坚持深耕一线城市,并重点布局深圳。深圳中海在2002年以前共布局了12个项目,其中大部分都在罗湖区、福田区和南山区三个区域。

表:1988-2002年中海地产在深圳布局的项目

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广州:树立标杆,打造品牌效应

1993年8月,中海首入广州,并成立广州公司。1994年中海开发了在广州的第一个标杆项目——锦城花园。之后,中海又依据在香港的房地产开发经验,首次引入住宅开发的环境设计概念,注重营造户外社区空间,打造了中海在广州的第二代标志性产品——中海锦苑,广受置业者的好评。

在2002年以前,中海在广州并没有过多注重规模上的发展,仅开发了锦城花园、中海锦苑和中海名都三个项目,但通过楼盘品质的不断提升,受到市场的广泛认可,并逐渐在竞争激烈的广州市场中占据一席之地。


第二阶段(2003-2013年):稳步下沉,重仓佛山

2002年之后,中海在大湾区的布局开始进入初次规模扩张阶段,2003-2013年间,只进入了中山、佛山和珠海三个城市。

中山、珠海:布局缓慢,稳健发展

2003年,中海地产通过招拍挂拿地切入中山沙溪镇,打造了第一项目——中海翠林兰溪园。中海地产进入中山时间虽早,却没有过多拿地。2013年以前,仅通过招拍挂购入了3个项目。

中海2007年进入珠海以后,整体发展较为稳健。推出的首个项目——中海环宇城,位于珠海前山河畔,总规划建面约48万平方米,分多期开发,是珠海真正意义上的首个大型综合体项目。之后,中海又在珠海陆续开发了中海富华里、中海左岸岚庭等多个地标项目。

表:2003-2013年中海地产在中山和珠海项目数量

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佛山:招拍挂拿地为主,聚焦临广区域

中海在佛山拿地的主要方式是招拍挂,首次进入佛山的区域是与广州接壤的南海区,也是中海地产后续在佛山布局的主要区域。

2004年8月,中海地产在佛山土拍市场上以近7亿元的价格拿到了在佛山的第一个项目,后续开发为中海万锦豪园项目。2005年10月,中海万锦豪园一期开盘,当天成交485套单位,成交金额4.03亿元。之后中海继续重仓佛山,并相继推出了如中海金沙湾、万锦豪园、千灯湖1号等代表性销冠楼盘。自进入佛山以来,中海销售额一直居佛山房地产市场前列

表:2004-2013年中海地产在佛山招拍挂拿地情况

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第三阶段(2014年至今):规模快速扩张,加重湾区布局

近两年,由于中海集团内部的一些人事变动和战略规划调整,以及粤港澳大湾区规划的公布,中海地产开始在大湾区内提速拿地布局。不仅在2016和2017年迅速完成了大湾区9市全布局,还在湾区内增加了大量的土储资源。

多元化完善湾区布局

不同于以往中海地产仅通过单一的招拍挂拿地模式进驻湾区城市。此次,中海地产为完成大湾区全布局,拿地方式多元并举,涉及招拍挂、收并购、合作等多种方式。

通过收购中信地产进入东莞、惠州。2016年3月16日,中海正式收购中信地产,共获得全国3155万平方米的土储资源,其中包括广州、佛山、珠海、东莞、惠州和汕头等多个湾区城市。

收购的东莞和惠州项目中,在售和待开发项目共有7个,总新增土储建面约200万平方米,总货值近70亿元。其中,惠州中海汤泉、惠州中海凯旋门等大盘项目,更是助力中海地产在2018年和2019年,连续两年获得惠城区销售额冠军。

招拍挂拿肇庆地王项目。2017年8月,中海地产一改往日利润至上的稳健风格,以17. 065亿元获得新区地王项目,成功打入肇庆市场,。该地块溢价率159%,楼面地价5657.25元/平方米,地价1244.6万元/亩,首次突破肇庆1000万元/亩的地价。

与碧桂园合作进入江门。在集团战略转型后,中海地产也逐渐加大了与其他企业的合作力度。2017年10月,中海地产首次进入江门,便选择了同为头部房企,且深耕江门多年的碧桂园合作,共同开发了碧桂园·中海瓏悦府项目。其好处是同时降低了打开江门市场的难度和项目开发所带来的风险。

中海宏洋地产进入汕头和清远。此外,在2014年1月,中海宏洋以6.8亿元竞得汕头市东海岸新城项目,正式进驻汕头;在2019年7月,进入清远。至此,中海地产共在大湾区布局了11个城市。

表:中海地产首次进入东莞、惠州、肇庆、江门、汕头、清远的情况

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利用资金优势,加大湾区拿地力度

2014-2016年,中海地产在大湾区内的新增土储项目仅有10个(不包含收购的中信地产的项目),在深圳和广州两地也仅各有1个新增项目,引得不少业内曾一度怀疑“中海是否要淡出一线城市”。

提出战略转型后,稳居盈利能力第一的中海地产,开始利用自身资金优势,加码大湾区投资拿地力度。2017-2019年间,中海在大湾区共新增了25 个项目,其中在深广两个一线城市共获得9个项目。

根据中海地产2019年中期报告公布,中海地产净利润率为26.7%,银行结余及现金为1120.4亿港币,净借贷比率为35%,财务状况稳居行业一流

2019年,在外部融资环境不断收紧的情况下,中海地产继续加快在大湾区的拿地节奏,共获得8个项目。累计新增规划建筑面积132.14万平方米,拿地总额为233.5亿元,占集团拿地总额的20.6%,且大部分新增项目集中在广州和深圳。在投资力度、增加土地储备等方面均展现了少有的“激进”态度。

表:2014-2019年中海地产大湾区新增项目数量

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强势补仓深圳

在过去几年,中海在深圳房地产市场的存在感逐渐变弱,主要原因就是中海深圳过去拿地倾向于“净地”,再加上深圳土地供应量逐渐减少,导致中海深圳可售项目短缺。

面对这一问题,中海深圳决定改变以往过于稳健的投资策略,加大深圳投资拿地力度。在中海2018年年度业绩会上,中海集团董事长颜建国也明确表示:“只要深圳有宅地出让中海都不会缺席,并且,还会积极投身到城市更新领域,多渠道拿地”。

目前。中海深圳公司组建多支拿地小分队,任何优质土地,任何获取方式都会尝试。中海在2018至2019两年内,通过招拍挂已获得3宗地块,拿地总金额116.8亿元,新增总土储建面40.4万平方米。其中在2019年6月和11月举行的两次深圳“史诗级”土拍中,中海地产均有斩获。

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小结

总体来说,当前中海地产在大湾区的发展状况主要有以下两方面:

其一,从当前湾区销售业绩角度来看,在同为湾区本营的头部房企中,中海地产已掉队。对比碧桂园、万科地产、保利发展在大湾区的销售业绩已达千亿,中海地产因早年错失了抢占大湾区红利的先机,导致业绩表现并不亮眼。

其二,迎头赶上完成湾区全布局,并加大核心城市布局深度,未来可期。随着粤港澳大湾区规划的出台,中海地产紧抓本次湾区发展的新机遇,依托自身健康的财务状况和央企背书等优势,快速扩大规模,尤其是加大深圳和广州两个一线城市的布局深度,未来可期。


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