Netflix(纳斯达克:NFLX)的股票明年可能会表现良好。它预测将出现更高的收益和自由现金流。
Netflix 2019年的运营收入为26亿美元，同比增长62%。此外，这家流媒体内容提供商预计，即将到来的第一季度营业收入将达到10.33亿美元。这是非常重要的。
它不仅非常精确，而且比2018年第一季度增长了125%，甚至比2019年第三季度的上一个峰值还要高出5.4%。让我们来看看Netflix对其持续销售增长的预测。
首先，你可以在下面的图表中看到，Netflix预计其连续的季度销售增长将继续走高。
蓝色的这一栏代表了Netflix自己对2020年第一季度销售额的预测。
但正如我前面提到的，营业收入的增长预计将迅速增长。
你可以在下面的图表中看到这一进展。请再次注意，2020年第一季度的营业收入和利润率估计来自公司本身。
这清楚地表明，该公司的潜在盈利能力正在逐渐增强。
越来越强
关键是Netflix正在变得越来越强大。这与今年早些时候的情况大不相同。
例如，在我上一篇关于Netflix的文章——“别担心Netflix的股票会幸存”——2019年9月13日，Netflix的股票接近底部。
当时，我认为Netflix的财务状况及其对消费者的内在吸引力可能会帮助它渡过难关。
事实上，Netflix最新的股东信表明，它的自由现金流将慢慢转为正。该机构表示，自由现金流量赤字已达到负33亿美元的峰值。
随着时间的推移，它预计将减少对公共市场的债务融资依赖，以制作更多的电影，并扩大其订阅基础。
有一点是明确的，如果市场在2020年开始看到自由现金流量的改善，股票将开始飞升。原因如下:即使以现金流为基础，大多数媒体公司也有望获得巨额利润。
结果，他们得到了市场的估价。因此，一旦市场怀疑Netflix的FCF为正，其股价就会重新向上调整。
流媒体订阅持续增长
你可以在下面的图表中看到，流媒体订阅持续增长。去年，总订阅量下降了20%。然而，在2018年，流媒体会员增长了25%。
增长放缓的原因是美国的订阅增长已经放缓，2019年仅增长4.4%，与2018年10.7%的增长相比大幅放缓。
如果他们能让会员增长回到正轨，Netflix不需要降低其价格，你就能看到FCF在未来几年如何变得积极。
这将对NFLX的股票产生巨大的影响。
使用FCF估计价值
预测NFLX股票价值的一种方法是，一旦NFLX开始盈利，就估计其用户基础的价值。
例如，如果运营收益的80%转化为额外的自由现金流，那么Netflix可能在三到四年内实现正现金流。
此外，当Netflix开始盈利时，我们可以估算其用户基础的价值。这是如何做到的。
首先，每位订户的价值约为120.63美元的销售额。这是通过将2019年的收入201.5亿美元除以1.67亿用户得出的。
其次，我们可以预测到2023年年底将有3.46亿用户，如果每个用户的基数增长20%，我们可以预测收入。到2023年，这一数字将达到417.8亿美元，是2019年的两倍多。这是用每个订户120.63美元乘以估计3.46亿订户得出的。
最后，我们可以用今天的收入倍数来计算417.8亿美元的收入。NFLX的股票市盈率为8.3倍。按这个比例计算，其市值为3,368亿美元，合每股767.65美元。到2023年年底的近4年里，这一增幅超过了114%。
按现值计算，NFLX股票目前的估值为每股631.55美元。在3.8年的时间里，这一数字增长了76%。年平均预期回报率为16%。
结论
如果目前的增长趋势在未来三到四年内继续以每年20%的速度增长，Netflix的股价很可能会比现在高出75%到100%。这是基于其目前的估值倍数。
市盈率可能下降，增长率可能下降。然而，随着这种增长，公司的自由现金流很可能变为正的。这也将支持其估值的大幅增长。
因此，尽管人们担心可能会出现经济衰退，但NFLX的股价在未来几年可能会表现相当不错。
本文作者：Mark R. Hake, CFA 美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
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