大家好，歡迎關注天閱財經故事。今天我們故事的主角是一家頗具傳奇色彩的民營公司。從2004年投下1145元現金起步到2010年上市，前後只用了6年時間，之後又用了4年時間一躍成為了亞洲第一全球第三的行業巨頭。這家公司就是天齊鋰業，如果要用一句話來概括它的成長過程就是：“開局一條鯤，進化全靠吞。”
跨國併購
從貿易到加工
天齊鋰業的創始人蔣衛平1982年大學畢業，做過技術搞過行政，後來做銷售。1997年，辭職下海，做``起了礦物進口生意，泰利森的鋰礦石就是他的主營項目。泰利森是全球最大的固體鋰礦石供應商，擁有澳大利亞最大的格林布什鋰礦，一度供應了中國80%的精鋰礦。
射洪鋰業是一個縣辦加工廠，籌建於1992年，1996年建成投產，從事鋰鹽加工生產。由於種種原因，投產後長期虧損。至2004年，累計虧損6232萬元，資不抵債，開始尋找接盤俠。蔣先生做了7年的鋰礦石貿易，上下游都熟，往下游發展進入鋰鹽加工業順理成章。於是雙方一拍即合，蔣先生以1145現金和承擔3575萬債務為代價，入主射洪鋰業，之後改名為天齊鋰業。
天齊鋰業的主要產品是鋰鹽，關於鋰鹽我們主要講三件事：
一、鋰鹽主要用於鋰電池，中國每年生產的鋰產品佔到全球一半以上。。
二、鋰鹽的主要生產方式有兩種，一種是從鋰輝石中直接提取，另外一種是從鹽湖滷水中提取。中國的碳酸鋰生產完全依靠前者，原料高度依賴進口，主要來源就是泰利森。而鹽湖滷水，主要產自美洲的幾大鹽湖，由於可以提取多種礦物，所以成本分攤後比礦石鋰有絕對的成本優勢。
三、彼時，主要優質鹽湖和固體鋰礦都在國外，由美洲的幾大國際巨頭把持，形成充分的壟斷，它們分別是SQM、雅寶、FMC和洛克伍德。
從加工到上市
天齊鋰業上市前扣非利潤一直在3000來萬左右
2010年天齊鋰業在深圳中小板上市，代碼002466，前後用了6年。
根據天齊鋰業的招股書，當時天齊鋰業已經是國內鋰鹽生產的帶頭大哥，產能產量都是第一，主要產品是碳酸鋰。這裡劃個重點，主要原料還是泰利森的鋰礦石。2007年鋰鹽因電池業的發展而價格高漲，但08年金融危機後，鋰鹽價格大幅下滑。由於原材料比較剛性，供應商又很唯一，結果就是毛利率從29%下降到22%，扣非後年淨利潤3000來萬。當時的天齊鋰業在基金經理的眼裡，就是相貌平平的加工製造企業，收入利潤一般，而且已經是國內行業老大了，天花板明顯，剩下的競爭對手都是國際巨頭，根本不是一個量級的對手。
天齊鋰業在招股書中提到了兩大風險:
第一個是原材料有斷供的風險，且短期內沒有可能解決。
第二個是鹽湖鋰產品競爭風險，因為鹽湖鋰鹽成本遠低於固體鋰鹽，因而如果有人在國內技術突破，對天齊鋰業是致命的。
很多招股書寫風險，都是走個形式，誰也沒真正花力氣去鏟雷。但是天齊鋰業很不一樣，後面的10年中，他們在求生欲的驅使下一直走在排雷的路上。
截胡洛克伍德，蛇吞泰利森
上市之後，天齊鋰業的營收不溫不火，不出意外應該是個歲月靜好的故事。轉折出現在2012年8月，前面提到的洛克伍德宣佈以每股6.5加元的價格收購泰利森（總計7.24 億加元約50億人民幣）。聽到這個消息的天齊鋰業直接原地起爆，泰利森是礦業公司，只出售礦石不做加工，與下游的天齊鋰業沒有競爭關係，但是洛克伍德不僅是鹽湖鋰陣營的寡頭，更是鋰鹽加工巨頭，一旦收購完成，不僅招股說明書中的風險會變成事實，中國的鋰資源也會被外國人捏住蛋。國內鋰礦、鹽湖質地不穩，對進口鋰礦依存度極高，主要來源就是泰利森。所以不管從公司層面，還是國家層面，天齊鋰業必須行動，用蔣衛平先生的話來說，“只能背水一戰。”
當時雙方的力量對比是這樣的：
中方選手天齊鋰業：資產總額不到16億，營收不到4億，淨利潤0.41億，市值50億左右。
加方選手洛克伍德：資產接近400億，年收入150億左右。
標的方泰利森：資產總額21億，營收9.3億。
2012年8月23日，泰利森董事會批准洛克伍德的協議，只待3個月後股東大會批准，留給蔣先生和天齊鋰業的只有3個月時間。怎麼辦？我們現在都是事後諸葛亮，不過，即使從事後看，蔣先生和他背後團隊的操作也是也是精彩絕倫。
攔截
首先為了搶時間也為了繞開上市公司繁瑣的程序。控股股東天齊集團通過香港在澳大利亞設立了全資子公司文菲爾德，然後文菲爾德先在多倫多交易所買了泰利森9.99%的股票，超過10%要舉牌公告，所以9.99%是上限。接著在場外交易購買10%，文菲爾德總計持股泰利森19.99%，這個比例足夠在股東大會上阻礙通過洛克伍德的收購協議，為後面爭取到了時間。
加價
隨即，文菲爾德向泰利森提出收購要約，加價1加元，以7.5加元一股，摺合47.56億人民幣收購剩餘的80.01%。此時，洛克伍德是有機會修改報價與天齊鋰業競爭的，不過洛克伍德認為天齊鋰業不能最終兌現比自己資產大得多報價，因此放棄了競價的機會。最終，泰利森接受了文菲爾德的報價，於2012年12月簽署協議並公告終止之前與洛克伍德的收購協議。
夥伴
收購協議簽了，截胡成功。對於買了19.99%股權的蔣先生來說是更大的挑戰是如何支付剩下的45億。2012年12月12日，在控股股東簽署收購協議的同時，上市公司公告了非公開發行的預案，擬收購控股股東手裡的泰利森股權，這下市場都明白了，原來是玩資產注入啊，預期形成了。當然，收購程序複雜時間漫長，這就是畫了個餅，遠水解不了近渴。
但是畫的餅引來了重量級的新夥伴，國家隊中投公司以合18億人民幣增資文菲爾德獲得35%股權。有了國家隊的加持，A股上市公司非公開發行置入資產的預期，貸款也就順理成章，從瑞士信貸、工商銀行等組成的銀團獲得4.3億美元（約合27億人民幣）。中投加貸款，45億人民幣，搞定！
雙贏
至此洛克伍德認輸，不過蔣先生做出驚人之舉，將泰利森49%股權轉讓給洛克伍德。2013年11月，洛克伍德以5.243億美元溢價受讓了天齊集團和中投分別持有的文菲爾德14%和35%（合計49%）的股權，天齊集團持有文菲爾德51%的股權，中投完全退出。
至此，洛克伍德與天齊共享泰利森的鋰礦資源，中投獲利退出，而天齊鋰業既化解了危機，又通過轉讓股權賺了一把，大家都很開心。出售股份獲得的資金用於2014年收購銀河鋰業，為何？有了礦，還得變成碳酸鋰銷售出去才是收入利潤，而銀河鋰業在張家港建成了中國第一條全自動碳酸鋰生產線，有了這一步，未來的騰飛才真正有了保證，而這一步的關鍵是資金，畢竟27億的貸款是要還的，中投最終要退出的，洛克伍德的5億美元來的正是時候。
收購完成後天齊鋰業高歌猛進
尾聲，2014年2月天齊鋰業完成非公開發行募資30億，5月完成交易，泰利森並表，天齊鋰業實現了從加工到資源的第二次飛躍。之後一路高歌猛進，到2018年，收入62億淨利潤28億，天齊鋰業成為名副其實的鋰業巨頭。
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